近日，由清華金融評論和陸家嘴互聯網金融協會聯合主辦的“聚焦監管、共商發展”——2018全球量化金融峰會上海專場在陸家嘴新興金融產業園成功舉辦。活動邀請到了10余位行業專家就中國金融政策解讀和投資市場展望、新時代中國量化投資技術與策略研討等話題進行研討交流。陸家嘴互聯網金融協會秘書長王馨悅、百咖創投管理合伙人劉鵬出席活動，活動受到社會各界人士的廣泛關注，500余人積極參與。

    本次活動同時由清華大學國家金融研究院資產管理研究中心、民生財富管理研究中心指導，由量化云作為戰略合作伙伴，由北京清控金媒文化科技有限公司具體承辦，受到百咖創投的大力支持。

    活動現場

    中國金融期貨交易所副總經理張曉剛，海通期貨股份有限公司常務副總經理、董事會秘書、上海期貨同業公會副會長楊坤沂，華泰柏瑞基金管理有限公司副總經理田漢卿，海證期貨有限公司總經理劉飚，廣發證券股份有限公司證券金融部執行董事田宇，華寶證券有限責任公司資產管理部投資總監周穎穎，量化云科技（香港）有限公司創始人CEO吳超出席活動并發表演講。

    張曉剛發表題為“發展多元投資策略，服務長期資金入市”的主旨演講。他在演講中用案例解析了衍生品服務長期資金風險控制與穩定收益的作用，提到現階段在我國長期資金使用衍生品進行量化對沖等風險管理時還存在一些障礙，導致市場投資策略較為單一，出現貼水時較難修復等問題。針對這些問題他指出，要優化套保管理制度，掃除長期資金入市制度障礙，完善股指期貨市場交易制度安排，改善市場流動性，加大人才培養力度，發展多樣化投資策略，通過優化改善投資者結構，降低量化對沖成本，服務長期資金入市，為各類量化基金更好運用衍生工具進行管理風險，給投資者提供滿意的回報做出應有的貢獻。

    楊坤沂介紹了量化投資在國內外的發展歷史與現狀，分析了國內量化投資目前市場有限、數據積累不足，投資者認知不足、各項制度仍待完善，長期穩定的特征尚需市場確認，IT技術、人才培養亟待加強等是面臨的主要問題。她指出，未來發展過程雖然漫長但是潛力巨大，需要通過經濟轉型加大對外開放步伐，持續完善投資者結構，不斷推出新的衍生品品種，運用人工智能、云計算等高新技術提高數據“投資加工能力”。

    田漢卿表示，中國股票市場在短短二十多年里，在配置社會資源，推動經濟發展中發揮了巨大作用。在當前進一步加大改革開放力度的環境下，可以推動市場機制的進一步完善。她認為A股市場表現為“熊長牛短”并波動劇烈，對沖市場機制的缺失是其中一個重要因素。在股價非理性上漲時，沒有做空的牽制力量；在股價非理性下跌時，由于缺少對沖工具，也缺乏敢于接盤的力量。股指期貨和股指期權的發展有利于提升市場整體定價效率；融券等工具有利于提升股票之間的定價效率。同時，A股的漲跌停板在市場設立初期起到了一定的積極作用，但是在今天，這一機制也表現出一定的弊端：容易導致股票的超漲或超跌；降低市場流動性；為封漲跌停等市場操縱手段創造了條件。她建議可考慮逐步放松漲跌停板，比如第一步將漲跌停板從10%調整到15%。

    劉飚發表題為“新金融監管形勢下財富管理市場發展趨勢”的演講，他認為，在經過長時間的醞釀之后，中國金融監管政策體系建設出現了重大的變革，監管思路變得更加清晰，防風險與穩增長是當前監管政策的主基調，未來監管政策必然在防范信用風險與防范流動性風險兩個層面展開，去杠桿化和回歸本源是各家資產管理機構都需要去關注的，而在新的監管環境下，國內的財富管理市場在經歷了過去幾年的飛速發展之后，也出現了幾個新的動向，未來的財富管理市場將會看到投資者更加成熟，機構更加專業，資產配置更為多元，金融科技的應用更加深入的特點。

    田宇發表題為“守得云開見月明，量化涅槃踏歌行”的演講。他提到2018年以來，宏觀環境風起云涌，資本市場大幅波動。在這一背景下，國家高層在下半年以來密集發聲以穩定市場、市場長效機制持續完善、長期資金陸續引入市場。與此同時，可以看到以被動指數產品為代表的量化投資新趨勢蓬勃興起，被動量化產品備受青睞，基于量化策略的指數增強基金、風格類Smartbeta基金甚至ESG基金都將成為重要的投資工具。他認為，A股市場有望在2019年迎來盈利和估值的戴維斯雙擊修復行情。

    周穎穎在演講中提到FOF產品展現出收益穩健和對周期免疫性強的特征，并且可以根據不同客戶的收益風險偏好設置不同的配置方案，實現不同的投資目標。資管新規的出臺對于FOF的投資范圍、操作規范均有明確界定，FOF業務模式面臨改變，私募FOF業務面向的投資者群體將會有質和量的變化。她認為FOF和MOM業務監管細則出臺后，FOF業務將更規范，發展路徑更明確；FOF投資需要有系統支持，智能投資將在FOF管理人中廣泛應用；銀行理財子公司將成為FOF業務的生力軍；資產配置做好，FOF管理人走的更遠。

    吳超在演講中提到量化投資既要正視當前的策略困境，又要順應資管行業變革的發展潮流，向主動量化進一步拓展。他認為，當前的去杠桿、嚴監管和擠泡沫的基調并沒有改變，很多技術類的因子難以有很好的表現。2019年量化多因子策略收益空間仍會面臨很大壓力，量化投資要重點關注市場的低位運行，在低位運行階段適當布局Beta策略是非常必要的。在策略超額收益相關性上，重點關注基本面因子、技術類因子、主題量化和事件驅動類策略，主題量化將仍是量化選股的主要方式。

    當日，千象資產創始合伙人、投研總監陳斌，上海富善投資期貨量化投資部總監、合伙人劉澤鵬，寧波幻方量化投資研究部副總經理陸政哲，上海思勰投資總經理吳家麒出席“新時代中國量化投資技術與策略研討”主題圓桌對話，對話由上海耀之資產量化投資總監李超逸主持。

    與會者普遍認為，目前國內的量化處于中前期，從海外量化投資發展經驗來看，國內投資者對于量化的接受度還需要一定時間的積累，但量化投資的優勢和潛能比較明顯。目前國內的量化投資正在以極快的速度發展，無論是策略深度，交易精細度還是技術工具的先進程度都得到了極大提升。隨著數據資源的爆炸，人工智能領域一系列算法及研究模式的普及，量化機構對于市場信息的挖掘處理能力大幅提升，量化投資的競爭也進入到一個新的階段。