專家預計險企2025年有望延續去年的投資回報水平

    本報記者 冷翠華

    見習記者 楊笑寒

    2月21日，國家金融監督管理總局發布2024年保險業資金運用情況。數據顯示，2024年，保險公司資金運用余額約33.26萬億元，同比增長15.08%。從資產配置來看，債券仍是險資配置的“基本盤”，同時，人身險公司和財險公司的股票配置余額占比均較2023年有所提升。

    受訪專家表示，險企增持股票，是由于對股票資產信心增強，并通過特定投資策略平滑報表波動；增持債券是出于降低利差損風險、加強資產負債久期匹配等因素。

    去年險資運用余額

    同比增長15.08%

    險資作為資本市場最大的機構投資者之一，在支持資本市場穩健運行、優化投資者結構方面發揮了重要作用，其運用情況受到市場的普遍關注。

    數據顯示，2024年，保險資金運用余額約33.26萬億元，同比增長15.08%。從收益率來看，保險公司財務投資收益率為3.43%，同比上升1.20個百分點；綜合投資收益率為7.21%，同比上升3.99個百分點，均較2023年明顯回升。

    從不同類型的險企來看，2024年，人身險公司的財務投資收益率為3.48%，同比上升1.19個百分點，綜合投資收益率為7.45%，同比上升4.08個百分點；財險公司的財務投資收益率為3.05%，同比上升0.12個百分點，綜合投資收益率為5.51%，同比上升2.64個百分點。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，在行業持續增持股票和債券的趨勢下，受益于去年股票市場的回暖以及利率下行導致的債券估值浮盈，行業整體的投資收益率明顯回升。

    值得注意的是，2024年保險公司綜合投資收益率上漲幅度較大。對此，周瑾表示，為了更好地準備新會計準則的切換，部分保險公司提前在舊準則下進行了債券資產的重新分類，把持有至到期投資（HTM）重新分類到可供出售金融資產（AFS），因此，相應的浮盈均計入到其他綜合收益（OCI），從而進一步拉高了綜合投資收益。

    股票配置余額

    同比增速居首

    從險資的資產配置來看，2024年，債券仍是險資配置的“基本盤”，同時，人身險公司與財險公司均積極加倉股票。

    從占比來看，債券仍是險資配置的大頭。2024年，人身險公司的債券配置余額約為15.06萬億元，占其資金運用余額的50.26%；占比排名第二、第三的分別是銀行存款和長期股權投資，分別約為2.52萬億元、2.33萬億元，占比分別為8.42%、7.77%。財險公司主要配置債券、銀行存款和證券投資基金，余額分別為8691億元、3857億元、2025億元，占其資金運用余額的39.14%、17.37%、9.12%。

    從各類資產配置余額占比的變化來看，去年，人身險公司在股票、債券方面的投資占比同比有所上升，財險公司在股票、債券、證券投資基金方面的投資占比同比有所上升。

    從增速來看，數據顯示，2024年，人身險公司在股票、債券和銀行存款的資金運用余額同比增速最快，分別同比增長28.29%、26.31%、10.37%；財險公司在股票、證券投資基金、債券方面的資金運用余額同比增長最多，分別同比增長28.22%、14.45%、14.07%。

    從各項指標中不難看出，在不同資產的持倉變化上，去年保險公司普遍增持了股票和債券。對此，周瑾表示，從股票配置來看，政府的一攬子增量政策給予了股市積極預期，監管部門也持續出臺政策鼓勵保險資金長期入市，并在考核機制上進行調整，拉長了考核周期，從而增強了保險公司對股票資產的信心。在具體投資策略上，保險公司普遍增持甚至舉牌高股息股票，既能應對利率下行的沖擊，又能降低短期財務報表波動。從債券配置來看，保險公司愈發關注利差損風險，從資產負債匹配的角度考慮，普遍加大對長期債券的配置力度。

    展望2025年，周瑾表示，從債市來看，預期2025年債市利率保持穩中有降的態勢，因此存量債券的重新估值仍然會帶來一定的浮盈貢獻從而拉高投資收益率，隨著越來越多的險企在2025年和2026年切換到新會計準則，這部分債券浮盈也會逐步從貢獻綜合投資收益轉變為貢獻財務投資收益。從權益市場看，高股息的股票仍然會貢獻不錯的財務投資回報，若資本市場發展穩中有升，險企2025年有望延續2024年的投資回報水平。