本報記者 許潔

    經濟觀察報供圖

    8月29日，由經濟觀察報主辦的“與新同行向高邁進”2024年度資產管理高峰論壇在北京金融街舉行。

    來自業內的專家學者、行業領袖、媒體高層等20余位嘉賓，共同就2024年全球政治經濟環境，洞察資管行業新風向進行探討，并對當前宏觀經濟形勢、科技金融、ETF市場、大類資產配置、ESG投資、養老金融等重磅議題展開研討，攜手探索資管行業高質量發展新篇章。

    經濟觀察報供圖

    經濟觀察報副總編輯郭宏超代表主辦方致辭。他表示，高質量發展作為新時代中國經濟發展的核心理念，在資產管理領域，意味著需要更加精準地識別價值，更加高效地配置資源，更加創新地服務模式，以實現資產價值的最大化和社會福祉的提升。

    全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民在其主旨演講《全球視野下的資產管理：趨勢、機遇與挑戰》中提出AI定義一切，改變一切的觀點。王忠民認為，AI是基礎設施的終極模態，AI式的財富成長分享邏輯和過去的方式已經完全變樣，AI時代的財富裂變邏輯和財富成長邏輯正在改變，也表現在中國資產管理和財富成長的新財富、新邏輯、新成長之中。

    中國社會科學院金融研究所副所長、國家金融與發展實驗室副主任、中國首席經濟學家論壇理事張明在其主旨演講《如何做好科技金融大文章》中，分析了科創企業通過商業銀行融資面臨的三個難題。他認為，第一，商業銀行缺乏足夠的關于特定行業的知識儲備，很難給各種科創企業的商業模式和核心資產估值；第二，科創企業通常既缺乏較長的信用記錄，又缺乏足夠多的抵押品，因此傳統的信用貸款和抵押貸款對它們來說不太實用；第三，高科技企業家和傳統商業銀行家的氣質存在鮮明差異。高科技企業家通常是風險偏好型的，而傳統商業銀行家通常是風險規避型的。

    穆迪投資者服務公司副總裁、高級分析師汪洋在其主旨演講《ESG投資與凈零目標下的可持續發展》中，分享了對于綠色金融的思考。他指出，目前中國的碳交易市場交易量很低。如果要實現真正促進企業進行碳轉型的話，很關鍵的一點就是要讓碳交易的成本能夠適當地反映出減碳的成本。為了確保新能源產業的高質量發展獲得充足的資金支持，我們需探索多元化的融資渠道。除了傳統的風險投資（VC）、私募股權（PE）以及各類金融市場融資手段外，近年來迅速崛起的綠色金融或可持續金融，也是一個至關重要的新型融資途徑。

    在圓桌論壇環節，多位資管機構的企業代表圍繞熱點話題開展交流探討，從不同角度分享了資管業界的實踐經驗，分享自身對當前資管行業熱點的思考與看法，為中國資管行業高質量發展建言獻策。

    ETF推動資本市場高質量發展新進程

    濟安金信輪值主席韋洪波認為關于ETF未來的發展路徑，要聚焦于四大核心價值的提升與整合。第一，產品價值。這直接關系到ETF作為指數基金的核心競爭力。第二，收益能力。要具備挖掘并跟蹤優質指數的能力，通過豐富的產品策略和多樣化的指數選擇，實現超越市場的表現。第三，客戶價值。面對市場波動和投資者情緒的變化，ETF行業需借鑒銀行理財子等機構的成功經驗，從產品設計到客戶服務全面升級，提供更加個性化、一站式的解決方案，滿足投資者的多元化需求。第四，行業價值。在當前內卷嚴重的市場環境下，基金公司應避免盲目跟風，而是應深耕細作，尋找差異化的競爭優勢，從而推動整個ETF行業的健康發展。

    工銀瑞信基金指數及量化投資部副總經理趙栩表示，ETF生態對于ETF的發展非常重要。ETF市場快速的發展，品種的豐富，參與者眾多，建立起來的ETF生態非常完善，這個過程對于ETF是非常正面的作用。ETF生態建立起來，ETF的生態會給ETF市場帶來什么變化？趙栩認為，最核心的還是在于能夠把更多的參與者聚在生態圈之內，從產品維度給ETF提供更多的流動性和交易的便利性。

    中信建投金融工程與基金研究首席分析師姚紫薇表示，回顧過去十年的發展，ETF在整個公募占比2019年到2021年有所下降，原因是主動基金在那段時間非?；鸨?，明星基金頻出導致主動基金暴增，隨著難度逐漸增大，大家對于資金ETF的青睞非常高。2023年美國被動基金規模超過了主動基金，如果對標到未來大的發展來看，這可能是很長期的趨勢，未來ETF還是有很大想象空間的。

