■本報記者 王麗新

    見習記者 潘蕾伊

    “國內長租公寓第一股”青客成功完成赴美上市后，盡管募資規模下降一半拿到了4590萬美元，但對于眾多普通租客來說，一直期待這家公司能夠順利上市，這樣才能解決他們的各種問題，但多數人的這一愿望落空了。面對來自于不同平臺的各種投訴，青客解決投訴的比例仍然很低。比如，有投訴者反映，每次回復都是加急處理，但是財務就是不給租客退押金。

    近日，《證券日報》記者得到了新浪黑貓后臺的官方回復，截止到12月11日，在黑貓投訴上，青客公寓一共收到了1383起投訴案例，已回復1169起，已完成619起。黑貓反映，在這千起案例中絕大多數投訴問題是押金難退。

    截至11月25日，在聚投訴上對青客公寓發起投訴的共382起，已解決87起，解決率22.8%。根據這一問題，記者聯系了聚投訴的后臺，對方回應青客公寓的投訴案例中最為普遍的問題是青客公寓無法及時退還押金的問題，共有271起相關投訴，占總投訴量的56.8%；其中39件已獲解決。

    此外，微博房產聯合黑貓投訴發布11月份房產數據。數據顯示，在黑貓投訴平臺長租公寓相關投訴量占有效投訴94%，其中青客公寓相關投訴量接近所有投訴的一半占到46%，在投訴青客的消費者中有96.22%投訴青客公寓不予退款問題。

    低于一年的平均租期、近半租客提前退租、個位數的續租率、每出租一間房虧損3821元、募資來的錢不夠虧半年、資不抵債……面對種種質疑之聲，青客極力回避回應。《證券日報》記者曾與公司多次溝通，但對于一頁僅有十多個疑問的采訪提綱，即使過了上市靜默期，青客仍未回應。

    多起投訴直指不退押金

    在新浪黑貓上有租客反映，截止到12月11日，距離他10月31日退租已經過去了40余天。雖然青客APP上已經審核通過，可是青客退款金額一直沒有到賬。

    通過“租金貸”實現了高速擴張，但給青客帶來的后果同樣嚴重。據有關報道統計，在黑貓投訴、聚投訴、315消費保等投訴平臺上，青客公寓已經收到了上千條的投訴。

    12月3日，有一位消費者“匿名”向黑貓平臺反映：青客拖欠房東房租超過合同約定期。該匿名消費者投訴“青客白領公寓”，要求退款，賠償、做出處罰、道歉和解釋，其中涉訴資金70000元，目前投訴處理中。上述匿名消費者稱，“退款超過規定工作日，但青客寶提現卻遲遲不審批，惡意拖延退款，2019年11月27日退款，青客寶2019年12月3日還在審核中，至今款項未退到銀行卡內。”

    無獨有偶，另有匿名網友反映，青客公寓未履行合約退還押金。據了解，青客公寓官方承諾在20個工作日退還租戶押金。該網友于2019年10月28日合同到期，并按照合同規定完成了退房。但是截至2019年12月11日，距離約定的退款日期2019年10月28日已經過去了32個工作日。該網友反映，在多次聯系青客公寓的客服之后，依然沒有得到對方有效的回復。

    對此，某不愿具名人士接受《證券日報》記者采訪時表示，青客公寓無法退還房東租金或是無法及時退還租賃者押金的問題，從側面說明了其資金壓力大的現狀。只有資金鏈承壓，才會延期退款。這對一家長租公寓品牌運營商來說，是非常嚴重的問題，可謂直接拷問其商業模式。因為這將導致房源供給端（房東）不愿將房委托給青客出租運營，客戶端也將視青客服務太差，擔心拿不回錢，從而不再選擇租青客的房。

    一組數據或可窺一二。截至2019年6月30日，青客公寓與租戶的已終止租賃的平均鎖定期為11.7個月，不足12個月。從租戶承租時間上看，68.3%的租戶鎖定期限為12個月以上，但47.3%的租戶在合同鎖定期到期之前終止，僅5.1%的租戶續租。

    不難看出，這意味著平均租期低于一年，近半的租客提前退租，個位數的續租率，運營壓力可見一斑。

    盈利能力趨弱且資不抵債

    從本次IPO的情況看，募資金額并未達到青客預期的目標。北京時間11月5日晚間，青客正式在美國納斯達克掛牌上市。而為了確保成功上市，青客被迫大幅削減募資額。10月7日公司遞交的招股書顯示，其將發行520萬股ADS（美國存托股票），最多募集1億美元。但青客上市前急匆匆調整了招股書，最終IPO后僅拿到4590萬美元，不足原計劃的一半。隨后的破發也被市場認為是意料之中的事情。

    青客高管團隊從美國回來后，青客公寓CEO金光潔接受媒體采訪時稱，青客公寓最基本的盈利模式就是“價差”：“拿房子的時候，如果租金倒掛，這個直接被否定。我們不可以用兩元錢的成本去拿一元錢的收入。我們每一套房子拿進來，用收租減掉我們付給業主的租金一定要有價差，這個價差一定要大，如果太小了會虧本，死掉是早晚的事情。”

    但從青客的財報上來看，租金利差這一盈利模式，青客似乎在走弱。

    有公開數據顯示，2019財年前9個月，青客公寓的平均間租金為1075元/間，同比下降9.1%。主要有兩個原因：一是青客公寓房源中城市周邊的房源量增多拉低整體租金均價；另一方面，在空置率較高階段，將降低租金吸引租戶入駐，提高入住率。

    而從租金利差上看，青客公寓的租金利差逐年降低，2019財年前9個月，租金利差為20%，較2018年下降5.3%。

    不過客觀地說，從目前的現狀來看，青客虧損金額在縮小，2019年財年前9個月虧損卻也仍高達3.73億元。

    有業內人士向本報記者透露，當前青客依然只能持續擴張，哪怕持續”燒錢”之旅，本次上市僅僅拿到了4590萬美元的募資金額，并不怎么“解渴”。想要進一步獲得融資，投資人肯定要看你的市場占有率。所以即便是虧損額繼續增加，企業也勢必要擴張。

    但更嚴酷的現實是，有一份研究報告指出，青客資不抵債，流動比率過低，短期資產變現能力弱。這意味著，但凡市場有個稍大點的風吹草動，青客或許就將難以抵抗。上述報告指出，從青客公寓的資產負債表看，2017年-2019年青客公寓資產負債率均大于100%，資產不抵負債。從流動負債看，截止到2019年6月30日，青客公寓的流動負債為17.2億元，與2018年相比減少12.7%。從流動比率上看，2019財年前9個月，青客公寓的流動比率45.3%，較2018年上升22.6個百分點，雖然流動比率較2018年上升，短期償債能力好轉，但當前流動比率仍低于1，短期資產變現能力弱，存在償債壓力。

    值得注意的是，截止到2019年三季度，青客的房源量剛剛跨入五位數，達到近10萬間，而蛋殼目前的房源是其5倍左右，自如則更多。如今看來，不管是盈利、運營，甚至吸納房源和客戶的能力，還是規模擴張方面，青客都面臨著巨大壓力，未來之路，仍然艱難。