本報記者 冷翠華

    陪跑近16年后，中國人壽擬清倉杭州銀行股份。同時，近期另外幾家上市銀行也發布大股東減持公告，引發市場關注。在業內人士看來，隨著近年來銀行股股價出現較大上漲，部分銀行股東選擇兌現投資收益，是正常的市場行為。長期來看，銀行股因其經營穩健、分紅率較高的特點，仍然是長期價值投資者較為理想的投資標的。

    16年長跑接近終點

    7月15日，杭州銀行公告稱，中國人壽擬在該公告披露之日起三個交易日后的三個月內，通過集中競價或大宗交易方式減持其所持公司股份，合計不超過5078.94萬股（含本數），即不超過公司普通股總股本的0.70%。減持原因為“中國人壽資產配置的需要”。

    截至7月15日，中國人壽持有杭州銀行的股份與擬減持股份相同，這意味著中國人壽擬通過本次減持清倉所持杭州銀行股份。

    根據公開信息，杭州銀行于2016年10月27日在上海證券交易所主板上市，而中國人壽早在2009年便作為戰略投資者入股杭州銀行，此后又進行兩次增資。截至2016年6月30日，中國人壽持有杭州銀行的股份占比為6.164%。

    此前，自2021年開始，中國人壽已經三次減持杭州銀行股份，金額合計為30.42億元。若此次減持后續落地，中國人壽與杭州銀行這場長達16年的長跑合作將結束。

    燕梳資管創始人之一魯曉岳對記者分析道，新會計準則影響下的資產重新劃轉或是中國人壽減持杭州銀行股份的重要原因。中國人壽自2024年采用新會計準則披露財務報表，而償付能力報告中的投資收益率仍然使用舊會計準則，保險公司在新舊準則切換期間的內部考核仍在由舊會計準則向新會計準則并軌的過程中，并在持續探索新會計準則下更合理的考核政策。中國人壽此次減持杭州銀行股份是對此前投資策略的延續，減持杭州銀行等部分以交易性金融資產計量的股票有利于維持公司利潤穩定。

    除中國人壽減持杭州銀行股份之外，近期，齊魯銀行、長沙銀行等上市銀行也發布公告稱部分股東擬減持。魯曉岳表示，上述銀行股的股東均為財務投資者，由于這些股東并非以長期控制或重大影響為目的，銀行股持續上漲后估值分歧加大，部分股東選擇逢高減持，符合其財務投資屬性。

    在中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬看來，大股東減持對銀行估值的影響通常取決于多個因素，近期齊魯銀行、長沙銀行等大股東減持主要是出于自身資金需求或戰略調整，并不是因為對銀行基本面的悲觀預期。因此，盡管部分銀行的大股東減持，但其估值指標并未出現大幅波動。

    配置模式轉向“長錢長投”

    從今年險資對銀行股的態度來看，增持依然是主旋律。尤其是從公開舉牌信息來看，今年截至目前，險資的20次舉牌中，有10次舉牌標的為上市銀行，表明險資對銀行股未來投資價值的認可。

    魯曉岳表示，截至今年一季度末，險資持有銀行股市值合計約2658億元，居各行業首位，險企持續增持優質銀行股。站在當前時點看，銀行股對險資的長期投資價值仍被主流機構視為“壓艙石”，尤其是在10年期國債收益率持續下行背景下，銀行股股息率仍維持較高水平，高股息、低波動特征契合險資負債端成本，只不過隨著行業股板塊估值提升，險資對銀行股的配置模式從“交易”轉向“長錢長投”，優質標的仍是其獲取穩健分紅與資本利得的核心方向。

    從近兩年銀行股走勢來看，Wind資訊數據顯示，2024年A股銀行板塊整體表現強勁，42只銀行股中41只上漲。‌其中，上海銀行以68.98%的漲幅領跑，11家銀行漲幅超50%。同時，2025年以來，截至7月16日，銀行股繼續保持較為強勁的上漲態勢，42只銀行股全部上漲，其中，13只銀行股股價漲幅超過20%，最高達37.58%。從銀行股當前股息率來看，以7月16日最新收盤日價格計算，A股上市銀行近12個月平均股息率為3.68%，最高達6.43%。

    婁飛鵬表示，當前銀行板塊整體估值雖然在修復，但與其他行業比仍然處于較低水平。在低利率環境下銀行股股息率較高，地方債務置換和房地產風險緩釋改善銀行資產質量預期，以及銀行股本身估值并不高，這些都是后續銀行股股價的有力支撐因素。