本報記者 楊笑寒

    隨著上市保險公司及旗下子公司二季度償付能力報告的披露，人身險公司上半年“成績單”也隨之出爐。據《證券日報》記者統計，截至9月3日，已有73家人身險公司披露上半年凈利潤數據，合計實現凈利潤1858.05億元。具體來看，52家公司實現盈利，21家公司有所虧損。

    受訪專家表示，今年上半年人身險行業凈利潤整體回暖，主要受業務結構優化、降本增效舉措生效、投資收益回暖等因素影響。

    52家人身險公司實現盈利

    記者據中國保險行業協會數據統計，截至9月3日，已有73家人身險公司披露上半年凈利潤數據，其中52家公司實現盈利，合計盈利1900.77億元，盈利公司數量同比增加；21家公司虧損，合計虧損額為42.72億元。73家人身險公司合計實現凈利潤1858.05億元，同比增長約25%。

    盈利公司中，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）、中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”）、中國太平洋人壽保險股份有限公司（以下簡稱“太保壽險”）、泰康人壽保險有限責任公司（以下簡稱“泰康人壽”）和新華人壽保險股份有限公司（以下簡稱“新華保險”）的凈利潤均超過100億元，分別以506.02億元、403.30億元、206.58億元、159.98億元和143.34億元凈利潤居前五。

    此外，中國人民人壽保險股份有限公司（以下簡稱“人保壽險”）、太平人壽保險有限公司（以下簡稱“太平人壽”）等11家人身險公司的凈利潤在10億元及以上；有36家公司的凈利潤低于10億元。

    虧損公司中，橫琴人壽保險有限公司虧損額最高，為8.39億元；中銀三星人壽保險有限公司、愛心人壽保險股份有限公司分別為5.43億元、3.84億元，位列第二、第三。

    對于今年上半年人身險公司整體盈利情況，天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，一方面，今年上半年，保險公司普遍調整產品定價和業務結構，在產品定價方面下調產品預定利率，在業務結構方面推動分紅型產品轉型，從而有效降低了剛性負債成本；另一方面，今年以來資本市場整體回暖，人身險公司投資收益整體表現較好，同時，利率中樞下行使得固收資產估值上升，從而帶來了賬面盈利，因此人身險公司的盈利水平較去年有顯著增長。

    上市險企高管也提到業務結構優化及降本增效帶動新業務價值（新業務預期未來產生的稅后利潤折現值）普遍提升。例如，中國人保副總裁兼人保壽險總裁肖建友在公司近日舉行的2025年中期業績發布會上稱，新業務價值的提升主要是基于兩方面的原因：一是主動優化業務結構，壓縮躉交高成本業務規模，同時注重期交業務的發展，上半年首年期交規模保費同比增長25.5%；二是積極推進“降本增效”，下調產品預定利率，嚴格落實“報行合一”，壓降費用成本，多措并舉實現經營提質增效，推動產品新業務的價值率提升。

    馬太效應顯著

    值得注意的是，人身險公司在凈利潤上存在較為顯著的馬太效應。壽險“老七家”（平安人壽、中國人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險、人保壽險和太平人壽）合計實現凈利潤1555.90億元，占行業整體凈利潤的八成以上。

    對此，周瑾表示，從當前的市場格局演變趨勢看，隨著存量客戶的競爭加劇，中小公司在品牌、資金、渠道和人才等方面相較于頭部險企均處于劣勢，因此面臨愈發嚴峻的挑戰。對此，中小險企合理的戰略選擇應為聚焦有效資源和核心能力，探索差異化經營和精細化管理的模式，從而增強競爭力。

    中國精算師協會創始會員徐昱琛也對《證券日報》記者表示，中小險企應深耕細分市場，提供特色化產品和服務，例如居家養老服務、包含附加值服務的健康險產品等，實現產品轉型，增強自身競爭力。

    展望未來，東吳證券非銀金融首席分析師孫婷在研報中表示，預計保險行業負債端改善大趨勢不變，資產端觸底回升。一是，2023年以來新單保費持續高增長，預計在宏觀經濟改善趨勢下，保險產品消費需求逐步復蘇；二是，十年期國債收益率處于低位，保險公司普遍面臨“資產荒”。伴隨國內穩增長政策持續落地，未來宏觀經濟預期改善，新增固收類投資收益率壓力或將有所緩解；三是，保險業經營具有顯著順周期特性，近期長債利率已持續上行，未來隨著經濟復蘇，預計負債端和投資端都將顯著改善。