本報記者 陳瀟

    房企化債取得實質性進展。中指研究院數據顯示，截至10月30日，21家出險房企債務重組、重整獲批及完成，化債總規模約合1.2萬億元。

    中指研究院企業研究總監劉水向《證券日報》記者表示：“這些企業總有息負債規模接近2萬億元，債務重組及重整獲批，將極大減輕上述企業在短期內公開債務償還壓力，使得企業得以進入安全期。出險房企通過多種方式削債，改善資產負債表，將加速房地產行業整體風險出清進程。”

    中指研究院統計數據顯示，截至2025年10月份，境內及境外債重組均完成的企業有融創中國控股有限公司（以下簡稱“融創中國”）、廣州富力地產股份有限公司，旭輝控股（集團）有限公司（以下簡稱“旭輝集團”）等房企；完成境外債重組的企業有中梁控股集團有限公司等房企。境外債重組獲批的企業有佳兆業集團控股有限公司（以下簡稱“佳兆業”）、碧桂園控股有限公司等。除此之外，A股方面，近幾年，已有新華聯文化旅游發展股份有限公司、金科地產集團股份有限公司等上市房企完成重整。

    出險房企在重組過程中，主要通過債轉股、以資抵債、全額長展期等方式降低債務負擔，優化資產負債表，為長期恢復經營創造條件。以龍光集團有限公司為例，其境內債重組方案采用現金要約收購、債轉股、以資抵債和全額長展期等方式；境外債則結合現金支付、可轉債、資產信托及展期等手段。

    “從已披露的削債比例來看，多數企業境外債重組削減幅度超過50%，部分甚至達到70%。融創中國境外債經過第二次重組實現全額削減，境內債重組削減比例超過50%；旭輝集團、佳兆業等企業海外債重組后的削債比例亦超過50%，顯著降低了實際債務壓力。”劉水稱。

    上海易居房地產研究院副院長嚴躍進向《證券日報》記者表示：“出險房企的集中化債，標志著行業風險正加快出清，修復信號正從個別房企向更廣范圍擴散，不僅為企業緩解了流動性壓力，也有助于行業信用環境的持續修復。”

    在債務重組后，多數出險房企加快保交樓進程，同時將戰略重心轉向輕資產業務，包括代建、物業管理、資產管理等領域。

    業內分析認為，出險房企長期積累的成熟開發和運營管理經驗仍具價值，將其遷移至存量資產管理和輕資產業務，是應對行業周期、盤活存量資源的合理路徑。隨著行業重心從增量開發向存量運營轉移，物業管理、資產管理等輕資產業務未來成長空間廣闊。

    “輕資產業務的發展，將成為出險企業走出困局的重要支點。”嚴躍進表示，在風險出清階段，企業比拼的不再是資金規模，而是運營效率與服務能力。代建、物業、資產管理等輕資產業務能夠幫助房企形成穩定現金流，進而重建市場信用。

    整體來看，出險房企在完成債務重組和交付后，將通過優化資產負債結構、提升運營效率、發展輕資產業務，實現穩健經營和可持續發展。隨著更多企業進入債務安全期，房地產市場整體風險將進一步釋放，有助于行業健康穩定發展。