■本報記者 陳煒

    已經走到上市關鍵節點的騰訊音樂，在10月中旬暫緩IPO進程后，一度成為業界關注的焦點。而近日有相關媒體報道稱，考慮到市場環境等因素影響，騰訊音樂掛牌時間將推遲至明年初。

    對此，騰訊方面表示不予置評。但有接近騰訊的相關知情人士私下向《證券日報》記者透露，其上市時間已暫定為12月份。該人士表示，騰訊音樂不希望“匆忙上市”。

    而在騰訊音樂赴美上市路遇小插曲的同時，眼下國內在線音樂市場動作不斷。在百度返場、網易云獲6億美元融資后，日前，網易公司創始人丁磊現身上海某夜店客串DJ，意在宣傳網易云音樂“DI電音”電臺。

    多方資本入局，或將加劇行業內部競爭。一米觀察創始人王毅在接受記者采訪時表示，這能夠說明在線音樂市場得到了廣泛的關注，而若騰訊音樂成功上市，資本的關注度將進一步加大，“行業本身具備可持續發展性”。

    暫緩IPO進程

    根據此前的規劃，騰訊音樂本應于10月22日當周正式掛牌交易。但在10月下旬，其宣布暫緩IPO進程。

    彼時，華爾街日報援引消息稱，此番決定是因擔心股市動蕩仍將持續，騰訊音樂與其IPO承銷方決定耐心等待幾周，以避免股市動蕩打擊新股上市價格，其重啟IPO最快或將在11月份之后。

    目前來看，根據彭博報道稱，騰訊音樂暫時計劃在12月4日開始就IPO接受投資者認購，于12月12日掛牌交易。另據IPO早知道消息，此次IPO總發行規模將小于10億美元，估值在220億美元-250億美元之間，現已獲得超10倍的機構認購意向，大概率會定價在高端，目前敲定的機構投資者全部為長線基金。

    對此，有不愿具名的業內人士認為，從業務角度來看，騰訊音樂狀態良好，暫緩上市本身不存在太大影響，“最終目的是獲得恰當估值，而不是快速上市”。

    往前追溯，今年10月份，騰訊音樂娛樂集團正式向美國證券交易委員會遞交招股書，代碼為“TME”。主承銷商為美林銀行、德意志銀行、高盛集團、摩根大通、摩根士丹利。

    招股書顯示，騰訊音樂在2016年、2017年的總營收分別為43.61億元、109.81億元。今年上半年總營收86.19億元，同比增長92%；調整后利潤為21.12億元，同比增長189%。

    得益于良好的營收狀況，騰訊音樂的估值一路走高。

    公開資料顯示，2016年初，騰訊音樂估值僅60億美元。在今年10月初披露招股書之時，估值已觸及300億美元門檻，維持在290億美元-310億美元之間，對標全球流媒體巨頭Spotify。以此計算，兩年多的時間，估值上漲近5倍。

    不過，從其招股書來看，目前，在騰訊音樂的營收構成中，以音樂為核心的社交娛樂服務的貢獻遠大于在線音樂服務。

    招股書顯示，2016年其在線音樂服務及社交娛樂服務兩大板塊的收入均在22億元上下，占總營收的比例分別為49.2%、50.8%；但在2017年上半年，二者占總營收的比例已分別變動為28.7%、71.3%，社交娛樂服務板塊的貢獻大幅提升；至2018年上半年，二者的占比維持在3：7的水平上。

    在線音樂平臺爭霸

    事實上據介紹，目前國內在線音樂市場可大致分為騰訊系音樂、阿里音樂、網易云音樂和百度音樂（太合音樂）四方。其中，騰訊音樂旗下囊括了酷狗音樂、酷我音樂、QQ音樂；阿里音樂則由阿里巴巴集團旗下蝦米音樂、阿里星球合并而成。

    而值得注意的是，今年以來，一方面，位列第一梯隊的騰訊音樂選擇赴美上市；另一方面，近期百度返場、網易云音樂動作不斷，或是紛紛有所考量。

    其中，在11月12日晚間，網易方面消息稱，網易云音樂已完成新一輪超6億美元（約合人民幣41.7億元）的融資。企查查平臺信息顯示，這是網易云音樂近年來公布的第二次重大融資。早在去年4月份，其已獲得7.5億元的A輪融資。

    具體來看，百度位列此次投資方名單中，定位為“戰略投資方”。這也就意味著，國內在線音樂市場再次集齊BAT三方。上述業內人士認為，隨著多方資本入局，國內在線音樂市場競爭將再次升級。

    王毅在采訪中表示，整體來看，從去年開始，國內在線音樂市場的格局逐漸明朗。一方面，騰訊音樂地位穩定，營收狀況良好；另一方面，第二梯隊正不斷謀求變化，以求突圍。

    事實上，業界普遍認為，未來在線音樂平臺的競爭將涉及版權、付費、原創、音樂人等多方面。隨著現有音樂版權的陸續約滿，各大平臺將展開新一輪的版權爭奪戰。鑒于版權內容的輪換將直接影響到平臺用戶的增減及用戶體驗。

    此外，王毅提到，除版權競爭外，各在線音樂平臺如何通過有效的營銷，用產品和內容打造新的商業模式仍是關鍵。上述業內人士同時提到，對諸多平臺而言，差異化將是突破點，“對追趕者來說，將產品向細分化方向發展，可能將獲得更多的利潤”。