■本報見習記者 林娉瑩

    近日，華立大學集團（下稱“華立大學”）終于在中國港交所通過聆訊，擬于11月25日掛牌上市，港交所民辦高等教育板塊將再添一員。但公司存在的毛利率下滑、高負債和師生比長期不合規等問題，也引發了外界關注。

    對于上述問題，《證券日報》記者向華立大學公開郵箱發去了采訪提綱，并致電公司總部，其總機的劉姓工作人員對記者表示，公司目前不方便接受媒體采訪，具體原因同樣不便透露。

    招股書顯示，華立大學是一家民辦高等教育及職業教育集團，在2000年5月份開始運營第一家學校——廣東省華立技工學校（后為“華立技師學院”）。截至2019年10月31日，公司旗下共有三所學校，分別為華立學院、華立職業學院和華立技師學院，分別成立于2001年、2005年和2000年，三所院校皆位于廣東省內，在校學生共計4.06萬人。

    其中，華立學院是隸屬于廣東工業大學的民辦獨立學院，提供四至五年制的本科課程，頒授教育部認可的學士學位。華立職業學院提供三年制的高等職業課程，頒授教育部認可的大專文憑。華立技師學院是一所全日制國家級重點技工院校，提供三年全職的職業課程，授出廣東省人力資源和社會保障局認可的技師文憑。

    據弗若斯特沙利文報告顯示，截至2018年底，包括廣東、廣西和海南的華南地區共有88所民辦高等教育機構，但分布嚴重不均，其中在廣東就已有54所。此外，報告顯示華南地區的民辦高等教育市場相當分散，按照就讀人數計，市占額排名前五大的企業僅占市場份額16.4%；其中華立大學僅占3%的市場份額，排名為第四。

    截至今年8月31日，華立大學實現年度收益6.75億元，同比增加約11.02%；實現毛利3.68億元，同比去年增長約10%。然而，公司截至2017年、2018年及2019年8月31日的年度毛利率分別為55.2%、55%及54.5%，呈逐年下滑趨勢。

    從財務數據看來，成本的上升或是公司毛利率下滑的主要原因。2017年至2019年度，公司的營運開支占總收益比例從14%增加至15.9%；其中，教職及宿管人員開支占總收益比從13.3%增至14.8%。

    華立大學的資金狀況也引發關注。招股書顯示，公司在截至8月31日的2019年度錄得流動負債凈額為9.56億元，其中應付關聯方款項為6.01億元，相比去年同期的1.2億元增長明顯。公司表示，該項目的增加是因為建設學校而產生的對華立園科技等關聯方的應付款項。此外，截至今年9月31日，公司共有銀行借款10.79億元，同期其現金及現金等價物為4.85億元。

    華立大學表示，公司已采取多項措施改善財務狀況并減輕流動資金壓力。

    如此看來，上市融資或許是其最有效的解決辦法之一。招股書顯示，華立大學預計在本次IPO中募得資金凈額為8.45億港元。其中，約53%的募集資金將用于華立學院、華立職業學院的樓宇擴建，約37%將用于在廣東省江門市新建專科院校，約10%將用于營運資金及一般企業用途。

    但比起流動性，合規性也是華立大學比較受外界關注的風險點。據教育部2004年發布的《普通高等學校基本辦學條件指標》文件規定，普通高等教育院校師生比例的合格標準為1：18，不符合的院校將被給予黃牌，要求限制招生，若連續三年接到黃牌將被暫停招生。招股書顯示，作為公司營收主力的華立學院師生比例已連續三年超過1：18。

    “這種師生比狀況在國內的民辦教育院校中十分常見”，21世紀教育研究院副院長熊丙奇對《證券日報》記者表示，“相比較于公辦院校，民辦高等院校的辦學經費來源基本上只有學費，利潤率也普遍在30%到40%左右，能用在學生身上、師資建設身上的費用實際不多，更別說企業為了長期發展、為了要回報資本市場的投資者，就只能進一步控制成本，長此以往辦學質量很難得到實質性的提升。”熊丙奇進一步表示，“所以我們也一直呼吁要加大對民辦學校的撥款扶持力度，才能真正助力改善其教學質量。”