本報記者 楊笑寒

    近日，北京產權交易所披露了國民養老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養老”）增資項目。披露信息顯示，國民養老擬募集資金對應股份不超過4.71億股，用于補充一級核心資本。

    據《證券日報》記者統計，今年以來截至10月19日，險企合計募資規模已達687.39億元。

    受訪專家表示，險企持續進行資本補充，是受償付能力承壓、戰略調整和監管政策等因素共同影響。

    補充一級核心資本

    具體來看，國民養老擬募集資金對應股份不超過4.71億股，擬征集投資方數量不超過5個。增資完成后，新增股東合計持有國民養老股份數量不超過4.71億股。國民養老現有股東不參與本次增資。根據項目披露信息，此次資金募集是為補充國民養老一級核心資本，用于該公司主營業務發展。

    國民養老2025年第二季度償付能力報告顯示，截至今年二季度末，其核心償付能力充足率為590.78%，綜合償付能力充足率為603.72%，該公司2024年四季度、2025年一季度風險綜合評級結果均為AAA類。今年上半年，該公司實現保險業務收入15.39億元，實現凈利潤2.04億元。

    此次募集資金是國民養老成立以來擬實施的第二次增資擴股。此前，該公司引入安聯投資有限公司（AllianzGlobalInvestorsGmbH，以下簡稱“安聯投資”）為戰略投資人，今年1月份，國家金融監督管理總局發布行政批復，同意國民養老增加注冊資本約2.28億元，由安聯投資出資。

    對此，天職國際會計師事務所保險咨詢主管合伙人周瑾向《證券日報》記者表示，近年來，利率中樞持續下行，使得保險行業的責任準備金和償付能力充足率持續承壓。因此，為維持償付能力水平，支撐業務發展，險企仍需要外生性的資本補充，包括股東增資和發行資本補充債等方式。同時，受公司戰略調整、監管政策等因素影響，險企為了獲得資本補充，有時也需引入新的投資人，調整股權結構，并可能帶來相應的董監高人事任命以及戰略調整。

    補充資本方式更多元

    增資和發債是險企補充資本的兩種主要方式。今年以來，險企“補血”進程持續推進。

    具體來看，增資方面，據國家金融監督管理總局和保險行業協會數據統計，今年以來截至10月19日，已有國民養老、中郵人壽保險股份有限公司、中華聯合人壽保險股份有限公司等12家險企獲批增資，合計增資額為146.39億元；發債方面，Wind資訊數據顯示，截至目前，險企發債規模合計達541億元。

    展望未來，對于險資補充資本需求的發展趨勢，北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆向《證券日報》記者表示，險企補充資本的需求，與其業務發展速度和宏觀經濟環境將保持高度關聯。隨著保險保障需求的持續釋放和保險產品的不斷創新，預計險企對資本的需求整體上仍將保持增長態勢。特別是對于積極拓展新業務或布局新領域的公司來說，資本補充將是其持續發展的關鍵支撐。

    從補充資本的路徑變化趨勢來看，楊帆表示，未來險企補充資本的方式將更加多元化和市場化。一方面，保險公司單純依賴傳統渠道進行資本補充的模式可能會面臨挑戰，因此，內部積累如資本公積轉增等方式與外部融資將更緊密地結合。另一方面，監管政策的引導也將關聯到資本補充工具的創新，可能會有更多適應保險行業特點的資本補充渠道被開發出來。此外，險企在選擇資本補充方式時，將更加注重與自身戰略目標的關聯，追求資本效率的最大化。