中國畜牧業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月31日，全國31個省（市、直轄區(qū)）生豬（外三元）價格區(qū)間為35元/公斤-45.17元/公斤，平均價格為40.53元/公斤，豬糧比達(dá)20.63∶1。

    國家發(fā)展改革委、財政部、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部2015年發(fā)布的《緩解生豬市場價格周期性波動調(diào)控預(yù)案》規(guī)定，豬糧比價預(yù)警值分別為5.5∶1和8.5∶1。這意味著未受疫情影響的公司盈利相當(dāng)可觀。

    數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，A股16家畜禽上市公司合計營業(yè)收入為1857.26億元，同比增長16.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為183.44億元，同比增長204.27%。16家公司銷售毛利率區(qū)間為3.82%-64.50%，平均銷售毛利率為22.10%，高出去年同期10.32個百分點。

    “擴大養(yǎng)殖規(guī)模”成為這些公司的不二之選。中國證券報記者以“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”（為產(chǎn)出農(nóng)產(chǎn)品、提供勞務(wù)或出租等目的而持有的生物資產(chǎn)，包括經(jīng)濟(jì)林、薪炭林、產(chǎn)畜和役畜等）為口徑統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至9月30日，A股16家畜禽上市公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)期末余額為114.58億元，較2018年底的83.22億元增長37.68%。16家上市公司今年一季度末、二季度末的“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”余額分別為76.11億元、84.65億元。從環(huán)比情況看，16家公司“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”依然處于增長態(tài)勢。這些公司在不斷擴大畜禽養(yǎng)殖規(guī)模。

    東北地區(qū)是我國典型的生豬輸出區(qū)域。卓創(chuàng)資訊畜牧業(yè)分析師馬麗媛于10月14日-18日深入遼吉養(yǎng)殖、屠宰密集區(qū)域?qū)嵉卣{(diào)研，試圖弄清楚當(dāng)?shù)氐纳i養(yǎng)殖復(fù)產(chǎn)情況。

    馬麗媛說，一般而言，存欄量越多、養(yǎng)殖密度越大的地區(qū)，受疫情的影響就越大。“3月份東北養(yǎng)殖端開始復(fù)產(chǎn)，多為新建或另租未發(fā)生疫情的豬場進(jìn)行養(yǎng)殖。”馬麗媛告訴中國證券報記者，隨著東北疫情逐漸得到控制，復(fù)產(chǎn)成功率顯著提升，大北農(nóng)的規(guī)模場甚至已出現(xiàn)原址復(fù)養(yǎng)成功的案例。9月份東北生豬供應(yīng)開始陸續(xù)增加。截至10月下旬，東北多數(shù)地區(qū)產(chǎn)能已恢復(fù)10%-20%，最高達(dá)30%。后期或繼續(xù)緩慢恢復(fù)。

    下游需求減少

    動保公司業(yè)績承壓

    數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，A股9家動物保健品行業(yè)上市公司營業(yè)收入合計78.35億元，較去年同期的83.26億元下降5.9%，歸屬于上市公司股東的凈利潤合計為10.87億元，較去年同期的16.13億元下降32.62%。除瑞普生物、金河生物兩家公司凈利增長外，其他公司業(yè)績均下滑。

    其中，下滑幅度最大的為生物股份。今年1-9月，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.42億元，同比減少63.55%。生物股份對此解釋稱，報告期內(nèi)公司營業(yè)收入較上年同期減少5.84億元，降低40.79%。主要系生豬存欄量減少，進(jìn)而影響公司疫苗產(chǎn)品銷售所致。

    動保行業(yè)龍頭中牧股份表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。今年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.55億元，同比減少7.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.72億元，同比減少19.58%。報告期內(nèi)，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為24.67億元，同比減少12.90%。業(yè)績下滑主要源于主營業(yè)務(wù)銷售下滑。中牧股份稱，預(yù)計公司2019年累計凈利潤同比可能下降。

    一位不愿具名的動保行業(yè)上市公司人士稱，今年以來，動保行業(yè)相關(guān)上市公司股價漲幅較大，但基本面并未改善。如果生豬存欄量不恢復(fù)，將進(jìn)一步拖累動保業(yè)相關(guān)公司業(yè)績。

