旌鑫

    出行市場久違的熱鬧了起來。滴滴孵化青菜拼車、花小豬、快的出租車等品牌，首汽約車時隔3年后再度被曝完成數億美元融資，但最惹人注目的，要屬嘀嗒出行赴港IPO。

    中國四輪出行市場，包含三大板塊——出租車、網約車和順風車，成立于2014年的嘀嗒出行，目前主營三者之中的二者——順風車和出租車，此外還有廣告及增值業務。

    招股書顯示，2019年，嘀嗒整體交易總額（GTV）達110億，從2017年到2019年，嘀嗒的營業收入分別為0.49億元、1.18億元和5.81億元，三年累計增長近12倍。

    同時，2019年和截至2020年前六個月，嘀嗒經調整凈利潤分別為1.72億元和1.51億元，利潤率為29.7%及48.6%。至2020年9月，在這個普遍燒錢、難以盈利的移動出行行業，專注于出租車與順風車業務的嘀嗒率先實現連續15個月盈利并赴港IPO。

    為何僅有出租車、順風車兩大業務的嘀嗒可以率先實現連續盈利？出行下半場是否仍將聚焦網約車？合規與規模對企業而言哪個更重要？深度解析嘀嗒出行招股書，或許可得到答案。

    選擇順風車+出租車的“本”和“道”

    君子務本，本立而道生，想了解嘀嗒僅選擇順風車和出租車業務組合這個“道”，不妨先來看嘀嗒的“本”。

    根據F&S報告，交通擁堵在中國正在變得越來越普遍，它降低了生活質量，造成了能源浪費和空氣污染。2019年，中國一線城市的司機平均一天約有39分鐘陷入交通擁堵，一個主要原因就是路上的車太多了，為抑制汽車數量，政府采取若干監管措施，比如進行車牌配額和限號出行，以此試圖緩解交通擁堵問題，與此同時，擴張的人口對出行需求也正在變的越來越迫切，矛盾就這樣產生了。

    還有行駛中的汽車座位利用率不足的問題。據F&S報告，在中國，私家車平均上座率不超過1.5人，大量閑置運力尚未得到利用。此外，2019年，中國出租車的日空置率普遍在30%至40%之間，平均每天等待時間約為3小時。

    至此，致力與“讓出行生態系統更加高效和環保，讓每次出行變得溫暖和愉悅”的“嘀嗒之本”和“嘀嗒之道”，躍然而出。

    嘀嗒之“本”，就是既要創造更多的交通運力，同時還要減少對環境的影響。嘀嗒之“道”，就是通過前沿技術的應用，或提升出行效率，或釋放道路上未被開發的運力，從而改善每個人的出行體驗，并最終增強中國移動出行生態系統。

    由此，順風車加出租車雙管齊下的策略，就是實現嘀嗒之“本”，踐行嘀嗒之“道”的最佳業務組合，通過順風車市場釋放私人乘用車的閑置座位，通過出租車智慧出行提高出租車的利用率，而不是讓更多的汽車上路。

    那么，這兩個賽道的成績如何前景又會怎樣？

    招股書顯示，截至2020年6月30日，嘀嗒順風車覆蓋全國366個城市，有約980萬名認證順風車車主及約1，920萬名注冊順風車車主，累計搭乘乘客數3，670萬，于2019年度完成順風車搭乘訂單1.79億份，GTV達85億元。出租車方面，嘀嗒于2019年度完成出租車網約搭乘訂單1.10億份，認證出租車司機73.5萬，在全國86個城市提供出租車網約服務，與17個城市建立戰略合作伙伴關系。

    事實上，在網約車進入中國四輪出行市場8年之后，出租車依然是中國四輪出行市場中占比最大的業務板塊。根據F&S報告，2019年在出租車、網約車、順風車構成的GTV總額7，119億的中國四輪出行市場中，出租車仍占據68.6%的份額，預期到2025年在53.9%左右，繼續保持第一。

    而根據F&S報告預測，中國順風車市場規模將在2025年破千億，達到人民幣1，139億元，復合年增長率為41.8%。

    一個賽道是高復合年增長率，一個賽道是整體占比第一，用戶基礎雄厚，嘀嗒的賽道組合與眾不同，并已構筑護城河。

    合規順風車的逆襲

    談到順風車，就不得不談合規經營與安全問題。

    這是出行市場最與眾不同的地方，作為民生市場，出行市場是強監管下的市場。這個市場首先要求平臺要履行主體責任，在控制好系統性安全風險的基礎上開展運營。

    2016年7月26日國務院辦公廳下發國辦發〔2016〕58號文，其中，對順風車進行了明確定義。2018年5月15日，交通運輸部運輸服務司副司長蔡團結接受央視采訪時表示，合法的私人小客車合乘應當具備兩個核心要件：一是以滿足車主自身出行需求為前提；二是分攤部分出行成本或免費互助。

    而早在2014年底順風車創業初期，嘀嗒CEO宋中杰和團隊針對順風車的發展原則就進行過不止一次的討論，最終團隊選擇按照“真順風車”的原則進行工作開展，即：順風車車主必須是順路而為，在此基礎上，還不能夠獲得商業盈利。如果能獲得商業盈利，那么平臺就會淪為以營利為目的的黑車司機的漁利場所。”

    這個原則某種程度解釋了，為什么嘀嗒順風車上線初期，用戶規模增長較緩慢，并導致在行業中一度處于劣勢。比如從2014年一開始嘀嗒就要求車主提供“三證”，包括駕駛證、行駛證、帶有牌照的車輛照片。其中，第三點在當時并不是其他多數出行平臺的常規要求，嚴格的準入制度將很多不符合要求的車主拒之門外。

