今年6月以來，人民幣對美元匯率累計上漲逾7%，有人歡喜有人愁。Wind數據顯示，第三季度在A股3085家公布匯兌損益情況的上市公司中，2441家公司受人民幣升值影響而獲利，644家公司因匯率變動虧損。

    分析人士表示，人民幣升值、美元走弱，對于出口導向的電子元器件行業，特別是蘋果產業鏈沖擊較大；而航空等行業有美元負債的凈敞口，因而從中獲益。上市公司可通過將匯率變化納入產品報價、外匯套期保值等方式應對匯率波動。

    帶來企業價值重估

    中信證券表示，從成本收益端來看，海外進口產品、原料占比越高，成品出口占比越低的行業，受益于人民幣升值的彈性越大；從資產負債表的角度來看，由于國內企業外債主要以美元標價，對于海外負債較多的行業而言，人民幣上漲會引發企業價值重估，降低負債壓力。

    國內航空公司購買飛機以進口為主，存在大量外幣債務。中金公司在研報中指出，根據各家航司中報披露的數據，截至今年6月30日，中國國航的美元帶息負債折合人民幣為581億元，東方航空為442億元。中金公司測算，人民幣兌美元每升值1%，將增厚中國國航、東方航空凈利潤分別約為4.4億元、3.3億元。

    此外，人民幣升值還給國內三大航空公司帶來匯兌收益，使得公司財務費用大幅下降。三季報顯示，中國國航、東方航空、南方航空前三季度財務費用分別下降58.06%、47.2%、45.90%。

    以造紙業為代表的原料進口型行業也在人民幣升值中獲利。玖龍紙業外廢采購量較大，且美元借款占比較高。根據浙商證券測算，人民幣匯率升值1%，對應玖龍紙業提升凈利潤為5895萬元，參考2020財年的凈利潤，對應凈利潤提升1.4%。

    部分公司盈利收窄

    與之相反的是，出口外貿型行業在人民幣升值中利潤承壓。

    粵開證券研究院副院長康崇利告訴中國證券報記者，對出口企業而言，一方面，人民幣升值會削弱出口商品的國際競爭力，抑制出口增長；另一方面，人民幣升值后，在出口企業銷售價格不變的情況下，如果出口收匯不采取措施管理匯率風險，會造成出口收匯的人民幣減少，通過匯兌損益、外幣報表折算差額影響企業盈利水平。

    鵬鼎控股是蘋果產業鏈供應商，公司上半年海外銷售收入占總收入的比重為63.65%。“匯兌損失影響較大，使第三季度財務費用較去年同期上升逾2億元。”公司第三季度凈利潤為5.87億元，同比下降46.26%。

    聯發股份是一家擁有軋花、紡紗等全產業鏈業務的紡織企業，今年上半年，公司海外業務收入占比為42.49%。三季報顯示，今年第三季度，受人民幣升值影響，公司財務費用較去年同期增長66.96%。

    安防龍頭海康威視表示，公司的美元收入高于美元采購支出，今年第三季度大約有5億元的匯兌損失，而去年同期的匯兌收益是4億元，這對單季度凈利潤同比增長造成了壓力。

    多措并舉應對升值壓力

    康崇利表示，出口型企業可以通過將匯率變化納入產品報價、采用多幣種結算貨幣、使用金融工具鎖定匯率、貿易雙方共擔匯率風險、外匯套期保值等方式應對人民幣升值壓力。

    興瑞科技披露的2020年套期保值計劃顯示，針對美元匯率變動，公司一方面與客戶報價時約定匯率，在一定范圍內可以進行商務調價；另一方面對加大美元采購、減少美元總額進行對沖。此外，公司還將部分應收款（美元資產）分批次進行匯率鎖定，以規避風險。

    為降低匯率波動對利潤的影響，出口外銷收入占比超90%的創源文化在半年報中表示，公司基于外匯收款規模的預測，與銀行開展遠期結售匯業務。遠期結售匯業務可以對公司預期的美元外匯收入進行貨幣保值，鎖定未來人民幣現金流入，保障預期經營性收益的實現。

    受益于套期保值，部分公司在人民幣升值中獲利。縫制機械制造商杰克股份表示，公司通過套期保值單季獲利8114萬元。據悉，今年第三季度杰克股份歸母凈利潤為1.55億元，同比增長了1.53倍。