本報記者 丁蓉

    “十四五”期間，房地產行業經歷了從規模擴張到品質引領的深度轉型。

    《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》提出，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，讓全體人民住有所居、職住平衡。

    近日，中國上市公司協會聯合《證券日報》等媒體開展“我在‘十四五’這五年上市公司在行動”主題宣傳活動。記者深入保利發展控股集團股份有限公司（以下簡稱“保利發展”）采訪調研時了解到，當眾多房地產企業還在規模擴張的“快車道”時，保利發展提前“踩剎車”，采用穩健發展策略，并于2023年在行業內率先提出商品房開發由“峰值時代”向“品質時代”過渡的論斷。

    “房地產行業發展至今，市場對房企的專業能力提出更高、更全面的要求。”保利發展董事長劉平對《證券日報》記者表示，“保利發展將繼續深耕城市、理解市場、深度挖掘客戶需求，在品質時代打造‘好房子’標桿。”

    “好房子”從基本細節入手

    2025年，“好房子”首次被寫入當年的《政府工作報告》。什么是品質時代的“好房子”？對于這個行業新命題，保利發展正在積極探索。

    為防止廚房煙道反煙，采用304不銹鋼煙道配合密封焊縫；為攻克隔音難題，施工中增加中空玻璃與樓板隔音墊；對園林中的庭院燈，進行光線污染模擬測試……2025年，保利發展向業主交付的廣州保利天奕項目中，這些細節透露出公司對“好房子”的理解。

    “小區外觀氣勢恢宏，但交房時最打動我的，是屋內設計上的一些細枝末節。開發商考慮到了很多我們之前沒有討論過，甚至沒有想到的細節，這將提升我們住進來后每一天的體驗。”廣州保利天奕項目的一名業主向記者表示。

    記者了解到，保利發展深度挖掘居民對房屋質量、功能、服務等方面的改善訴求，在不同項目中進行了一系列的產品、服務創新，從最基本的細節入手打造“好房子”。

    例如，廣州保利天瑞項目推出“全周期陪伴式交房”，在交付前一個月，項目便開展“730業主開放日”，主動接受業主的檢閱，并且組建由簽約顧問、交付顧問、工程師、銷售人員組成的專業團隊，細致解答每一個疑問。項目還采用精裝房“貼膜交付”，最大程度避免了在后續環節中可能產生的劃痕或污損。

    “房地產行業在此前的高速擴張期，確實普遍存在一些沒有解決好的基礎問題。如：房屋漏水、煙道反煙、下水道返臭、隔音差等。這些問題在一些項目中仍存在，影響了業主居住體驗。‘好房子’具有‘安全、舒適、綠色、智慧’的豐富內涵，打造‘好房子’首先要解決的是這些最基礎的問題。”中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    “關于好房子，目前行業仍處于探索起步階段。走高品質之路，行業還需要解決包括優化容積率等在內的諸多問題。”上海易居房地產研究院副院長嚴躍進對《證券日報》記者表示。

    保利發展在今年4月份發布的《保利2024-2025年不動產行業白皮書》中提出，將建立保利發展“好房子”標準，聚焦以人為本的核心理念，從高頻問題和客戶需求出發，提供好產品、好服務、好生活。

    新周期中的“穩健領跑者”

    在房地產行業向新發展模式轉型過程中，保利發展展現出逆周期的財務韌性。

    年報數據顯示，2018年至2024年，保利發展經營活動產生的現金流量凈額均為正，分別為118.93億元、391.55億元、151.50億元、105.51億元、74.22億元、139.30億元、62.57億元。2025年上半年，該項數據為160.17億元。在行業普遍存在的流動性危機中，保利發展構建起安全護城河。

