本報(bào)記者 何文英

    12月4日晚間，華菱鋼鐵發(fā)布公告，擬引入建信金融資產(chǎn)投資有限公司、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司、湖南華弘一號(hào)私募股權(quán)基金企業(yè)（有限合伙）、中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司、農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、深圳市招平穗達(dá)投資中心（有限合伙）等6家投資機(jī)構(gòu)，以債權(quán)或現(xiàn)金對(duì)下屬控股子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管（“三鋼”）合計(jì)增資32.8億元。

    據(jù)披露，華菱鋼鐵子公司所獲現(xiàn)金增資用于償還債務(wù)，這將進(jìn)一步提升其運(yùn)營(yíng)能力和盈利能力。本次交易是華菱鋼鐵實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率工作的重要組成部分。增資后，華菱鋼鐵仍為“三鋼”的控股股東。

    六大機(jī)構(gòu)合計(jì)增資32.8億元

    公告顯示，12月4日，建信金融資產(chǎn)投資有限公司、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司、湖南華弘一號(hào)私募股權(quán)基金企業(yè)（有限合伙）、中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司、農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司、深圳市招平穗達(dá)投資中心（有限合伙）等6家投資機(jī)構(gòu)分別與華菱鋼鐵簽署《投資協(xié)議》或《債轉(zhuǎn)股協(xié)議》，約定分別以現(xiàn)金或債權(quán)對(duì)“三鋼”進(jìn)行增資，增資金額合計(jì)32.8億元，所獲增資現(xiàn)金用于償還“三鋼”的債務(wù)。

    據(jù)公司項(xiàng)目相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次增資由建信金融資產(chǎn)投資有限公司聯(lián)合湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)有限公司旗下的湖南華弘一號(hào)私募股權(quán)基金企業(yè)（有限合伙）領(lǐng)投。

    值得關(guān)注的是，國(guó)內(nèi)四大行旗下的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，就有三大機(jī)構(gòu)參與到此次華菱鋼鐵的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股中，分別為建設(shè)銀行旗下的建信金融資產(chǎn)投資有限公司、中國(guó)銀行旗下的中銀金融資產(chǎn)投資有限公司、農(nóng)業(yè)銀行旗下的農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司，且均采取現(xiàn)金增資的方式成為“三鋼”的重要股東。

    中國(guó)華融資產(chǎn)股份有限公司作為中國(guó)四大金融資產(chǎn)管理公司的代表參與了本次增資。招商平安資產(chǎn)管理有限公司作為深圳市金融資產(chǎn)管理公司通過(guò)深圳市招平穗達(dá)投資中心（有限合伙）也參與了本次增資。

    據(jù)悉，本次增資價(jià)格根據(jù)“三鋼”的評(píng)估結(jié)果確定。這六家投資機(jī)構(gòu)以債權(quán)或現(xiàn)金分別對(duì)華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管增資13.776億元、12.136億元、6.888億元，將分別持有華菱湘鋼、華菱漣鋼及華菱鋼管部分少數(shù)股權(quán)。

    “三鋼”作為華菱鋼鐵旗下屬核心鋼鐵企業(yè)，分別以寬厚板、冷熱軋薄板和無(wú)縫鋼管為主打產(chǎn)品。華菱鋼鐵前期已投入大量資金，對(duì)“三鋼”進(jìn)行大規(guī)模、高強(qiáng)度技術(shù)改造和產(chǎn)品升級(jí)，形成同行業(yè)為數(shù)不多的板管棒線兼有、普特鋼結(jié)合、專業(yè)化分工的生產(chǎn)格局，主要工藝技術(shù)裝備達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

    本次增資事項(xiàng)對(duì)華菱鋼鐵而言不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。本次增資完成后，華菱鋼鐵仍為“三鋼”控股股東，不會(huì)導(dǎo)致公司合并報(bào)表范圍發(fā)生變化。

    公告稱，上述增資將有效降低“三鋼”資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)其資本實(shí)力，減輕財(cái)務(wù)壓力，提升其持續(xù)健康發(fā)展的能力。

    大幅降低“三鋼”資產(chǎn)負(fù)債率

    本次六大機(jī)構(gòu)增資對(duì)象均為華菱鋼鐵旗下核心鋼鐵子公司，經(jīng)營(yíng)狀況良好，通過(guò)增資，“三鋼”資產(chǎn)負(fù)債率將分別顯著下降5個(gè)百分點(diǎn)左右。

    結(jié)合日前公司的公告，增資方案實(shí)施后，華菱鋼鐵將發(fā)行股份購(gòu)買債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)持有的“三鋼”少數(shù)股權(quán)，以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式購(gòu)買華菱集團(tuán)及其全資子公司持有的“三鋼”少數(shù)股權(quán)和節(jié)能發(fā)電公司100%股權(quán)。

    三季報(bào)顯示，華菱鋼鐵的盈利能力持續(xù)提升，銷售凈利率由去年同期的5.9%升至10%。同時(shí)，公司資產(chǎn)質(zhì)量也進(jìn)一步優(yōu)化，負(fù)債結(jié)構(gòu)改善，去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，公司資產(chǎn)負(fù)債率顯著下降，已由上年同期的82.53%降至71.08%。

    業(yè)內(nèi)專家分析，國(guó)家持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加大鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能力度，為鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境。公司為湖南龍頭鋼企，在產(chǎn)能規(guī)模、工藝裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力方面都具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。一旦華菱鋼鐵重組方案實(shí)施，將有效增強(qiáng)上市公司和“三鋼”的資本實(shí)力，改善融資環(huán)境，預(yù)計(jì)將每年節(jié)約大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競(jìng)爭(zhēng)力勢(shì)必顯著增強(qiáng)。

    目前鋼鐵行業(yè)整體估值仍處于低位，華菱鋼鐵估值優(yōu)勢(shì)尤其明顯。11月30日停牌前，華菱鋼鐵收盤價(jià)6.30元，動(dòng)態(tài)市盈率2.6倍，估值為鋼鐵行業(yè)最低。考慮到因財(cái)務(wù)健康度的提升而帶來(lái)的估值體系恢復(fù)，無(wú)論采用市盈率法或者噸鋼市值進(jìn)行估值，債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)和中小股東均有望享受后期資本市場(chǎng)紅利。