本報記者 彭妍

    時至今年4月份，個人養老金制度出臺已滿三年。隨著個人養老金制度不斷完善，各類產品數量持續增加。據國家社會保險公共服務平臺數據統計，截至4月24日，個人養老金產品達到1013只，其中，儲蓄產品466只、基金產品289只、保險產品225只、理財產品33只。從增長速度看，保險產品是過去三年中數量增長最快的品類，其增速遠超其他類型產品；基金產品緊隨其后，尤其是指數基金納入后增速顯著；相比之下，儲蓄產品和理財產品增長乏力。

    受訪人士表示，我國個人養老金制度實施三年來，產品體系實現從無到有的跨越式發展，納入國家平臺的產品規模已突破千款。但在數量快速擴張背后，產品結構失衡與投資者參與度分化問題依舊存在。

    中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬建議，破解當前困境需從三方面發力：一是政策端強化制度吸引力。政策上從稅收優惠支持、研究適當提高繳存上限等方面，支持引導個人參與個人養老金制度。二是產品端構建適配性體系。產品上切實穩定產品收益，暢通產品銷售渠道，更好觸達客戶。三是服務端深化投資者陪伴。金融機構需要加強客戶教育，并選擇好營銷客群。

    基金、保險類產品數量大增

    2022年4月21日，國務院辦公廳印發的《關于推動個人養老金發展的意見》提出，推動發展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養老金。個人養老金制度于同年11月25日起正式啟動，在北京、上海、廣州、西安、成都等36個城市（地區）先行先試。2024年12月份，人力資源和社會保障部（以下簡稱“人社部”）等五部門發布的《關于全面實施個人養老金制度的通知》明確，自2024年12月15日起，個人養老金制度實施范圍擴大到全國。

    從產品結構看，個人養老金保險產品在個人養老金市場中占據著重要地位。記者梳理發現，個人養老金制度試點啟動以來，保險產品在類型和數量上均呈現顯著擴容：試點初期僅有7只專屬商業養老保險，截至2023年末已增至107只，覆蓋年金險、兩全險等產品類型；截至目前，在售產品達225只，涉及29家險企，產品類型從專屬商業養老保險、年金險、兩全險已拓展至分紅型、萬能型等新型產品。

    中國銀行研究院研究員杜陽對《證券日報》記者表示，個人養老金保險產品在類型和數量上均呈現顯著擴容主要源于多重驅動因素。一方面，政策鼓勵與制度優勢是核心推動力。保險產品具備長期保障屬性，與個人養老金“長期儲備、保值增值”的目標天然契合。監管部門也積極引導保險公司參與個人養老金市場，進一步激發市場活力。另一方面，保險機構在養老金融領域具有較深厚的運營經驗和產品儲備，通過對原有養老年金保險等產品的適配改造，能夠迅速推出符合監管要求的個人養老金產品。

    與此同時，基金類產品數量也呈顯著增長態勢。2022年129只養老目標FOF入圍首批個人養老基金名錄，截至2023年末已增至162只；2024年12月份，首批85只權益類指數基金獲準進入個人養老金投資目錄，該類別產品總量于2025年4月份達289只，推動基金產品在個人養老金投資品類中的占比提升至28.5%。

    儲蓄、理財產品遇增長瓶頸

    在個人養老金產品體系中，儲蓄與理財兩類產品的增長動能顯著弱于保險、基金品類。截至2025年4月24日，個人養老金產品總量1013只，其中儲蓄類與理財類合計占比不足50%，且近一年半僅分別新增1只、10只，與保險、基金的爆發式擴容形成鮮明對比。

    記者梳理發現，截至2023年12月31日，儲蓄產品465只，理財產品23只。截至2025年4月24日，其儲蓄產品數量僅微幅擴容至466只，理財產品數量擴容至33只。

    具體來看，儲蓄產品超六成集中于工商銀行、建設銀行等六大國有銀行。在利率持續向下的趨勢下，政策初期儲蓄產品年利率多在2%至3.3%區間。隨著2024年多次降息，養老儲蓄產品利率也一降再降。理財類產品同樣陷入增長瓶頸，此類產品底層資產與普通理財高度趨同，90%以上配置債券及貨幣市場工具，缺乏養老產業、綠色基建等特色資產支撐，2024年平均收益率僅1.09%。

    杜陽表示，儲蓄與理財產品在個人養老金市場中雖具規模基礎，但增長明顯放緩，主要由于其在收益性、靈活性與吸引力方面的相對劣勢。一方面，儲蓄產品以定期存款為主，利率受限于宏觀利率下行，吸引力逐年降低；而理財產品在資管新規后轉為凈值型管理，波動性有所增加，使得部分投資者持謹慎態度。另一方面，這兩類產品尚未形成與養老長期目標高度匹配的機制，導致邊際吸引力不強。

    在杜陽看來，銀行需發揮自身優勢鞏固其市場份額，應從以下幾方面發力：一是提升產品配置靈活性，增強儲蓄產品在養老金賬戶內的適用性；二是豐富理財產品策略，引入多策略、多期限產品組合，提升風險收益比，特別是加強對穩健類理財的研發投入；三是加大宣傳和投資者教育，并結合智能投顧輔助客戶進行養老金賬戶內資產配置。

    政策、產品與服務協同發力

    個人養老金制度實施三年來，個人養老金產品從“零”到“千只”，然而，產品數量擴張背后仍存在產品結構失衡、市場參與度不足、投資者適配度偏低等問題。人社部數據顯示，截至2024年11月末，已有7279萬人開通個人養老金賬戶，但實際繳費賬戶占比僅為28.7%。

    杜陽表示，目前個人養老金制度面臨的核心問題之一是參與深度不足、繳存比例低，主要原因包括賬戶使用體驗有限、認知水平較低及年輕群體參與意愿不高等。

    上海金融與法律研究院楊海平對《證券日報》記者表示，針對個人養老金“開戶熱、繳費冷”問題，一是加大稅收優惠，研究設立應急取出和補繳機制；二是銀行整合資源，以財務規劃和顧問服務為切入點，優化養老金融服務體系；三是金融機構增加長期限產品供給，提升吸引力；四是加強投資者溝通，做好市場解讀和賬戶管理陪伴服務；五是推動數字金融融合，提升開戶投資便捷性，加載場景化增值服務。

    “金融機構需圍繞政策對接、產品創新與服務優化三大層面協同發力。”杜陽認為，政策對接方面，積極響應國家關于養老金制度多支柱發展的部署，主動參與頂層設計建議、提升金融科技在制度實施中的支撐作用，協助監管構建更具激勵效力與公平性的稅優體系。產品創新方面，應從“同質化”向“定制化”轉變，根據不同年齡、收入、風險偏好等維度推出個性化養老產品組合，推動“賬戶+組合”的全生命周期資產配置服務。服務優化方面，則需強化客戶陪伴機制，如引入智能客服、個性化推送、養老金規劃咨詢等。

    招聯消費金融股份有限公司首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，下一步，應進一步優化調整個人養老金制度。相關部門應在稅收優惠、產品準入等方面采取更多的支持政策。個人養老金賬戶的投資上限可以進行適當調整，以此來吸引更多的投資者開立賬戶。金融機構包括商業銀行、保險公司、基金公司等，要推出更多符合投資者需求的專屬產品。特別是銀行要引入更多的同業產品，適當提供咨詢服務，讓投資者有更加多元化的選擇，提高投資意愿。