    “健康的現金流是當前房企應該高度重視的核心經營指標。把現金流做穩，是企業實現可持續發展的根本保障之一。”嚴躍進表示。

    保利發展圍繞經營現金流大力搶抓回籠。2025年上半年，保利發展實現銷售回籠1448億元，綜合回籠率100%，同比提高15個百分點；當期銷售回籠率65.3%，同比提升9個百分點。同時，保利發展想盡辦法盤活資金，以推動存量項目納入收儲、收回政府回購款和返還款、加快已投資項目轉化落地等方式，解決占壓資金122億元；通過盤活預售監管資金、加快退稅等增加可動用資金107億元。2025年6月末，保利發展貨幣資金余額1385.62億元，占總資產比例保持在10%以上，另有593億元已售待回籠資金，未來可動用資金充裕。

    債務結構方面，保利發展加強有息負債久期管理，債務安全穩步提升。2025年6月末，保利發展3年以上到期的有息負債占比42.8%，較年初提升3.2個百分點；1年內到期有息負債占比21.4%，較年初下降2.9個百分點。公司資產負債率73.53%，扣除預收款的資產負債率為63.30%、凈負債率為59.64%，較期初分別下降0.82、1.40和3.02個百分點。

    在財務穩健“安全墊”上，保利發展在“十四五”期間銷售規模躍居行業第一。2023年，保利發展以銷售簽約面積2386萬平方米，全口徑銷售簽約金額4222億元，首次成為行業“銷冠”，并且在2024年、2025年上半年均保持這一行業地位。

    在今年9月2日舉行的2025年半年度業績說明會上，保利發展管理層表示，行業仍處于深度調整期。二季度以來，行業市場邊際有所減弱，新房二手房銷售均在調整中，整體價格水平尚未企穩，住房消費觀望情緒依然濃厚。公司一方面加大存量煥新力度，加快存量項目銷售去化或盤活，另一方面推動優質增量項目加快入市，在筑牢安全發展基礎上，持續提升經營質量。

    面向未來，《保利2024-2025年不動產行業白皮書》提出，在一系列政策支持下，中國的不動產行業將逐步實現止跌回穩，進入新的“不動產時代”，發展模式和企業戰略都面臨重構。

    探索高質量發展新路徑

    “隨著‘房住不炒’理念深入人心，雖然投資開發量在萎縮，但存量市場仍非常廣闊，經營和綜合服務還有很大的挖掘空間。”劉平表示。

    2025年初，保利發展提出了加快構建起“一個新的保利發展、三大主業支撐”業務格局的戰略。

    “三大主業”其一為做優不動產投資開發業務，鞏固行業龍頭地位；其二為做大不動產經營業務，創新資產管理機制，大力發展租賃住房，提高持有資產經營收益；其三為做強不動產綜合服務，持續推動“大物業”戰略落地，提高綜合服務的專業化市場化水平，探索第二增長曲線。

    2025年上半年，保利發展在做優不動產投資開發業務的基礎上，加快培育資產經營與綜合服務產業，初見成效。

    不動產經營方面，公司酒店、購物中心、寫字樓、租賃住房等資產在營面積573萬平方米，較上年末增加39萬平方米；其中在營租賃住房2.6萬間，較上年末增加18%，部分來自產成品改造轉化。

    不動產綜合服務方面，保利發展子公司保利物業服務股份有限公司開展組織架構變革調整，組建住宅、商企、城服、資產和工程等獨立運營架構，實施專業化、垂直化管控，加快全流程作業標準沉淀，為市場拓展和運營管理賦能。截至報告期末，保利物業合同管理面積9.96億平方米，在管面積8.34億平方米；實現營業收入83.92億元，歸母凈利潤8.91億元，同比分別提升6.6%、5.3%。

    “從增量開發延伸到存量運營和綜合服務，保利發展的新發展模式逐步清晰。打造人們滿意的‘好房子’標桿，圍繞租賃、物業市場新需求提供新產品、新服務，用科技創新重塑開發、經營、服務全流程，這些領域依然大有可為。”眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示。

    一個“新的保利發展”已雛形初現。未來3年到5年內，隨著保利發展重塑戰略的逐步落地，公司有望以“三位一體”的全新形象實現多元化、均衡化發展，展現出更強的綜合競爭力，引領行業探索高質量發展新路徑。