金融界債券訊 2018年9月20日下午，由聯(lián)合資信與聯(lián)合評級共同舉辦的“2018年上半年中國債券市場信用風險回顧與展望論壇”并在論壇上發(fā)布“綠色債券信用指數(shù)”。

    聯(lián)合資信副總裁艾仁智指出：本次自主研發(fā)的指數(shù)主要是針對于綠色債券的信用風險程度的大小做了一個信用指數(shù)。目的是給投資者在綠色債券市場進行風險的提示。

    聯(lián)合資信高級分析師胡前方則從綠色債券的產(chǎn)生發(fā)展現(xiàn)狀優(yōu)勢及綠色債券指數(shù)編制的原理進行了詳盡的介紹。

    2015年年底中國人民銀行以及綠金委共同發(fā)布的綠色金融債公告以及《綠色債券項目支持目錄》，標志著我國綠色債券市場發(fā)展開端。2016年我國的綠色債券發(fā)行的總規(guī)模已經(jīng)達到了2380億人民幣規(guī)模，當年占全球的份額達到了39%，中國成為了全球最大的綠色債券市場。2017年新發(fā)貼標綠債184期，同比增長124%。2018年上半年我國境內(nèi)也已經(jīng)有38家發(fā)行人發(fā)行了41期的綠色債券和近468.6億元的規(guī)模，中國綠色債券市場發(fā)展的速度和規(guī)模都是十分可以說是相當引人注目的。

    我國的綠色債券優(yōu)勢首先綠債是具備一定的發(fā)行成本優(yōu)勢的。以2018年2季度為例，綠債發(fā)行平均利差比同期非綠色債券低了17個BP；另外，從高風險高回報來看，綠債投資收益率比市場平均收益率低了4到30個BP之間，從這一點來看，綠色債券具備一定的投資安全性。從融資和投資的角度來講，對于發(fā)行人和投資者來說，綠色債券都有具備一定的吸引力。

    目前市場上綠色債券相關的指數(shù)大概有以下這四個系列。分別為中國-中債綠色債券指數(shù)、中債-興業(yè)綠色債券指數(shù)、中財-國證綠色債券指數(shù)以及由上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司推出綠色公司債指數(shù)，上證綠色債券指數(shù)和中證交易所綠色債券指數(shù)。

    聯(lián)合推出的中國綠色信用債券指數(shù)旨在以一個科學合理的方式，向綠色債券市場參與各方提供信用參考，揭示信用風險。具體來說，對于監(jiān)管機構，以及相關的政府部門來說，綠色債券指數(shù)可以為其監(jiān)督管理、制定政策條例、指導鼓勵企業(yè)發(fā)行綠色債券，構建綠色金融，防范系統(tǒng)性風險，推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有效的參考信息。同時對于發(fā)債企業(yè)來說綠色債券信用指數(shù)有利于指導相關企業(yè)權衡綠債發(fā)行的風險和融資優(yōu)勢。從投資者的角度來說，綠色債券指數(shù)所具備的一定的前瞻性可以為投資者判斷債券的走勢投資綠色債券板塊通過信用參考。

    指數(shù)編制的原理：中國綠色信用債券指數(shù)是從宏觀、中觀、微觀這樣自上而下的邏輯框架下建立以宏觀經(jīng)濟、市場表現(xiàn)、債項要素和主體要素的四位一體的框架，全面的評估綠色債券的整體的信用質(zhì)量。

    通過大量的數(shù)據(jù)采集、指標對比工作，結(jié)合專家的意見，利用定性和定量相結(jié)合的方法，建立了這樣四個信用緯度之下合計16個變量的指標體系。

    同時綜合考慮指標設計的時效性、數(shù)據(jù)統(tǒng)計的支持度、以及計算成本的因素，最終將指數(shù)計算的頻率定為季度，指數(shù)基期定為2015年4季度。在樣本方面對綠色債券認證標準、發(fā)行方式、債券種類、上市地點、債券期限以及幣種都做了嚴格的篩選以確保方法的嚴謹和科學。在指數(shù)的合成環(huán)節(jié)采用綜合指數(shù)合成法，對于采集的指標進行一致化和無量綱化，即標準化過程，利用層次分析法獲取權重，利用綜合指數(shù)合成法得到最終指數(shù)結(jié)果。此次不僅推出綠色全行業(yè)的信用指數(shù)，同時推出綠色債券四大重點行業(yè)的信用指數(shù)。這五個指數(shù)除了樣本范本不同外，在指數(shù)編制原理和合成方法上保持完全一致性。