本報記者 蘇向杲

    見習記者 楊笑寒

    首批由保險資管公司擔任管理人的交易所資產證券化（ABS）產品陸續亮相。《證券日報》記者獲悉，目前，國壽資產已有2單ABS產品獲得交易所批復，太保資產已有1單ABS產品獲得交易所受理，上述產品的基礎資產包括租賃資產、應收賬款、工程機械設備等。

    在受訪的保險資管機構人士看來，保險資管公司參與ABS業務，對保險資金投資管理的意義重大，第一，ABS產品底層資產的現金流普遍較為穩定，與保險資金的配置需求較為契合；第二，ABS產品能增厚保險資金的投資收益；第三，通過“ABS+公募REITs”，可以盤活保險機構投資的基礎設施股權項目，更好地服務實體經濟發展。

    3單交易所ABS產品

    亮相

    今年10月13日，國壽資產、泰康資產、太保資產、人保資產、平安資管5家保險資管公司獲得滬深交易所出具的無異議函，成為首批獲批試點開展資產證券化（ABS）及不動產投資信托基金（REITs）業務的公司。

    何為ABS業務？有頭部險資機構相關負責人對記者表示，ABS業務是指以存量資產的現金流為償付支持，通過結構化設計，并在此基礎上發行資產支持證券的活動。在我國經濟由高速發展轉向高質量發展的新時期，存量資產證券化的需求大幅增加，該類業務的發展前景也較為廣闊。

    自業務資質獲批后，保險資管公司加速推進ABS相關業務。記者從國壽資產獲悉，該公司向上海證券交易所和深圳證券交易所申報的中國人壽-創工融資租賃資產支持專項計劃（以下簡稱“國壽創工”）和中國人壽-創科供應鏈資產支持專項計劃（以下簡稱“國壽創科”），于日前分別獲得兩家交易所出具的無異議函。

    國壽資產相關負責人對《證券日報》記者介紹稱：“國壽創工項目由江蘇徐工工程機械租賃有限公司作為原始權益人，基礎資產為徐工集團各大主機廠制造的工程機械設備，融入了徐工集團的高端產業技術以及科技專利。此外，國壽創科項目由萬科集團作為核心企業，以上下游供應商、施工方對債務人的應收賬款作為基礎資產，致力于有效緩解中小企業面臨的融資難、融資貴問題，為中小企業可持續發展提供資金支持。”

    記者也從中國太保獲悉，中國太保旗下的太保資產近日向上海證券交易所上報的其擔任管理人的首單ABS產品已經獲得上海證券交易所受理，即“太平洋-海通恒信小微企業高質量發展資產支持專項計劃”。

    “太平洋-海通恒信小微企業高質量發展資產支持專項計劃采用儲架模式發行，總儲架規模20億元，主要投向中小微企業為承租人的高端裝備制造、工程機械、醫療健康等領域的租賃資產。作為傳統銀行信貸資金的有效補充，融資租賃行業同時提供融資和融物的特性，能夠直接為中小微企業提供設備支持，緩解中小微企業的融資難題，從而可有效服務實體經濟發展，推動經濟轉型升級。”中國太保相關負責人表示。

    中國太保相關負責人還提到，公司穩步推進ABS和基礎設施REITs業務發展，助力地方政府和國有企業盤活存量資產，新增有效投資，防范化解重大風險，通過推動保險資產管理業務的高質量發展助力我國經濟社會的高質量發展。

    有利實體經濟

    及險資運用

    此前，保險資管機構主要通過中保保險資產登記交易系統有限公司開展資產支持計劃，并對ABS產品進行投資。而自首批保險資管公司獲批試點開展交易所ABS業務后，意味著其從產品投資者身份向“管理+投資”雙重身份轉變。

    在受訪業內人士看來，保險資管公司獲批開展交易所ABS業務后，既有利于更好地服務實體經濟，也有利于險資機構拓寬投資范圍，提升投資收益率。

    在服務實體經濟方面，國壽資產相關負責人對記者表示，交易所ABS產品作為資本市場重要金融工具，在提升企業產融結合水平、增強企業循環內生動力、盤活市場存量資產、優化資產負債結構等方面具有顯著效能。

    此外，對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍也對記者分析稱，保險資金規模龐大，具有長期性和穩定性，保險資管公司參與ABS業務，能夠豐富ABS產品，為實體經濟提供更多元化、更高效的融資渠道，降低市場整體融資成本，促進實體經濟轉型升級。

    普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者分析稱，保險行業多年以來一直在加大對不動產的投資，不少保險集團還成立專業的不動產公司，在不動產領域積累了豐富的經驗。因此，保險資管公司加入資產證券化業務的隊伍以后，有利于探索發展ABS和REITs相關業務，在當前“資產荒”的大背景下，助力行業從存量資產中尋找機會。

    周瑾進一步表示，針對保險資金自身的配置而言，國內市場可選擇的長期資產相對較少，與保險資金運用的長期匹配需求之間存在一定的缺口。保險資管公司作為最熟悉保險行業負債特性的資管機構，更應該發力ABS和REITs業務，滿足保險公司資產負債匹配的需求。此外，近兩年保險公司的償付能力緊張，部分公司也面臨著流動性的壓力，有將投資的不動產資產盤活的需求，未來，保險資管公司可以充分發揮對行業熟悉的優勢，在服務行業的同時也創新發展自身的業務。

    談及ABS業務對保險資金運用的益處，南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，一是ABS業務拓寬了保險資金的投資渠道，有利于險資機構實現投資組合的多元化，降低風險，提高資產配置的效率；二是ABS業務有助于提高保險資金的投資收益；三是ABS業務有助于保險資管公司優化資產結構，提高資產流動性，提高資金運用的安全性和穩定性。

    與此同時，田利輝建議，保險資管公司在開展ABS業務時，需要建立健全風險管理體系，加強對基礎資產質量的把控，嚴格交易結構設計，加強專業人才隊伍建設，強化利率風險、信用風險等方面的評估分析，提升ABS產品的安全性。