正月初七，開工也是開市第一天。股市飄紅，開工紅包不斷。但中民投顯然沒有跟上大勢，其發行的公司債大跌。

    據財聯社2月11日消息，中國民生投資股份有限公司公開發行的公司債“17中民G1”盤中大跌逾30%，報35.51元，創上市以來新低。上交所決定，自14時14分開始暫停其交易，自14時57分起恢復交易。數據顯示，本期債券發行量為44.8億元，發行票面利率為7%。

    旗下資產連續遭司法凍結

    債券大跌折射部分投資人的恐慌。

    早在春節前，中民投即遇上了麻煩。

    中民投1月29日到期的30億人民幣債券，原定推遲3天——即2月1日償付，但至今未能履約。中民投至今未公開說明這筆倍受外界矚目的債券是否已構成實質性違約，此前較明確的是其已構成技術性違約。

    中民投陷入債務危機的最新跡象是：其已被上海金融法院列為被執行人。公開信息顯示，2月1日起，中民投旗下的中民嘉業投資有限公司832857.14萬元出資額（61.91%股權）被凍結，執行法院為上海金融法院，執行裁定/通知書文號為2019法執74字第2、3、4、5號，凍結期限均為2019年2月1日起三年。

    中民嘉業正是中民投旗下房地產及相關產業投資板塊，涉及房地產、資產投資運營、建筑產業化、醫療健康、養老及旅游等。中民投為中民嘉業大股東，持股67.26%。此次被法院凍結的股份占中民投持股比例的92.07%。

    更值得注意的是，中民投最有價值的資產之一——上海外灘董家渡金融城項目公司的持股同遭凍結。

    此前媒體報道稱，中民投正在尋求出售其擁有的上海董家渡13、15地塊，以解債務燃眉之急。2014年11月，揭牌僅3個月的中民投聯合上海外灘投資、中民嘉業控制的上海佳渡置業，斥資248.5億元拿下了董家渡地王——13、15地塊。

    中民投董家渡項目的開發公司為中民外灘房地產開發有限公司（簡稱中民外灘），最初中民投持有85%、上海佳渡置業持有10%、國資背景的上海外灘投資持有5%。

    2017年，中民投將自己持有的36%、旗下上海佳渡置業持有的9%（合計45%股權）轉讓給安信信托，中民投持股下降至49%，上海佳渡置業持股下降至1%。安信信托此后發行系列信托產品共募資240億以受讓這45%股權。

    自2月1日起執行的上海金融法院2019法執74字第2、3、4、5號同時凍結了中民投持有的中民外灘49%股權，以及中民投持有的上海佳渡置業2%股權——中民投和旗下中民嘉業共持有上海佳渡置業51%股權。這也意味著，層層凍結后，中民投持有的董家渡項目在未獲債權人允許解凍的前提下已難以轉讓。

    債券價格持續大幅下跌

    關于債券價格大跌，中民投相關人士曾回應稱，“這是債券二級市場的交易行為，我們十分關注。公司其他債券價格和估值正常。”另外其表示，其實（債券交易）成交量非常低，應該是散戶交易。

    實際上，“17中民G1”已經連續下跌多日。Wind數據顯示，今年以來“17中民G1”價格一路下跌，從今年1月2日開始便一路走低，上年末最后一個交易日2018年12月28日收盤時為89.90元，至2月11日報35.51元。

    “17中民G1”于2018年1月掛牌上市，該期債券的發行人為中國民生投資股份有限公司，當前債券余額44.8億元，最新主體評級、債項評級均為AAA。

    根據Wind數據，中民投目前存續債券規模238.15億元，其中1年內到期的債券規模高達123.25億元，其余將在2020年和2021年到期。

    中民投對《每日經濟新聞》記者表示，“17中民G1”由于2018年8月開始有部分投資人因產品到期二級市場賣出部分債券，因此中小投資者持有，并有了小額的二級市場交易，更容易受到外界影響。債券一級發行的認購方主要是大型機構，通常單個投資者認購規模不低于5000萬元。23日全天成交金額為767萬元，僅占債券總規模的0.15%。

    對于公司有息債務整體規模較大、短期償債壓力較大的問題，中民投回復稱，去年以來，公司持續轉型提升，營業收入持續快速增長，外部融資渠道暢通，財務狀況及信貸記錄良好，與多家國內大型金融機構建立了穩定的合作關系。

