本報記者 熊悅

    近日，南昌農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱“南昌農商行”）發布公告，該行選擇不行使2020年第一期二級資本債券贖回選擇權，未贖回部分債券利率為4.90%。這是今年以來首家公告“拒贖”二級資本債券的商業銀行。

    資料顯示，南昌農商行于2009年3月26日掛牌開業，是在原南昌市洪都聯社基礎上改制組建的江西省首家農商銀行。該行于2023年6月份、12月份合計定向募集資金18.30億元并引入南昌金融控股有限公司（以下簡稱“南昌金控”）等3家南昌市屬國企法人股東。截至2023年末，該行第一大股東為南昌金控，持股比例為9.99%。

    根據南昌農商行此前公告的發行情況，該行于2020年5月18日發行總額為5億元的2020年第一期二級資本債券，募集資金用于充實該行二級資本。債券品種為10年期固定利率，在第5年末附有條件的發行人贖回權。

    發行文件顯示，發行人在得到監管部門批準的同時，滿足以下條件方能行使贖回權：使用同等或更高質量的資本工具替換被贖回的工具；或行使贖回權后的資本水平仍明顯高于監管規定的資本要求。對于前者，發行人只有在收入能力具備可持續性的條件下才能實施資本工具的替換。

    此次南昌農商行選擇不行使二級資本債券的贖回選擇權，意味著上述條件未能達標。

    中誠信國際信用評級有限責任公司在南昌農商行2024年度跟蹤評級報告中表示，南昌農商行近年來利潤留存較少，資本內生能力較弱。該行兩次增資擴股推動資本實力提升，但考慮到該行資產質量和盈利持續承壓，未來仍面臨持續的資本補充壓力。

    受訪專家認為，銀行選擇不行使二級資本債券贖回選擇權受多重因素影響。

    “一是資本充足率不足，若行使贖回權，可能導致資本充足率出現下滑，甚至跌破監管紅線；二是中小銀行普遍面臨凈息差收窄、不良貸款率攀升等問題，內源性資本補充能力不足；三是中小銀行市場認可度低，再融資難度大，新發或有一定困難，因此選擇不贖回。”中信證券首席經濟學家明明對《證券日報》記者分析稱。

    一般而言，銀行發行的二級資本債券為“5+5”年期固定利率，并在第5年末附有條件的發行人贖回權。由于從第5年末開始，未贖回債券的可計入資本金額將逐年衰減，多數銀行會選擇在第5年末行使二級資本債券贖回選擇權，并接續發行二級資本債券。

    從公開信息來看，近年來銀行“拒贖”二級資本債券的情況愈發頻繁，且以中小銀行為主。僅去年就有營口銀行股份有限公司、湖北孝感農村商業銀行股份有限公司、山西榆次農村商業銀行股份有限公司、山西長子農村商業銀行股份有限公司等多家中小銀行“拒贖”二級資本債券。

    明明表示，除了可計入資本金額逐年衰減而削弱資本補充能力，銀行“拒贖”二級資本債券還可能引發市場對其信用風險擔憂加劇。

    此外，“拒贖”頻現也在一定程度上反映出部分中小銀行的資本補充仍面臨較大需求。在明明看來，預計中小銀行更多將通過發行二級資本債進行資本補充。短期來看，基于凈息差承壓等因素，不贖回的情況可能增加；長期來看，伴隨中小銀行風險化解和經營實力增強，不贖回的數量或趨穩。