    機構(gòu)分歧加大

    豬肉價格明年回落可期

    目前多地已出臺扶持生豬生產(chǎn)的相關(guān)利好政策，養(yǎng)殖戶補欄增養(yǎng)積極性明顯提升。

    農(nóng)業(yè)農(nóng)村部此前對全國年出欄5000頭以上規(guī)模豬場全面調(diào)查，9月份生豬存欄4445.51萬頭，環(huán)比增長0.6%；能繁母豬存欄610.47萬頭，環(huán)比增長3.7%。對100家重點種豬企業(yè)監(jiān)測顯示，9月份后備母豬銷量環(huán)比增長70.7%。據(jù)對全國飼料生產(chǎn)企業(yè)全口徑統(tǒng)計，9月份豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長10%。

    農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局局長楊振海表示，綜合生豬存欄和能繁母豬存欄環(huán)比降幅明顯收窄、規(guī)模豬場生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)增、飼料產(chǎn)量止降回升、種豬銷量持續(xù)大幅增長等判斷，養(yǎng)殖生產(chǎn)積極性正進(jìn)一步提高，年底前產(chǎn)能有望探底回升，市場供應(yīng)明年有望基本恢復(fù)。

    馬麗媛說，綜合來看，在未來疫情可控的情況下，隨著南方腌臘、北方灌腸消費高峰期來臨，11-12月份豬肉價格可能再度上漲。但隨著國家各種調(diào)控措施落地，豬肉價格上漲幅度有限。“因養(yǎng)殖周期較長，國內(nèi)豬價2020年上半年或仍維持高位，三季度或是豬價的拐點。”

    值得注意的是，二級市場此前蜂擁而至的投資機構(gòu)分歧加大，不少機構(gòu)借機高位出逃。

    以溫氏股份為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，至三季度末，溫氏股份股東人數(shù)為5.87萬戶，較上期增長15.12%，人均流通股6.8萬股，較上期減少13.14%，籌碼趨于分散。三季度末，共有218家機構(gòu)（包括基金、社保、保險、券商、信托、QFII等）持倉溫氏股份，持股總數(shù)2.94億股，占流通股比例為5.99%，持股市值109.36億元。而上一報告期末（6月30日），共有712家機構(gòu)持倉溫氏股份，持股總數(shù)4.98億股，占流通股比例為10.01%，持股市值178.58億元。

    除了畜禽養(yǎng)殖類公司，動保業(yè)類公司同樣出現(xiàn)機構(gòu)高位撤退的現(xiàn)象。Choice數(shù)據(jù)顯示，至三季度末，共有20家機構(gòu)持倉中牧股份，持股總數(shù)為5197.89萬股，占流通股的比例為6.17%，持倉市值7.40億元。而上一個報告期末（6月30日），共有119家機構(gòu)持倉中牧股份，總持股量為6722.65萬股，占流通股本的比例為11.17%，持倉市值9.31億元。

    不過，在眾多機構(gòu)撤離的同時，知名私募機構(gòu)淡水泉投資管理的私募產(chǎn)品——“中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司-淡水泉精選1期”（簡稱“淡水泉精選1期”）選擇了加倉。至三季度末，淡水泉精選1期持有中牧股份453萬股，為中牧股份第八大流通股東。對比中牧股份半年度報告期末流通股東持股情況可知，今年7-9月，淡水泉精選1期至少加倉89.35萬股。

    部分曾受疫情影響的地區(qū)生豬產(chǎn)能正在恢復(fù)。11月3日，卓創(chuàng)資訊畜牧業(yè)分析師馬麗媛告訴中國證券報記者，近期實地調(diào)研東北地區(qū)養(yǎng)豬業(yè)發(fā)現(xiàn)，東北多數(shù)地區(qū)產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)。值得關(guān)注的是，相關(guān)上市公司的“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”持續(xù)增長，反映出這些上市公司在不斷擴大養(yǎng)殖規(guī)模。