本報見習記者 曹琦

    中國證監會發審委3月19日召開了今年第33次發行審核委員會工作會議，甘源食品股份有限公司（首發）獲通過，A股江西板塊將新增又一消費股。

    甘源食品是一家專門研發、生產、銷售豆類、果仁類休閑食品的公司，于2006年成立于江西萍鄉。靠著“賣豆子”起家，一步步做到了當今豆類零食界的“一哥”位置，每年銷售一億多包。

    據了解，甘源食品將于深交所中小板上市，是繼三只松鼠、良品鋪子之后，又一家被“吃”上資本市場的休閑食品公司。近年來休閑食品IPO并非一帆風順，甘源食品的順利過會，無疑將進一步提振行業信心。

    公司毛利率穩定增長

    招股書顯示，甘源食品此次募資公司擬發行不超過2330.4萬股，計劃募集資金總額為95394.10萬元，分別投向年產3.6萬噸休閑食品河南生產線建設項目、營銷網絡升級及品牌推廣項目、電子商務平臺建設項目、信息化建設項目、研發中心建設項目和自動化生產技術改造項目。

    根據招股書，經過多年發展，甘源食品已成為一家為以籽類炒貨、堅果果仁和谷物酥類為主導的休閑食品生產企業，目前產品有瓜子仁、蠶豆、青豌豆、豆果、果仁、米酥、鍋巴、麻花、江米條等近百種多品類休閑食品組合。

    報告期內，甘源食品主營業務收入持續增長，2016年至2018年及2019年上半年，該公司營業收入分別為70814.35萬元、78758.13萬元、91141.00萬元和44889.57萬元；凈利潤分別為4928.31萬元、6212.77萬元、11987.94萬元和5455.13萬元；歸屬于母公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤分別為4313.38萬元、6398.47萬元、10584.54萬元和5059.51萬元。

    業績上升的同時，該公司主營業務毛利率也在逐年提升，從2016年的36.34%上升到2018年的40.45%，處于行業中游水平。資料顯示，2018年休閑食品行業平均毛利率是39.91%，比2016年、2017年分別下降了4個百分點、1.3個百分點。業內人士分析認為，甘源食品是一家依賴線下經銷模式的企業，每年的經銷占比穩定在80%以上，在出廠價格調整上有一定空間，曾于2016年、2017年連續兩年對經銷商提價，以此帶動營收和毛利的穩步上漲。

    據了解，經過多年布局，甘源食品逐步建立了完善的營銷渠道，搭建了線下線上相融合的全渠道平臺。線下終端滲透能力較強，截至2019年6月30日，該公司擁有1000多家穩定的經銷商隊伍，終端門店覆蓋有大賣場、倉儲式會員店、超市、連鎖店、學校、交通站等多個場景，實現了從核心商圈到流通門店的多層次覆蓋。

    電商渠道方面，甘源食品近年來的占比不超過20%，主要合作平臺有天貓、京東等數十家電商平臺，在新零售如火如荼發展的當下，還有進一步提升的空間。

    行業亟需資本驅動

    甘源食品本次發行的保薦機構是國信證券，2018年1月23日在江西證監局輔導備案。兩年時間完成IPO首發通過，過會相對順利。

    近年來，休閑食品行業爭相IPO，良品鋪子時隔多年終于上市，三只松鼠期間中止IPO去年過會.....為何休閑食品企業如此熱衷上市？中國食品產業分析師朱丹蓬分析認為，休閑零食產品同質化的現象嚴重，要尋找差異化必須加大投入，無論是產品端、研發端、渠道端、營銷端等都需要加大投入，如果不依靠資本的力量，僅靠企業的原始資本是無法匹配企業未來的中長期發展。

    從甘源食品發展歷程來看，同樣深受資本影響。招股書顯示甘源食品有7位股東，從股東構成來看，公司實控人董事長嚴斌生持股74.99%，副董事長嚴海雁持股8.33%，以及銘智投資、銘望投資和銘益投資3個平臺合計持股2.48%。引入的資本有“紅杉銘德”持股11.7%，“領譽基石”持股2.5%。前者于2015年10月，甘源食品第二次增資引入，彼時紅杉銘德以人民幣1.2億元現金形式認購新增注冊資本818.18萬元，剩余部分計入資本公積。

    2018年8月，領譽基石也入股了甘源食品，以5000萬元獲得了甘源食品2.5%的股份。通過兩次股權轉讓，甘源食品整體估值獲得進一步提升，在江西大力實施的企業上市“映山紅”行動中，甘源食品被列入2018年度江西省重點上市后備企業公示名單，成為江西省內優質上市資源。

（編輯 喬川川）