本報記者 冷翠華

    7月25日，中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布最新一期普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值，為1.99%。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局今年1月份發(fā)布的《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），人身險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)機(jī)制已觸發(fā)。

    同日，多家保險公司發(fā)布公告，調(diào)整新備案保險產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值。具體而言，普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為1.75%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%。超過上述預(yù)定利率（包含最低保證利率，下同）的產(chǎn)品將于8月31日24時起停售。

    觸發(fā)預(yù)定利率下調(diào)機(jī)制

    保險產(chǎn)品預(yù)定利率是指在產(chǎn)品設(shè)計時對未來資金運用收益率的精算假設(shè)值，直接影響保險定價和保單利益。通常情況下，預(yù)定利率下調(diào)意味著保險產(chǎn)品價格上漲或收益下降，因此，下調(diào)預(yù)定利率也被視為保險產(chǎn)品的“降息”。

    《通知》明確，人身險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當(dāng)險企在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點及以上時，需及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在兩個月內(nèi)平穩(wěn)完成新老產(chǎn)品切換工作。

    此前，保險行業(yè)協(xié)會于今年1月10日和4月21日發(fā)布的普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值分別為2.34%和2.13%，此次最新預(yù)定利率研究值為1.99%，已連續(xù)兩個季度下降。

    對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者表示，截至今年二季度末，保險預(yù)定利率參考的最新三項市場利率分別為：5年期以上LPR（貸款市場報價利率）為3.5%，較一季度下降10個基點；5年期定期存款基準(zhǔn)利率為1.3%，較一季度下降25個基點；10年期國債到期收益率為1.65%，較一季度下降16.6個基點。同時，根據(jù)預(yù)定利率研究值的計算公式，國債收益率曲線也會對預(yù)定利率研究值產(chǎn)生影響，最終確定了最新的預(yù)定利率研究值。

    對比來看，當(dāng)前，普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。

    與最新利率研究值調(diào)整同步，多家險企發(fā)布了人身險產(chǎn)品預(yù)定利率公告。例如，中國人壽、平安壽險等公司均表示，調(diào)整新備案保險產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值，其中，普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為1.75%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%，自8月31日24時起，不再接受超過上述預(yù)定利率最高值的保險產(chǎn)品投保申請。與目前在售產(chǎn)品預(yù)定利率最高值相比，普通型人身險預(yù)定利率最高值和萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限下調(diào)50個基點，分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值下調(diào)25個基點。

    保險產(chǎn)品預(yù)定利率錨定市場利率進(jìn)行下調(diào)，將帶來怎樣的影響？龍格認(rèn)為，對消費者而言，儲蓄型保險的保證收益將小幅下行，保障型產(chǎn)品保費或有一定上漲；對險企而言，利差損風(fēng)險將進(jìn)一步緩解，但短期銷售可能承壓；從產(chǎn)品格局來看，以分紅險為代表的浮動收益型產(chǎn)品占比將進(jìn)一步增加。

    險企多方面積極應(yīng)對

    隨著保險產(chǎn)品預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，保險公司也相應(yīng)建立了一套應(yīng)對預(yù)定利率變化的機(jī)制。在預(yù)定利率調(diào)整常態(tài)化機(jī)制下，市場銷售行為趨于理性，“炒停售”等不理性現(xiàn)象持續(xù)減少。

    多家險企負(fù)責(zé)人表示，對預(yù)定利率下調(diào)已有預(yù)期，并做好了相關(guān)準(zhǔn)備。例如，長城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著國債利率、存款及貸款利率的持續(xù)下行，為強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動、科學(xué)審慎定價，預(yù)定利率調(diào)整是必然趨勢。長城人壽通過產(chǎn)品儲備、系統(tǒng)升級和渠道賦能三方面舉措積極應(yīng)對：一是在產(chǎn)品儲備方面采取“調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險、強(qiáng)創(chuàng)新”的策略，推動產(chǎn)品體系向浮動型、保障型產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)型，目前已啟動產(chǎn)品切換工作，并已完成部分主力產(chǎn)品低預(yù)定利率版本的備案儲備；二是優(yōu)化數(shù)智融合核心產(chǎn)品定義平臺，通過快速定義加模塊化配置，實現(xiàn)產(chǎn)品快速迭代；三是強(qiáng)化代理人對浮動收益類產(chǎn)品的解讀能力，賦能渠道。

    事實上，在此次預(yù)定利率研究值“更新”之前，已有部分保險公司先行落地預(yù)定利率為1.5%的分紅險產(chǎn)品。例如，同方全球人壽、中意人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽等險企近期均推出了1.5%預(yù)定利率的分紅型產(chǎn)品。

    從市場反應(yīng)來看，對預(yù)定利率下調(diào)的預(yù)期較為充分，“炒停售”的現(xiàn)象較此前有所降溫。龍格分析認(rèn)為，一方面監(jiān)管部門嚴(yán)格落實費用“報行合一”，嚴(yán)控銷售誤導(dǎo)，削弱炒作現(xiàn)象；另一方面，近年預(yù)定利率已多次下調(diào)，消費者更趨理性，關(guān)注長期保障屬性。此外，保險公司也在主推分紅險，淡化剛性兌付預(yù)期，降低停售焦慮。

    “對于壽險公司來說，應(yīng)對利率下行，關(guān)鍵是大力發(fā)展浮動收益型保險和創(chuàng)新非利率敏感型產(chǎn)品。”中央財經(jīng)大學(xué)中國精算科技實驗室主任陳輝表示。根據(jù)近期保險公司陸續(xù)發(fā)布的2024年度紅利實現(xiàn)率，多數(shù)已披露相關(guān)數(shù)據(jù)的分紅險紅利實現(xiàn)率較2023年有所改善，不少在售產(chǎn)品的紅利實現(xiàn)率甚至超過了100%，這意味著這些產(chǎn)品分紅期間實際派發(fā)的紅利金額等于或高于銷售演示紅利。較高的紅利實現(xiàn)率也有利于提升市場認(rèn)可度，助力險企進(jìn)一步向該產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

    在主推浮動收益型保險的時期，保險公司的投資能力和資產(chǎn)負(fù)債匹配能力對消費者長期利益和險企自身發(fā)展有重要影響。長城人壽表示，將從優(yōu)化資產(chǎn)配置、加強(qiáng)投資能力、強(qiáng)化資負(fù)管理等方面著手，為客戶提供長期穩(wěn)定的回報。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新的利率環(huán)境下，保險公司負(fù)債端的改革會推動投資模式的變化，促使其進(jìn)一步加大權(quán)益投資比例，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，從多方面著手，保持公司運營穩(wěn)定。