“2019年一季度世茂有很多重大的投資，已完成1000億元貨值的收購。全年保守按60%去化率，預計2019年可實現銷售簽約2100億元。”基于2018年良好的業績表現，世茂集團董事局副主席、總裁許世壇在公司業績會上談及近期的收購和銷售目標時，顯得底氣十足。

    根據世茂2018年的財報顯示，公司全年簽約額達1761.5億元，較2017年大幅上漲74.8%，目標完成率達125.8%。在規模房企之中表現搶眼，簽約額排名也前進5位，升至第11名。對此，有業內人士指出，快速增長的銷售額，將為世茂未來幾年的業績打下了良好的基礎。

    銷售大幅增長的同時，2018年世茂關鍵業績指標均實現持續提升：實現營業額855.1億元，同比上升21.4%；核心利潤117.3億元，同比上升25.3%，股東應占核心利潤85.5億元，同比上升23.4%；公司毛利率也持續提升，2018年入賬毛利率達31.5%，實現了有品質的高速增長。

    現金流充沛

    抗風險能力強勁    

    2018年，在限購持續、銀行額度收緊、融資管控、棚改降溫等多重壓力疊加的情況下，世茂通過融資拓展、負債優化，確保資金儲備及債務安全。

    報告期內，世茂實現回款1374億元，回款額同比大幅上升70.4%，位于行業前列水平；截至2018年底，賬面現金495.8億元，較2017年底上升50.2%，未動用銀行及金融機構等融資額度約人民幣400億元，現金流充沛；總資產規模達3776億元，同比上升22.8%。

    債務結構方面，2018年世茂長期借款占比71%，短期借款占比29%。2018年6月底凈負債率62.7%，下半年通過簽約和回款的大幅增長，2018年年底凈負債率較年中下降3.3個百分點至59.4%，這已是連續第7年維持在60%左右，財務健康水平居于行業前列。

    規模持續增大，資金儲備充裕，負債掌控有度，讓世茂在行業“集中度提升”和“競爭加劇”的大環境下，擁有了平衡力和主動權，也為其應對周期性變化提供了強有力的支撐。

    開拓金融創新

    穩控融資成本

    近年來，世茂持續探索房地產金融創新，圍繞房地產上下游全產業鏈研發各類創新金融產品，在資產證券化道路上，已呈現出行業創新“領先者”的姿態，形成了一套獨有的低成本模式。

    2018年7月份，上海證券交易所成功發行“世茂-華能-開源住房租賃信托收益權資產支持專項計劃”，這是全國首單住房租賃儲架式租金ABS項目，期限20年，儲架規模10億元，獲評AAA級，票面利率5.6%，為同一時期的行業最低利率。同年12月份，上交所成功發行“華能信托-開源-世茂住房租賃資產支持專項計劃”，這是全國首單由信托公司承擔管理人的資產支持專項計劃。

    以優異的財務表現為依托，世茂在資本金融市場表現亮眼，展現出不凡的融資拓展能力。2018年至2019年2月份共發行23.2億美元高級票據；另外，2018年3月份，發行9.5億人民幣點心債；6月份，發行12億人民幣點心債；2018年9月份至2019年初，陸續完成世茂建設和世茂房地產共計128.6億元公募債和私募債續期，利率6.5%-6.9%，為當時市場最低利率之一。

    多樣化的融資渠道拓展及成本管控使世茂全年融資成本控制在5.8%，持續處于行業較低水平。

    對此，業內人士表示，本輪房地產調控仍未結束，短期難以大幅放松。面臨宏觀經濟拐點，房地產市場也將迎來差異化轉變，行業集中程度持續提升，品牌房企更具競爭優勢。在行業洗牌的大背景下，出色的財務管理能力及穩健的財務表現將成為世茂高質量發展的增速馬達，助力其持續前行。

    此外，優質的業績與卓越的財務表現，也為世茂贏得了境內外評級機構的高度肯定和全面認可，有助于企業形成低資金、高利潤率的良性循環。

    標準普爾、惠譽國際分別維持世茂“BB+”、“BBB-”評級，穆迪將世茂Ba2評級展望由“穩定”升至“正面”，國內主要評級機構維持“AAA”的主體最高信用等級。

    除評級展望上調外，2018年世茂全年股息每股120港仙，較2017年同比上升20%，秉持公司與股東共贏共享的理念，持續實現股東權益最大化。

    而良好的財務指標和較低的融資成本，也讓世茂進一步充實并優化了自身的土地儲備。財報顯示，2018年世茂土地儲備遍布87個城市，264個項目，權益前土地儲備約為5538萬平方米，全年新增權益后土地519億元，大部分位于一、二線及強三、四線城市。

