本報記者 趙學毅

    “好的制度、機制是創新的肥沃土壤，科創板就是很好的政策實踐，為企業科技創新提供了肥沃的資本土壤。不過，科創板上市公司大多是中小型企業，上市時間短，規范公司治理的經驗還有所欠缺，在發展中要做到‘知敬畏、守底線、盡責任’。”7月22日，科創板開市一周年之際，中國上市公司協會會長宋志平在證券日報主辦的“新時代資本論壇——2020科創領軍者峰會”上做出上述表述。

    隨后，在接受《證券日報》記者專訪時，宋志平表示，雖然短短一年，科創板上市公司表現出良好發展態勢，但畢竟是資本市場的新兵，更要認真學習新《證券法》，理解和掌握新規定、新要求，強化法人治理規范，優化公司內部制度，健全內部機制，充分發揮科創板的特色和優勢，真正成為推動中國上市公司質量提升的“生力軍”。

    科創板公司現“五高”

    市場估值應科學有效

    “科創板開市，寄托了我國矢志科技創新、推動經濟高質量發展的夢想，肩負著為資本市場基礎性改革提供試驗田的使命。”宋志平表示，2019年年報顯示，科創板公司上市首年保持良好發展態勢，表現為五高：

    一是收入和利潤增速高，有七成公司收入和凈利潤均實現兩位數增長，毛利率平均為54%，凈利率平均為22%，顯著高過其他板塊，顯示出較強的市場競爭力；二是凈資產收益率高，平均接近20%；三是研發投入占營業收入的比例高，平均為12%，其中，微芯生物、賽諾醫療研發投入占比接近50%；四是研發人員占員工總數比例高，超過三成，平均每家超過200人，高的研發投入帶來更多科技創新成果，2019年科創板公司合計新增專利2500余項，其中發明專利1100余項；五是現金分紅水平較高，已有88家提出了現金分紅預案，平均分紅比例達到36%，合計擬派現金額70億元。

    據上交所官網顯示，截至7月21日，133家科創板上市公司總市值達到2.62萬億元，平均市盈率99.48倍。

    當《證券日報》記者提及科創板公司的近100倍的估值是否過高時，宋志平表示，科創企業由于存在非線性成長、研發投入較高、技術路徑不確定，估值方式也有別于傳統行業。尤其是科創板放寬了未盈利企業的上市條件，此類公司更不能簡單用傳統方法估值。“科創板公司的估值，并不是某個靜態時點的現金流折現這么簡單，還要區分公司所處的階段、環境、行業等多個維度，在不同生命周期應有不同估值方法。”

    科創板公司韌性強

    上市后帶來兩大欣喜

    今年一季度，恰好處于新冠肺炎疫情發生發展的時間窗口，對上市公司管理能力、應對能力、經營能力等構成沖擊和檢驗。《證券日報》及東方財富Choice數據顯示，2020年一季度，A股上市公司合計實現歸母凈利潤8232.12億元，同比下降23.45%。而科創板公司一季度仍維持了較好的盈利能力，整體銷售凈利率為11%，同比上升2個百分點；歸母凈利潤合計28.44億元，同比增長13.9%；扣除非經常性損益后的凈利潤合計21.99億元，同比增長34.32%。

    “受疫情影響，全球經濟形勢變化，企業面臨的不確定性也在不斷增加。上市公司一季度整體業績下降，但科創板上市公司積極應對外部環境深刻變化，扎實經營，表現出明顯的抗風險穩增長的能力，具有較強的韌性。”宋志平表示。

    宋志平還對《證券日報》記者表示，科創板上市公司還帶來兩大欣喜表現：一是民營和混合所有制企業的活力在通過資本市場的機制釋放。科創板上市公司中，民營企業和混合所有制企業占比逾九成，其在IPO環節合計融資額接近千億元，成為中堅力量，上市后的活力得到進一步釋放。二是信息披露的有效性得到提升，風險揭示和投資者需求導向更加鮮明。科創板公司年報披露的風險數量平均接近10個，涵蓋了核心競爭力風險、經營風險等多個方面，披露更為具體、直接。

    “知敬畏守底線盡責任”

    提質既看治理和運營也看創新

    “提高上市公司的質量，主要是治理質量和運營質量，對于科創板來講還應加上創新質量。”宋志平在2020科創領軍者峰會上對上市公司首次提出九字要求：“知敬畏、守底線、盡責任”。

    “知敬畏”。上市公司要有初心，守本分，謹記“四個敬畏”。“科創板上市公司從資本市場融資，更好地用于企業的研發投入、生產經營，早日實現核心技術的突破，更好地參與到國際競爭；要尊重資本市場規則，要保持為市場投資者創造價值的初心。”宋志平強調，企業在經營工作中，要本分經營，堅守主業，做精專業，要謹記證監會主席易會滿提出的“四個敬畏”，即敬畏市場，敬畏法治，敬畏專業，敬畏投資者。

    “守底線”。科創板上市公司要認真學習新《證券法》，牢牢守住證監會主席易會滿提出的“四條底線”：不披露虛假信息，不從事內幕交易，不操縱股票價格，不損害上市公司利益。宋志平強調，這四條底線是最低的要求，是不能觸碰的紅線，是不能擊穿的底線。對于已實施的新《證券法》，宋志平表示，“新《證券法》新增‘信息披露’專章，對于信息披露的要求更加嚴格，加大對違法違規處罰力度，提升違法違規成本，同時對投資者保護制度做出全新探索，上市公司要更加重視投資者關系管理和投資者權益保護。”

    “盡責任”。科創板上市公司要盡到應有的經濟責任和社會責任，穩健經營，回報股東，創新發展。“持續創新發展，要持續開展扎實有效的創新，真正成為高質量發展的公司，樹立‘百年老店’的奮斗目標。”

    做好四方面工作

    建設有活力的資本市場

    《證券日報》記者注意到，進入7月以來，A股從第一個交易日起，滬指就站上了3000點，7月9日更是穩穩站上了3450點，直接打破了市場的沉悶。

    “大家都期待能迎來有活力的資本市場，恰逢A股市場的‘而立之年’。我認為，從以下四個方面可以看出，中國資本市場的未來是可期的。”宋志平就此表示。

    一是經濟基本面向好。宋志平認為，我國整個經濟基本面向好，尤其是和歐美比起來，有更大韌性和回旋余地，我們對中國經濟的基本面發展充滿信心。

    二是科學的監管水平。6月18日，劉鶴副總理在陸家嘴金融論壇上提到了發展資本市場九個字“建制度、不干預、零容忍”。近一段時間來，證監會監管的思路非常明確，就是市場化、法治化。

    三是提高上市公司的質量。科創板上市公司要進一步提高治理質量、運營質量和創新質量。“一年多來，中上協在證監會的領導下，大力開展提高上市公司質量的培訓工作，今年1至7月期間，已舉辦視頻培訓6場，培訓上市公司高管人員5000多人次。”宋志平呼吁，科創板上市公司作為資本市場的新兵，希望能加入中上協這個團體，接受協會統一培訓，充分發揮科創板的特色和優勢，真正成為推動中國上市公司質量提升的“生力軍”。

    四是投資者生態的改善。我國中小投資者比較多，現在有1.6億的開戶投資者，但真正的機構投資者也只有30、40萬戶。“所以，我們要發展機構投資、價值投資，而不是投機，多引導投資者關注科創板上市公司，改善我們的投資生態。”宋志平表示。

（編輯 喬川川）