    民生證券金融工程首席分析師葉爾樂表示，ETF這類產品除了它本身的交易便利，底層透明，以及低費率等等優點以外，更重要的是它跟別的資產相比，有非常鮮明的標簽化。

    2024年大類資產配置及新形勢下的市場投資機遇

    對于應如何重新評估并調整2024年的大類資產配置策略，工銀理財副總裁李雪松表示，總體來看應當堅守安全資產，控制風險資產整體敞口，同時平衡好風險資產內部結構。利率方面，債市短期來看可能面臨一定震蕩調整壓力，但中長期來看，新舊動能切換下國內基本面動能仍在積聚，金融機構配置需求旺盛；權益方面，國內財政力度加碼及三中全會的勝利召開有力提振了市場投資者信心，提升了市場風險偏好，同時海外經濟及地緣存在一定程度不確定性，A股中長期配置的空間和性價比相對更高。由此，中長期資產配置應重點圍繞新質生產力發展紅利與央國企改革創新兩條主線，做好平衡擺布。

    交通銀行私人銀行部副總經理黃大海表示，從中長期的角度來看，建議投資者做好大類資產的分散配置。權益類資產是個人投資者分享經濟增長紅利的重要工具，固收資產是長期收益穩健增長的壓艙石。另外，黃金具備避險的功能，全球經濟不確定性在加大，推升了黃金的配置價值。美聯儲降息的前景也利好黃金，黃金跟其他的大類資產的相關性還是比較低的，有利于提升整個投資組合的風險調整后收益。

    中銀理財有限責任公司副總裁戴賾表示，根據理財行業上半年資產配置顯示，固收類資產（含債券、存單、廣義存款及非標）占比高達90%－95%，權益及公募基金僅占5%左右。關鍵矛盾在于判斷利率的走向，而非權益的走向?？梢酝ㄟ^多元化配置，包括高股息股、海外資產、黃金及國內優先股等，以優化投資組合。

    華夏理財有限責任公司副總裁賈志敏表示，從年初至今，全球大類資產表現各異，資產配置作為應對不確定性和分散風險的有效手段，需要強調均衡配置的重要性。未來，考慮到國內外政策因素及經濟基本面，債券市場仍具下行潛力，而資本市場隨著政策逐步落地有望迎來更多機會，特別是港股已顯企穩跡象，對A股有領先作用。

    中金公司資產管理部執行總經理孫坤乾表示，資管機應該站在產品和策略的角度，構建類別齊全、策略豐富的產品體系，滿足日益增長的多元化財富管理需求。投資者的風險偏好不同，適合的配置比例就不同，這是千人千面的市場，資管機構要更多地考慮如何提升投資管理能力和風控能力，打造適合不同風險承受能力，以及不同投資期限、期望收益等投資目標的投資者的產品，提升投資者獲得感。

    個人養老資產投資的策略與挑戰

    國家應對人口老齡化戰略研究原副組長、中國老齡科學研究中心副主任黨俊武表示，我們國家的人口老齡化形勢嚴峻：第一，現在已經進入退休狀態的人遠遠超過3億；第二，60歲以上老年人口的壽命余壽平均是20年，2050年大體上要到27年；第三，2050年60歲以上的老年人口的比例可能要超過40%，到本世紀末60歲以上老年人口可能到48%。

    中國工商銀行總行養老金融部專家汪華表示，個人養老金制度試點不到兩年，開戶數量達到6000多萬戶，專項產品達到700多款，說明這項制度具有很強的科學性和生命力。但同時也面臨繳費少、投資少的挑戰。下一步建議從完善制度設計、豐富和優化投資產品、加強宣傳推廣等方面推動個人養老金更好更快發展。

    野村東方國際證券研究部副總經理主題研究首席分析師侯蘇寒表示，如果二三支柱（企業年金、個人養老金）不打通的話，個人養老金很難走出困局。打通并不意味著像美國那樣把第二支柱上限做的非常高，以規模作為短期目標，但制度上打通是進入長期穩健發展的起步。

    泰康養老個人養老金部總經理張弛認為，從整個發展的時機來講，2022年啟動個人養老金的時候人口開始負增長，并且進入了深度老齡化，預測到2035年是進入到超級老齡化階段。從現在到2035年就是十年的時間，這十年時間是國家層面調整養老金結構非常重要的窗口，要把握這十年的時間。

    宏利基金資產配置部總經理兼基金經理張曉龍表示，數十萬億的養老金市場需要一個長期的制度去保障，公募基金的優勢在于嚴格的監管、長期的投研積累，把策略設計好、凈值做好是服務養老投資的根本。要想把這個產品的凈值做好，需要好的工具和土壤，進一步拓寬投資范圍和策略針對性，通過成熟的全球資產配置產品，幫助大家實現養老的家庭目標和個人目標。

（編輯 張明富）