互聯網巨頭的金融科技業務，將迎來IPO收割時刻。

    2019年11月，一方面，在美上市的阿里巴巴（BABA.NASDAQ）即將在香港聯交所掛牌IPO，阿里旗下的螞蟻金服也將隨之上市；另一方面，21世紀經濟報道記者獲悉，中國平安（602318.SH、2318.HK）旗下金融壹賬通也將在美國IPO上市。

    在組織架構調整一年后，11月13日，騰訊控股（0700.HK）發布財報顯示，2019年第三季度總收入972.36億元，同比增長21%；按非通用會計準則的凈利潤244.12億元，同比增長24%。

    其中，騰訊金融科技及企業服務的收入267.58億元，遠超廣告業務183.66億元的收入，同比增長36%。騰訊表示，主要反映商業支付因日活躍用戶數及人均交易筆數的增加而帶來的收入增長，以及云服務因在主要垂直領域的滲透而帶來的收入增長。

    以支付業務為基礎，金融科技巨頭的生意已經覆蓋銀行、理財、保險等諸多領域，支付、信貸、理財為其主要營收來源。

    值得注意的是，央行7月發布《金融控股公司監督管理試行辦法（征求意見稿）》，非金融企業應當向央行申請設立金融控股公司或者申請將集團母公司作為金融控股公司。按此要求，金融科技巨頭或需成立新公司或分拆，以滿足監管標準。

    金融科技成收入引擎

    即使考慮到2019年1月后備付金統一繳存央行而減少利息收入，金融科技巨頭的收入仍創下紀錄。

    2019年第三季度，騰訊金融科技及企業服務收入增速在36%，貢獻了該公司27%的營收收入。另外，騰訊云收入同比增長80%至47億元，主要由于現有客戶增加使用量，以及教育、金融、民生服務及零售業等的客戶基礎擴大。

    從財報可以看出，除核心的“現金奶牛”游戲，騰訊正在全面走向ToB的產業互聯網道路。

    在三季報中，騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示，由于用戶活躍度提升及廣告技術改善，金融科技及企業服務以及廣告分部的收入，均錄得雙位數的環比增長。按非國際財務報告準則，凈利潤的同比增速較上一季更快。

    同期，阿里巴巴財報顯示，其從螞蟻金服獲得的知識產權和軟件技術服務費用22.08億元。按照此費用為螞蟻金服稅前利潤的37.5%的比例計算，2019年第三季度，螞蟻金服稅前利潤為58.88億元，創該公司單季盈利歷史新高。

    今年前三季度，螞蟻金服的稅前利潤合計116.06億元。其中，一季度、二季度的稅前利潤分別為13.79億元、43.39億元。此前2018年螞蟻金服出現單季虧損，原因為支付寶拓展新用戶、補貼成本上升。9月23日，阿里巴巴正式成為螞蟻金服33%股權持有人，一次性收到螞蟻金服的股權產生的收益692億元。

    11月6日，阿里創辦人馬云在投資者大會上表示，騰訊與阿里業務眾多，當中移動支付是最激烈的戰場。雙方比的是未來戰略、人才體系、對組織的思考和對未來世界的判斷。

    2019年前三季度，中國平安旗下的科技業務總收入600.40億元，同比增長33.1%；歸母凈利潤41.10億元，比去年的54.03億元下降。需要指出，平安的科技業務包括陸金所控股、金融壹賬通、平安好醫生、平安醫保科技、汽車之家等公司。截至2019年6月30日，科技公司估值總額700億美元。

    若按照2019年第三季度的口徑測算，中國平安的五家科技公司等的總收入為216.09億元，歸母凈利潤13.08億元。

    金融科技的生態競爭

    拆分來看，騰訊金融科技的收入增加，來自商業支付交易金額增長。各個金融科技巨頭的競爭已經是生態的競爭，覆蓋支付、理財和融資等各個金融領域。

    騰訊通過成立子公司申請或控股的方式，已經取得12張金融牌照，包括銀行、信貸、保險、證券、基金、理財、征信和金融科技服務。

    騰訊解釋其盈利增長的原因是，用戶活動及現金流轉增加，日活躍用戶數、人均用戶交易量、活躍商戶數等均有所增加，促進了商業支付交易筆數（尤其是線下支付）及交易金額的增長。

    該公司稱，越來越多的用戶資金通過支付生態系統流轉，平臺的金融科技服務得到進一步推廣，提升了該業務的利潤率。尤其是在財富管理方面“理財通”用戶數同比翻倍，驅動總客戶資產的增長。

    據外部數據顯示，支付寶、微信支付（財付通）已經分別拿下近一半市場份額。騰訊的支付業務的綁卡用戶數超8億，支付日均交易筆數10億。理財通總用戶數超1.5億，資產保有量已經超過8000億。該公司半年報稱，用戶將資金留存支付系統內的趨勢降低資金流轉成本，減少了提現收入及銀行手續費。

    騰訊金融科技增長的基礎是微信、QQ社交用戶的增長。截至9月末，微信及WeChat的合并月活躍賬戶數達11.51億，同比增長6%。QQ的智能終端月活躍賬戶數為6.534億，同比下跌6%。

    螞蟻金服業務包括支付、理財和融資三個領域。截至2019年6月，支付寶及其本地錢包合作伙伴的全球用戶數超12億。螞蟻金服董事長井賢棟表示，截至今年6月底，每10個中國支付寶用戶中，就有8個使用了螞蟻金服至少3種服務，4個使用了5種服務，包括支付、財富管理、小微信貸、保險和信用服務。

    中信證券在其報告中指出，內地移動支付市場按交易額計算，支付寶（53%）、騰訊支付（39%）穩居TOP2位置，競爭格局基本趨穩，支付寶、騰訊補貼力度亦開始減弱，支付寶利潤數據已連續兩個季度為正，補貼退坡利好自身財務業績改善。

    平安的金融科技體系中，2019年前三季度，陸金所控股收入與利潤持續穩健增長。截至9月末，陸金所控股客戶資產規模3508.57億元，較年初下降5.0%，主要由于互聯網貸款業務受限，影響在售產品的銷售；管理貸款余額4412.13億元，較年初增長17.7%。

    即將上市的金融壹賬通覆蓋618家銀行、84家保險公司，協助金融機構客戶與其終端零售和中小企業客戶達成1.8萬億元的業務交易量。

    平安集團召開董事會，決議合資設立全國性科技型消費金融公司，有關事項尚待履行相關監管審批程序。在此前2019年中期業績發布會上，平安曾就陸金所轉型問題表示，P2P在陸金所整體業務量的占比少于20%，會積極響應監管提倡的“三降”，降規模、降人數、降店面，有序轉型。