本報記者 冷翠華

    見習記者 楊笑寒

    今年以來，險企持續發債“補血”。2月28日，全國銀行間同業拆借中心官網的公告顯示，平安人壽發行總額為130億元第一期無固定期限資本債券（也稱“永續債”）。至此，平安人壽、泰康人壽、泰康養老等4家險企接連發行永續債，發行規模合計237億元。

    對此，受訪專家表示，永續債具有可補充核心二級資本、不會改變股本結構、期限較長等優勢，是險企補充資本的一種較好的工具。受資本補充需求較大及利率中樞下行等因素的影響，預計未來險企發債將較為活躍。

    無固定期限資本債券，也稱為“永續債”，指的是保險公司發行的沒有固定期限、含有減記或轉股條款、在持續經營狀態下和破產清算狀態下均可以吸收損失、滿足償付能力監管要求的資本補充債券。

    2022年8月份，監管部門發布的《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知》對保險公司永續債的發行要求、條款設置、信息披露和余額管理等作出規定，標志著保險公司發行永續債的規則正式落地。此后的2023年、2024年，保險公司發行永續債的規模穩中有升。

    平安人壽披露的公告顯示，公司于2月27日發行2025年無固定期限資本債券（第一期），計劃發行總額包括基本發行規模80億元，附不超過50億元的超額增發權，實際發行總額為130億元，票面利率為2.35%。

    近期多家險企接連發行永續債。2月21日，交銀人壽發行規模為27億元的永續債，票面利率為2.20%；2月24日，泰康養老發行規模為20億元的永續債，票面利率為2.48%，這也是首家由養老保險公司發行的永續債；2月25日，泰康人壽發行規模為60億元的永續債，票面利率為2.35%。今年以來截至3月2日，保險公司發行永續債規模合計237億元，已達去年險企發行永續債規模總和的66%。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，對險企而言，是否發行永續債取決于公司的戰略規劃和資金需求。永續債具有長期性、無到期日的特點，有助于險企穩定資金來源，優化債務結構。但是，險企同時也要考慮市場的接受問題、利息的支付壓力和估值波動的風險等因素。

    發行永續債是保險公司補充資本的方式之一，此外，險企還可以通過發行資本補充債或者股東增資等方式來補充資本。對于永續債與傳統保險公司資本補充債的區別，東北證券非銀金融首席分析師鄭君怡對《證券日報》記者分析稱，首先，發行永續債可以補充險企核心二級資本，提高險企償付能力充足率，而資本補充債主要用于補充附屬一級資本。其次，發行永續債不會改變股本結構，同時，保險公司永續債包含損失吸收條款，當約定事件發生時將進行減記或轉股，有助于增強保險公司在持續經營期間的損失吸收能力。

    Wind資訊數據顯示，2025年以來截至3月2日，有6家險企發行了資本補充債或永續債，發債規模合計262億元。

    近年來，受險資投資收益率回落、利率中樞整體下行、新會計準則陸續實施等多個因素影響，保險行業資本補充的需求持續提升。普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾告訴《證券日報》記者，近年來，在投資收益率回落和增資渠道不暢等因素的影響下，保險行業整體面臨資本緊張的局面。因此，發行資本補充債或永續債成為很多保險公司提升資本水平的選擇。

    也有業內分析人士認為，相對較低的融資成本是險企熱衷發債的原因之一。