    另外，為將黑車司機排除在外，嘀嗒順風車在定價上也花了更多心思。嘀嗒順風車所采用的定價是僅跟公里數有關的一口價，沒有運營相關的附加費用，比如長途費，夜間費，擁堵費等，整體水平僅相當于當地專業運營車輛定價的50%。

    這個定價，既可以讓真順風車主有動力分享自己的空座，也能將以營利為目的的黑車司機隔離在外。真順風才能帶來純粹的共享出行體驗。順風車的車主和乘客基于節約出行成本的目的，均有參與順風合乘的自發需求，而平臺順風車車主和乘客的增加，能夠帶來匹配效率的持續提升，進而吸引更多的乘客和車主使用，這就形成了嘀嗒的增長飛輪效應。根據F&S報告，在嘀嗒平臺所有受訪私家車主和順風車乘客中，有超過半數表示，是通過朋友和家人的口碑推薦而使用的嘀嗒順風車。

    可見，合規順風車的逆襲發展，不僅為共享出行正本清源，也為嘀嗒出行未來的發展構筑了極高的護城河，讓嘀嗒在出行下半場具備了強大的競爭優勢。

    以正合以奇勝

    揚招網約雙向增長“激活”傳統出租車

    在順風車之外，出租車也是一個被忽視的存量市場。

    2017年底，嘀嗒進入出租車市場，并開始提供出租車網約服務，為出租車司機提供額外的訂單補充。

    數字化之前的出租車，就像旅游景區里的餐館，是典型的“過客模式”和“賣方市場”，雙方來去不留痕。而數字化之后，每位司機的服務水平被乘客線上評價體現的一目了然，數據顯示服務的好，就會得到更多優質訂單，進而得到更高收入，于是，出租車開始回到“用戶模式”和“買方市場“，隨著用戶滿意，用的人多了，出租車市場自然迸發新活力。

    2019年下半年，嘀嗒出行開始另辟蹊徑，面向揚招業態發力，通過推出“出租車打車助手”和“智慧碼”，打通乘客、司機、計價器、頂燈、車輛、出租車公司、管理部門之間的數據連接，為出租車行業提供了一套完整的效率提升和數字化管理解決方案。

    與此同時，嘀嗒還面向出租車公司推出鳳凰出租車云平臺，一個能夠幫助改善出租車公司管理、優化運營效率的云端管理軟件，截至2020年6月30日，該平臺已為55個城市中的698家出租車公司提供服務。

    更重要的是，對出租車行業的數字化賦能，并不等于簡單的出租車網約化。嘀嗒出行CEO宋中杰曾表示，“單一的網約化不僅不能幫助出租車行業轉型升級，反而長遠來看，會加速其滅亡。”

    從目前效果來看，嘀嗒對出租車行業的數字化賦能已經取得了階段性進展。截至目前，嘀嗒已與西安、沈陽、徐州、南京4個城市開展全面智慧出租車合作。2020年6月，在示范城市西安，嘀嗒已為約940萬次出租車出行提供數字化服務，占市內出租車出行總趟次64.0%，其中59.1%會產生用戶反饋，出租車智慧碼日均掃碼31.2萬次。

    自推出以來至2020年6月30日，智慧碼已累計獲得乘客評價約1，620萬次，平均每位出租車司機獲評價超過550次。基于這些，就可以構建起出租車司機的服務評價體系，并且以星級的形式，被展示在出租車的頂燈上，從而實現揚招服務水平的路邊可視化。

    根據F&S報告，2019年出租車揚招依然占據出租車總交易額的96.3%，未來5年，揚招也將繼續與網招平行發展，更重要的是，占據如此比重的揚招業態，對數字化的需求是嗷嗷待哺，因此，盡管嘀嗒出租車業務還處在發展初期，但已經體現出了數字化賦能所釋放出的強大的力量。在宋中杰設想的終局中，網約、揚招、嘀嗒提供的數字云揚招，以及其他有可能的出行方式都將并存。基于這一邏輯，嘀嗒的長期戰略方向是打造出租車網招和揚招雙業態共同增量發展新格局，并最終做到線上線下一體化、巡游網約一體化。

    自我造血是王道

    連續15月盈利的秘訣

    招股書提到，嘀嗒作為純信息服務提供商，并不擁有或租賃車隊的車輛，也不承擔任何擁車費用。順風車車主以自我出行需求為前提，以出行成本費用分攤為導向，不以營利為目的，非經濟動機在車主參與順風出行中起著不可或缺的作用。因此平臺無須向順風車車主提供大量的額外補貼。

    同樣，嘀嗒出租車網約訂單對于出租車司機是一個訂單補充渠道，通過獲取網絡訂單，出租車司機增加了收益，提高了汽車利用率，因此，平臺也無須向出租車司機提供大量的額外補貼。2019年，嘀嗒向順風車車主和出租車司機提供的補貼和激勵僅占總收入的4.6%，2020年上半年，這個比例則下降為0.03%。

    能夠抓準時機，及時停掉補貼，保持平臺的良性發展，這得益于嘀嗒創始團隊以往的創業經驗。嘀嗒出行聯合創始人李金龍曾說，“通過上一次的創業經歷嘀嗒意識到，在補貼大戰中，以創業公司的資源和基本面與巨頭打補貼戰無異于以卵擊石，補貼不可能一直持續，總有一天會停止，不如先防守，如果能夠挨過去，就還有再起的機會”。孫子兵法說，先為不可勝，以待敵之可勝；不可勝者守也。

    嘀嗒的上市，不僅是對整個出行行業的正面賦能，也給四輪出行板塊中的順風車和出租車板塊帶來光環。未來，中國四輪出行市場的格局究竟如何演變，一起拭目以待。

（編輯 上官夢露）