本報記者 楊笑寒

    2025年前三季度組合類保險資管產(chǎn)品收益率“成績單”陸續(xù)出爐。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，登記的組合類保險資管產(chǎn)品中已有1469只披露了前三季度年化收益率（以下簡稱“收益率”），其中，1385只組合類保險資管產(chǎn)品取得正收益，占比為94.3%。

    受訪專家表示，今年前三季度，組合類保險資管產(chǎn)品收益率表現(xiàn)較好，主要受險資加大權(quán)益配置、股市行情較好、固收資產(chǎn)估值上升等因素影響。

    權(quán)益類收益率突出

    組合類保險資管產(chǎn)品是指保險資產(chǎn)管理機構(gòu)面向合格投資者非公開發(fā)行，以組合方式進行投資運作的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品。根據(jù)組合方式的不同，組合類保險資管產(chǎn)品分為固收類、權(quán)益類、混合類和商品及金融衍生品類。其中，商品及金融衍生品類產(chǎn)品數(shù)量和披露數(shù)據(jù)較少，因此市場主要關(guān)注固收類、權(quán)益類和混合類產(chǎn)品的收益率。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，登記的組合類保險資管產(chǎn)品中，已有1469只產(chǎn)品披露了今年前三季度收益率。整體來看，前三季度，1469只產(chǎn)品的平均收益率為12.63%，收益率中位數(shù)為3.93%。收益率最高的產(chǎn)品為大家資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司管理的“大家資產(chǎn)長乾國證成長”，收益率高達164.85%；收益率最低的產(chǎn)品為華安財保資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司管理的“華安財保資管安源固收”，收益率為-30.52%。

    從產(chǎn)品類型來看，1005只固收類產(chǎn)品中，有933只產(chǎn)品的收益率為正，占比為92.8%，72只產(chǎn)品的收益率為負；1005只產(chǎn)品的平均收益率為3.60%，收益率中位數(shù)為2.54%。

    264只權(quán)益類產(chǎn)品中，有259只產(chǎn)品取得正收益，占比為98.1%，5只產(chǎn)品的收益率為負；264只權(quán)益類產(chǎn)品的平均收益率為37.92%，中位數(shù)為33.85%。

    200只混合類產(chǎn)品中，取得正收益的有193只，占比為96.5%，6只產(chǎn)品的收益率為負，另有1只產(chǎn)品收益率為0；200只混合類產(chǎn)品的平均收益率為24.68%，收益率中位數(shù)為21.37%。

    不難看出，今年前三季度，權(quán)益類產(chǎn)品收益率表現(xiàn)較好。對此，天職國際會計師事務(wù)所保險咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，今年以來A股市場上漲勢頭顯著，多個主要指數(shù)漲幅在15%以上，同時，今年險資整體加大股票配置，使得A股的倉位上升明顯，受益于股票市場的表現(xiàn)，股票投資收益成為推高組合類保險資管產(chǎn)品收益率的主要原因。固收類產(chǎn)品方面，今年上半年，由于利率中樞持續(xù)下行，使得固收資產(chǎn)估值上升。

    重點關(guān)注科技板塊

    展望后市，科技板塊依舊是險資權(quán)益資產(chǎn)關(guān)注的重點。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，保險機構(gòu)（包括保險公司和保險資產(chǎn)管理公司）共計調(diào)研A股上市公司超14000次，其中，電子元件、醫(yī)療設(shè)備等科技板塊上市公司獲得保險機構(gòu)高度關(guān)注。被最多保險機構(gòu)調(diào)研的前十家上市公司中，有3家公司屬于電子元件行業(yè)，3家公司屬于高端設(shè)備行業(yè)。

    對于險資重點關(guān)注科技板塊的原因，盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員江瀚告訴《證券日報》記者，一是險企主要關(guān)注的行業(yè)如電子元件、醫(yī)療設(shè)備等板塊，多為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，具有較高的成長潛力和創(chuàng)新驅(qū)動能力；二是這些行業(yè)普遍位于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，對于推動產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化有重要作用；三是險資重點關(guān)注的新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，如高端設(shè)備等行業(yè)，不僅符合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略方向，且在未來有較大的市場需求和發(fā)展空間。

    江瀚表示，對險資而言，通過權(quán)益投資支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，有助于其獲取更高的投資回報；同時，這也有利于實體經(jīng)濟發(fā)展。

    周瑾認為，隨著市場利好政策持續(xù)發(fā)布，資本市場的信心逐漸恢復(fù)，疊加固收資產(chǎn)的收益率預(yù)期下行，增配權(quán)益資產(chǎn)并采取高股息配置策略是大部分險資的理性選擇。同時也應(yīng)注意，為抵御市場短期波動，實現(xiàn)跨周期投資與收益，險資仍需從長期資產(chǎn)負債匹配和保險資金運用的安全性角度出發(fā)，堅持穩(wěn)健的投資風(fēng)格和配置策略，提升投資研究和價值發(fā)現(xiàn)能力。