    值得注意的是，依托于對政策趨勢的深度研判、敏銳的城市洞察、前瞻性的戰略思維、不斷深化的區域深耕，世茂在全國熱點區域均擁有充足的資源儲備，并重點布局了國家級戰略核心區。目前世茂的貨值超9000億元，其中，重點深耕之一的粵港澳大灣區，土儲貨值達2000億元，借勢核心區域優勢，在深圳前海、龍崗、坪山布局“一城三塔”，聚力占位，建設城市新地標。重點布局的長三角地區土儲貨值達2250億元，福建地區土儲貨值達2100億元。

    許世壇還表示，世茂的融資成本較低，現金較充裕。“當下是并購的好機會，這兩年部分房企進入還債高峰期，可能也遇到了一些還款壓力。另一方面，現在拍地是越來越難了，不管是一線二線甚至三、四線城市，公開市場的土地已經比之前兩年的地王價還高，所以我們覺得收購相對更可控”。

    自營與合作并舉

    IP打造助力酒店開疆拓土

    實際上，世茂2018年的業績爆發，還得益于多元業務的強勁發展。報告期內，全年酒店、商業、物業及其他收入較2017年上升26.9%，達46.1億元，為實現整體有品質高速增長注入了可持續發展基因。

    報告期內，各酒店總錄得收入人民幣19.1億元，息稅折舊攤銷前利潤人民幣5.9億元，EBITDA率30.8%。2018年，世茂不斷夯實酒店品牌及產品矩陣，以“自營+合作”IP構建與運營模式，實現了品牌增值與價值傳導的高效跨越。

    2018年11月15日，歷時12年打磨的上海佘山世茂洲際酒店盛大啟幕，以“尊重自然生態”為理念，實現建筑與自然的融合共生，開創世界建筑奇跡，為上海這座創新之城、人文之城、生態之城再添新名片。

    自營酒店方面，世茂喜達酒店集團自2017年成立以來，高速發力，著力打造旗下自主品牌酒店，帶領中國民族品牌走向國際。

    目前，世茂喜達旗下10家酒店已穩步經營，51家蓄勢待發，其中包含6家海外酒店。未來將深入一二線城市為主的經濟和旅游發展強勁地區，布局新一代中高端酒店市場，發展成為國際化的酒店集團。    

    商業及主題娛樂

    標桿項目蓄勢待發    

    商業及主題娛樂業務2018年也呈現出極強的爆發力，經過10余年的發展，世茂商業版塊已進入26個城市，擁有超過48個商業項目。報告期內，商業運營收入呈現良性增長態勢：上海世茂廣場煥新重啟、上海世茂大廈正式啟用，連同其他物業共錄得商業運營收入人民幣10.9億元，息稅折舊攤銷前利潤人民幣6.1億元，EBITDA率為56%，在行業內出類拔萃。

    2018年，世茂在商業項目布局上，充分體現出了科學性和前瞻性，以沿海發達地區為主，同時進入內陸經濟發達城市，在一線及多個二線城市核心區均有項目分布。此外，為高度賦能城市生活，世茂在2018全新發布“文化+、活力+、體驗+、科技+”系列品牌計劃，通過項目規劃、業態布局、資源整合等形式打造城市新生活范本。

    具體到產品業態，世茂商業已構建起“4+2”產品線，即四大商業產品線：世茂國際中心、世茂廣場、世茂摩天城、世茂52+，以及兩大辦公產品線：世茂大廈、世茂智匯園LinkPark，并在2018年圍繞“城市品位升級”和“城市美好生活”進行全面消費品質升級，重構世茂商業版塊的粘性和品牌影響力。

    世茂主題娛樂版塊主張為消費者打造多樣化的生活體驗，逐步發展出主題樂園、滑雪場、觀光廳等多種業務模式。2018年，上海世茂精靈之城主題樂園一期“深坑秘境”盛大開業；世茂HelloKitty上海灘時光之旅主題館重磅亮相；長春世茂蓮花山滑雪場正式啟動。通過積極整合跨界資源優勢，世茂促進文旅產業升級，彰顯多元發展新高度。

    在城市轉型升級的大背景下，世茂與全球領先的人工智慧平臺——商湯科技，建立全面戰略合作伙伴關系，深度契合城市需求，為城市智能升級貢獻力量。

    據悉，2019年世茂旗下的專業公司將借鑒地區公司在公司制轉型中的寶貴經驗，實行公司制轉型，以實現收入與利潤的高效增長，力爭未來三年收入年均增幅達40%以上，并計劃在未來三年對酒店、物業進行分拆上市。

    接近世茂的人士認為，未來依托行業優勢與綜合競爭力，多元業務將成為世茂有品質高速增長的動力馬達，其覆蓋地產、酒店、商業、主題樂園、物管、金融、教育、健康、高科技、文化等領域的業務版圖，必將持續開拓“可持續發展生態圈”疆域，助推世茂成為“中國領先的生活服務商”。