    中民投方面提到，2018年公司啟動了全新一輪的發展戰略升級。戰略聚焦兩大方面：一是投資別人的商業模式，布局商業模式創新的新興產業創業企業；二是立足目前的產業資源和應用場景，培育自身獨特的商業模式，打造城市社區服務共享平臺和鄉村振興服務共享平臺。

    中民投表示，去年8月份，公司在投資邏輯上提出了“四大轉變”，即從高速發展向高質量穩定發展轉變；從傳統業態、傳統商業模式向新業態、新商業模式轉變；從重資產經營向輕資產管理轉變；從重資本投入向重解決方案轉變。

    此外，中民投還提到，近半年來公司旗下新能源板塊探索新發展模式，聚焦清潔能源領域的項目股權投資和資產管理。城鄉兩大新業態服務平臺正在逐漸落地。建筑業裝配式建筑業務需求井噴，預計2018年產值將實現300%的增長。

    李懷珍接班后的下滑

    可以說，中民投正在進行成立以來的戰略轉型。跟中民投成立之初的高大上相比，這種轉型或許是被動的。

    轉型自董文標退出前臺，李懷珍接班即已開始。現在再看，李懷珍和董文標的主政策略有較大不同。

    董文標辭去中民投董事局主席后，中民投開始轉型

    去年10月，李懷珍接棒董文標擔任中民投董事局主席。對于這一調整，有媒體曾報道稱，該人事變動完成后，“河南幫”依舊執掌中民投。

    李懷珍與董文標同為1957年生人，是“河南老鄉”。據悉，他們還是同學，同為河南銀行學校1977級的學生。與董文標不同的是，李懷珍工作生涯的前半段在監管層度過。

    李懷珍與董文標同為“河南幫”

    公開資料顯示，李懷珍曾先后任中國人民銀行鄭州分行行長、山東銀監局副局長、銀監會（現“銀保監會”）財會部主任等。此后，李懷珍從“廟堂”下海。2012年4月，李懷珍任民生銀行監事會副主席一職，與董文標“同臺搭戲”。

    相關人士曾透露，李懷珍還是中民投6人籌備小組的成員之一。他自中民投成立之初即出任公司總裁，一直到今年8月份才卸任該職。

    而中民投目前的總裁呂本獻，也是董文標的“河南老鄉”，同時還是他的老部下。公開資料顯示，1992年8月至1993年2月，呂本獻任交通銀行鄭州分行辦公室秘書。彼時，董文標就任行長，是呂本獻的領導。

    “老交行”呂本獻目前負責中民投經營工作

    呂本獻是個“老交行”，歷任交通銀行洛陽分行、武漢分行、深圳分行、上海分行等行長。2016年11月，呂本獻加入中民投。2018年8月，52歲的呂本獻接任李懷珍中民投總裁一職，負責經營層面的工作。

    至此次換屆，中民投的人事調整已然完成——董文標辭任、“河南幫”順利接替，似乎人事組織架構仍保持相對穩定。

    也就是去年8月份，中民投表示，公司在投資邏輯上提出了“四大轉變”

    中民投進入楊小平時代？

    債券價格大跌，資產連續遭凍結，中民投高層坐不住了。

    2月11日，楊小平正式出任中民投董事局聯席主席。

    據了解，自中民投成立以來，楊小平即任中民投董事、董事局關聯交易委員會主席、中民投全球專家委員會委員，現任正大集團資深副董事長。

    簡介顯示，楊小平還兼任卜蜂蓮花有限公司執行董事及副董事長，正大光明有限公司首席執行官，中國平安保險（集團）股份有限公司非執行董事，中國中信股份有限公司非執行董事和天津濱海泰達物流集團股份有限公司非執行董事。他也是清華大學中國農村研究院副院長、清華大學全球共同發展研究院副院長。

    未來，楊小平或許會在中民投有更大話語權

    公開資料顯示，正大集團為跨國企業，在中國以外稱作CharoenPokphand Group（卜蜂集團）。公司官網顯示，正大集團是一家以農牧食品、商業零售、電信三大事業為核心，同時涉足金融、地產、制藥、機械加工等10 多個行業領域的多元化跨國集團公司，業務遍及100多個國家和地區，員工超過35萬人，2017年集團銷售總額超過550億美元。

    楊小平曾表示，中民投擁有模式和機制兩大優勢，他一直看好中民投的發展。隨著全球化，任何一個行業都要到大海里去游泳，“抱團發展”才會有機會。同時，全國工商聯的領導、民營資本的優勢以及與科技的結合，在發展中會變成一個獨特的模式。