“2020年養老保險第三支柱建設將迎來向上拐點。”中國社會保險學會副會長呂建設日前表示。加速平衡養老金三大支柱發展、加速推進第三支柱建設、深化擴大稅延商業養老險改革試點、拓寬養老金資金運用范圍等，已逐步成為監管和行業共識。分析人士認為，隨著第二、第三支柱的壯大及養老金投資空間打開，養老長線資金有望發揮“壓艙石”作用，促進資本市場長期健康發展。

    第三支柱加速壯大

    目前我國養老金體系有三大支柱：第一支柱是基本養老保險；第二支柱是企業年金和職業年金；第三支柱是個人養老金制度，包括個人儲蓄性養老保險和商業養老保險等。目前，第一支柱占絕對主導地位；第二支柱覆蓋面較低；第三支柱規模尚小，處于發展初期。

    “第三支柱目前還處于起步階段，但業務空間最大。”有保險業人士表示。

    當前，政策層面正發力加強對第三支柱建設的支持。年初發布的《關于促進社會服務領域商業保險發展的意見》明確，積極發展多樣化的商業養老年金保險、個人賬戶式商業養老保險；完善個人稅收遞延型商業養老保險政策，支持養老保險第三支柱發展。拓寬商業養老保險資金運用范圍，實現長期保值增值等。

    今年“兩會”期間，全國政協委員、證監會原副主席姜洋建議有關部委抓緊研究出臺第三支柱政策文件，結合稅延養老試點經驗，優化制度建設，提升覆蓋面；建立賬戶制，鼓勵銀行、保險、基金及互聯網等各類金融機構參與服務，提供銀行理財、保險、基金等符合要求的金融產品等。

    銀保監會副主席黃洪表示，分兩步謀劃我國三支柱養老保險體制改革。對于第三支柱，他建議盡快完善稅延商業養老保險試點政策，研究制定將個人儲蓄轉化為個人儲蓄養老金的政策措施，制定出臺第三支柱養老金積累的投資收益免稅等相關政策。

    市場化運作加強

    記者從多位保險業人士處了解到，目前已有多家保險系機構參與到養老金投資管理中。泰康資產總經理段國圣表示，保險機構在管理此類資金上有自己的優勢，即資金長期穩定。若想在市場獲得立足之地，長期穩定的投資回報是核心競爭力。

    事實上，養老金的市場化投資管理主體，除了保險系機構，還包括基金系、證券系公司以及銀行系機構。

    中國社會科學院財經戰略研究院財政研究室副主任何代欣表示，拓寬投資渠道，一方面能夠讓養老金有更多選擇，可以尋求更高收益和低風險的產品；另一方面，養老金市場化運作機制也會減少養老金在選擇各投資品和投資領域的過少過窄現象，令投資更加透明。

    資本市場“壓艙石”

    從國際經驗看，養老金資產是一個國家資本市場乃至實體經濟發展的重要的長期資金來源，起著“穩定器”和“壓艙石”的作用。

    “隨著中國養老制度的發展完善，更大的養老金增量空間其實在第二、第三支柱的資金盤子里。”中國養老金融50人論壇秘書長董克用認為，在中國現行的養老金體系框架下，第一支柱是現收現付型；第二、第三支柱是積累型，與財富管理息息相關，與資本市場關系更加密切。

    隨著第二、第三支柱壯大以及養老金投資空間的打開，資本市場料將迎來大量長線資金。

    光大證券分析師趙湘懷指出，我國三支柱養老金合計持股規模占股票市場總市值比重不到10%。增加機構投資者和中長期資金入市，能夠促進資本市場穩健發展，利好股票市場；在利率下行周期，增配權益性資產和另類資產等，可幫助提高長期投資收益率。