本報記者 許潔 見習記者 董枳君

    近年來，在政策利好、互聯網技術等多重因素推動下，中國醫藥電商行業規模實現了持續快速發展。前有阿里健康、平安好醫生、京東健康打前陣。后有大批的醫藥電商“大軍”奔赴IPO戰場。

    近日，“醫藥電商”成都泉源堂大藥房連鎖股份有限公司（以下簡稱泉源堂）向港交所主板提交上市申請。今年上半年，醫藥電商行業也頻頻獲得資本關注。據網經社數據顯示，2020年1月至2021年6月8日，國內醫藥電商行業共發生了16起投融資事件，融資總額超38.1億元。

    泉源堂3年虧損約4億元

    據天眼查APP顯示，泉源堂源自成都蒲江縣，成立于2012年，是一家以連鎖零售、互聯網、保險作為核心業務的醫藥流通企業。

    公開信息顯示，泉源堂曾于2015年9月9日在新三板掛牌上市，代碼為833409，后于2018年7月13日從新三板摘牌。據招股書顯示，泉源堂稱摘牌的原因是估值未獲得適當反映，且缺乏流動性。

    2018年、2019年與2020年度，泉源堂的總收入分別為5.76億元、8.58億元與12.49億元。其中，收入的大部分來自于全渠道零售藥房業務，包括新零售業務、B2C零售業務兩個板塊。

    泉源堂的新零售業務包括線下零售藥房及O2O零售業務，B2C零售業務則是其在B2C電商平臺運營線上藥房。數據顯示，泉源堂的新零售業務收入占比從2018年的14.2%逐步增加至2020年的46.9%。相比之下，泉源堂大藥房的B2C零售業務收入占比則由2018年的65.9%，減少至2019年的44.1%，并進一步下降至2020年的33.8%。同時，該板塊的整體收入分別為3.79億元、3.78億元、4.22億元，增長空間有限。

    截至目前，泉源堂仍處于虧損狀態。招股書顯示，其2018年、2019年、2020年的持續經營業務年度虧損分別為9142.2萬元、1.64億元、1.53億元，三年累計虧損超4億元。

    對此，泉源堂大藥房在招股書解釋稱，由于其線下零售藥房網絡的擴張，產生大量履約費用、銷售及營銷開支以及行政開支。

    報告期內，泉源堂的毛利分別為7740萬元、1.66億元與2.59億元，毛利率分別為13.4%、19.4%與20.8%。泉源堂稱，往績記錄期的總體毛利率增加，主要由于高毛利率的線下和O2O銷售比例提高。

    據弗若斯特沙利文的資料，截至2020年12月31日，泉源堂已與逾1000家制藥企業開展合作，覆蓋了50家以上的中國前100強制藥企業及15家全球前20強制藥企業。

    泉源堂稱，得益于公司與包括公司股東中國生物制藥（中國最大型處方藥生產商及肝膽用藥生產商）在內的業內知名品牌的深度合作，泉源堂大藥房能夠擴展直接面向患者（DTP）藥品資源。

    據招股書披露，公司上市募集資金主要用于在國內一二線城市開設新零售藥房、向三四線城市藥店提供賦能服務來拓展市場，以及提高自身技術開發能力。

    對此，《證券日報》記者致電成都泉源堂大藥房連鎖股份有限公司總機，就藥品資質、為何從新三板退市、虧損的主要原因、IPO進程等相關問題進行詢問，對方表示，尚不清楚，如有采訪需求會聯系。但截至發稿，記者并未收到公司方面的回應。

    醫藥電商交易規模漲幅達歷年之最

    受疫情的影響，去年我國醫藥電商交易規模漲幅達到了歷年之最。據前瞻產業研究院數據顯示，2020年我國醫藥電商市場規模達1956億元，增長28.3%，占全國醫藥市場總規模的11.4%。預計2021年我國醫藥電商市場規模將突破2000億元。

    6月8日，互聯網“醫療+醫藥”健康到家服務平臺叮當快藥宣布獲得新一輪融資，規模達2.2億美元。伴隨著政策的利好與市場規模的擴大，醫藥電商不斷得到資本青睞，而一些上市公司也在近期宣布入局。

    5月25日晚間，港股上市的同仁堂科技發布公告，公司與同仁堂股份、同仁堂商業及白兔信息訂立合資合同，據此，訂約方同意成立合資公司，從事醫藥電商業務。

    “疫情推動了用戶線上購買醫藥的需求，資本也持續青睞醫藥電商企業。”網經社電子商務研究中心零售部主任、高級分析師莫岱青對《證券日報》記者表示。2020年疫情期間倡導減少接觸，一方面增加了線上終端的關注度，另一方面提高了人們的健康意識。

    目前，我國醫藥電商商業模式主要以B2B、B2C、O2O等三種類型為主。B2B模式主要是指直連工業企業和零售終端的醫藥電商平臺，代表性平臺有益藥倉、藥藥好、藥師幫等；B2C模式直接面對最終消費者，代表性平臺有壹藥網、阿里健康、京東健康等；O2O是指用戶線上支付，配送員線下門店配送，代表性平臺有京東到家、快方送藥、叮當快藥等。

    目前，B2B業務占據醫藥電商主要市場份額，2020年其占比超過90%。B2C模式2020年市場占比為6.6%，雖然其占比不高，但是近年來市場規模快速增長，占比也有所提升，發展較為活躍。

    隨著政府對網上售藥支持力度的不斷加大，醫藥電商已經成為醫藥銷售市場中不可忽視的力量。醫藥電商有望成為新特藥、罕見病用藥、跨境藥品的新渠道，未來將成為醫藥零售的新增量。

    從行業發展來看，中國零售藥房行業發展迅速外加競爭激烈。如何及時有效應對新的市場趨勢是零售藥房的發展關鍵。

（編輯 才山丹）