根據“IPO早知道”獨家消息源，聯席保薦人給予夢天地的估值為11億-18億美元。公司將于本周開始預路演，計劃籌資2億-3億美元。騰訊控股擁有創夢天地20.65%的股份，中金公司、招商證券、瑞信是本次IPO的聯席保薦人。

    2018前三季度游戲資本交易額達250億美元

    IPO總值卻下跌了90%

    近日，Digi-Capital發布了2018年第四季度報告，報告顯示，今年在短短9個月內，游戲市場的交易額就達到了創紀錄的250億美元。

    今年前三個季度中，中國市場對游戲公司的投資為創紀錄的38億美元，比2017年全年的投資額都高出50%。同時，游戲行業的并購總額也達到了幾乎破紀錄的201億美元。但正如Digi-Capital在年初預測的那樣，游戲IPO總值已從2017年創紀錄的171億美元跌至2018年的11億美元，跌幅超過90%。盡管EpicGames在第四季度獲得12.5億美的投資后，整個游戲市場在2018年全年的投資總額已經超過50億美元，但這可能就是市場在進入“寒冬”前的預兆。因為上次出現類似情況的時候，游戲投資和并購活動都遇到了“寒冬”，并跌至10年來的最低水平。自2010年以來，游戲市場交易周期已經兩次由盛轉衰，因此未來6個月的走勢將確定這種“寒冬”規律將被打破，還是要歷史重演。

    IG奪冠是“寒冬”結束信號嗎？

    11月3日，由“國民老公”王思聰掛帥的IG戰隊在韓國擊敗了歐洲老牌戰隊Fnatic，獲得了LPL賽區在英雄聯盟S賽上的首個世界冠軍。這條消息不僅在朋友圈刷屏，還獲得了不少主流媒體的關注。

    有不少人認為這是電競崛起的信號，也代表著游戲產業的寒冬或許即將結束。然而一個冠軍并不能解決所有問題，IG只是電競的一部分，電競只是游戲的一部分。

    8月13日，騰訊被迫下架上線不滿5天的Wegame《怪物獵人：世界》。有人說這是“游戲界最黑暗的一天”。

    當天騰訊股價隨勢暴跌2.32%，市值蒸發700億元人民幣

    3月初，十位全國人大代表在“兩會”上聯名建議“管控網游”，當月底，有消息稱國家廣電總局早已經暫停了游戲審批，截至目前，沒有任何一款新品拿到版號。沒有版號，就意味著不能變現。因為，《關于移動游戲出版服務管理的通知》，規定游戲運營需要版號。只有獲得了版號，游戲才可以上線收費，否則只能是不斷地免費公測。

    今年1月份以來，國內至少有16家游戲企業申請自主IPO，截至目前有3家成功上市，分別為嗶哩嗶哩、指尖躍動（3K游戲）、第七大道。

    由公開資料統計，今年選擇IPO的16家游戲企業中：8家選擇港股、6家選擇A股、2家選擇納斯達克。從市場實際情況來看，目前游戲公司選擇A股上市普遍成功率較低。

    背靠騰訊，高煉惇：市場環境不好見招拆招很重要

    對于今年不少互聯網企業赴港上市后尷尬破發，資本環境嚴峻的狀況。創夢天地總裁高煉惇表示并不擔心，“我們改變不了（市場），市場是有周期性的，上下波動也是正常調節。對我們來講，（做）樂逗更多的是一份事業，說白了，做公司（就是）見招拆招，拆得好就上一個臺階，拆不好下一個臺階。”高煉惇認為，在目前的國內游戲大廠中，騰訊、網易屬于第一梯隊，其次就是巨人網絡、三七互娛、創夢所在的第二梯隊。隨著行業日趨成熟，等級跨越的難度也越來越高，但是公司仍有機會向上突破，關鍵因素取決于內容。

    根據招股書顯示，騰訊位居創夢第二大股東，也是最大的機構股東。在線下方面，創夢與騰訊深度綁定。2017年底，創夢在深圳開辦的線下體驗館，也是騰訊在全球打造的第一家實景娛樂體驗店，占地面積約500平方米，用戶回頭率較高，“可以理解為粉絲聚集地、文化街區。”

    布局線下面臨挑戰

    在招股書中，創夢天地并不滿足手游發行商的角色，創夢天地給自己的定位是數字娛樂平臺。

    2015年-2017年，創夢天地的營業收入分別約為15.67億元、14.81億元、17.64億元，凈利潤分別約為7438.2萬元、512.1萬元、1.52億元，對應的毛利率分別為37.6%、36.7%、40.2%，凈利率為4.7%、0.3%、8.6%。

    2015年-2017年，游戲收入占比為95.6%、89.2%、87.1%，逐年下降。

    與此同時，在招股書中，創夢天地認為用戶對數字娛樂的需求不能完全從在線得到滿足。2017年9月，創夢天地打造了好時光影游社品牌，創夢天地將其定義為一個配備游戲及視頻放映的私人包間等娛樂設施的線下數字娛樂勝地。創夢天地希望好時光影游社以創新方式提供在線及線下數字娛樂內容，以吸引和服務用戶。

    那么創夢天地的線下拓展能一帆風順嗎？

    “這個問題要分開來看，網下布局有其獨到的優勢。第一，線下渠道成規模的企業還并不多，就我所知，在這方面做得比較好的有JJ斗地主，不過其短時內并沒有上市的打算；第二，背靠騰訊，借勢騰訊的資源，相較對手更有優勢；第三，創夢天地的產品，比如之前紅極一時的《水果忍者》，比較偏向休閑競技，適合這種線下互動的模式。若論缺點，線下模式需要企業投入較大的資金、人力等資源，對于輕資產的游戲公司是不小的挑戰，線下推廣產品，打薄了利潤空間，需要主推的產品要有很高的毛利率來支撐。”艾瑞咨詢CEO張毅表示。