本報(bào)記者 冷翠華

    見習(xí)記者 楊笑寒

    近期，2024年保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃登記情況出爐。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，2024年，共有19家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記資產(chǎn)支持計(jì)劃，登記數(shù)量為103只，同比有所上升；登記規(guī)模合計(jì)為4186.82億元，同比有所下降。

    受訪專家表示，資產(chǎn)支持計(jì)劃一方面為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)提供了新的可投資資產(chǎn)類別，另一方面也為險(xiǎn)資提供了一種服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式。

    登記規(guī)模同比下降8.9%

    資產(chǎn)支持計(jì)劃是指由保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，向投資人發(fā)售產(chǎn)品并募集資金，投資于流動(dòng)性較弱但具有可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，并以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的金融產(chǎn)品，也常被業(yè)內(nèi)稱為“保險(xiǎn)版ABS”。

    2021年9月份，原中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)將保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃的設(shè)立程序由注冊(cè)制改為登記制。此后，資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記規(guī)模迎來(lái)了高速增長(zhǎng)。從2021年到2023年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記規(guī)模由1562億元增長(zhǎng)至4595億元，增長(zhǎng)了近200%。

    2024年，在經(jīng)歷了3年的快速增長(zhǎng)后，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)步入了平穩(wěn)發(fā)展期。

    記者據(jù)中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司數(shù)據(jù)梳理，2024年，共有19家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記了103只資產(chǎn)支持計(jì)劃，同比增加10.8%；合計(jì)登記規(guī)模4186.82億元，同比下降8.9%。

    對(duì)此，廣東凱利資本管理有限公司總裁張令佳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，第一，資產(chǎn)支持計(jì)劃過(guò)往幾年實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，去年資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記規(guī)模下滑，是市場(chǎng)尋找均衡的正常現(xiàn)象。第二，近年來(lái)市場(chǎng)融資需求有所減弱，這是資產(chǎn)支持計(jì)劃登記規(guī)模下降的影響因素之一。第三，資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記數(shù)量上升，可能是由于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)仍有設(shè)立產(chǎn)品的積極性。

    基礎(chǔ)資產(chǎn)類別有所豐富

    從資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別來(lái)看，2024年保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)源包括消費(fèi)金融及小微貸款、融資租賃、供應(yīng)鏈資產(chǎn)、保理資產(chǎn)等，其底層的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別和涵蓋范圍也逐年豐富。例如，2024年7月份，國(guó)壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立行業(yè)首單先進(jìn)制造業(yè)普惠類資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品。

    究其原因，普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，很多基礎(chǔ)資產(chǎn)持有人有盤活存量資產(chǎn)、增強(qiáng)流動(dòng)性的需求，因此保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)也有動(dòng)力持續(xù)發(fā)掘新的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別來(lái)設(shè)立資產(chǎn)支持計(jì)劃。

    同時(shí)，資產(chǎn)支持計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別持續(xù)豐富，一方面有利于緩解保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的“資產(chǎn)荒”，另一方面也為險(xiǎn)資提供了一種支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式。

    對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)支持計(jì)劃與險(xiǎn)資的需求相匹配。周瑾表示，資產(chǎn)支持計(jì)劃的期限普遍較長(zhǎng)，并且與股票和債券等資產(chǎn)的相關(guān)性較低，因此，可以滿足險(xiǎn)資匹配資產(chǎn)和負(fù)債、優(yōu)化投資組合、降低投資風(fēng)險(xiǎn)的需求。

    張令佳也表示，資產(chǎn)支持計(jì)劃，讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)的債權(quán)、股權(quán)等投資產(chǎn)品外，獲得了新的可投資的資產(chǎn)類別，其固定收益的根本特點(diǎn)和現(xiàn)金流來(lái)源的多元化也符合保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，給保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供了投資新出口，也給保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)提供了新的業(yè)務(wù)機(jī)遇。

    在張令佳看來(lái)，對(duì)實(shí)體企業(yè)而言，資產(chǎn)支持計(jì)劃為其提供了一種新的融資方式，特別是保理類資產(chǎn)支持計(jì)劃，有利于緩解實(shí)體企業(yè)應(yīng)收賬款周期拉長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，加快營(yíng)收周轉(zhuǎn)，彌補(bǔ)利潤(rùn)率下滑帶來(lái)的凈資產(chǎn)收益率損失。