本報記者 冷翠華

    隨著上市公司2025年三季報披露落下帷幕，三季度末保險機構的重倉股情況以及在第三季度的調倉換股情況也浮出水面。

    Wind資訊數據顯示，截至今年三季度末，保險機構共現身713家A股上市公司前十大流通股股東名單。其中，第三季度，保險機構新進203只個股，增持185只個股，112只個股持倉未動。

    具體來看，剔除中國人壽集團對中國人壽的持股，以及中國平安集團對平安銀行的持股，截至三季度末，保險機構持股數量排名前10位的A股股票分別為民生銀行、浦發銀行、農業銀行、郵儲銀行、中國聯通、京滬高鐵、浙商銀行、華夏銀行、興業銀行以及金地集團。保險機構重倉股仍然延續以往風格，銀行股持倉較多。從持倉變動情況來看，截至三季度末，險資持倉較二季度末增加較多的個股是郵儲銀行、南京銀行、華菱鋼鐵、常熟銀行以及中國外運。

    此外，在203只保險機構今年第三季度新進的重倉股中，持股數量排名前五的分別為農業銀行、工商銀行、大悅城、紫金礦業以及衢州發展。

    對此，上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，銀行股的高股息、低波動和防御屬性符合保險資金投資的風險偏好，依然是保險機構長期持倉的理想標的。

    北京排排網保險代理有限公司深圳分公司保險產品經理蘇曉天分析稱，險資重倉股普遍呈現出高股息、低估值、大市值的共性特征，這些公司多為行業龍頭，經營穩健，現金流充裕，具備較強的防御屬性。這背后反映出保險資金作為長期資金，追求資產與負債久期匹配、注重絕對收益和風險控制的核心投資邏輯。

    保險機構加倉權益資產，且今年權益市場整體表現良好，推動前三季度上市險企業績大幅增長，A股五大上市險企取得歸屬于母公司股東的凈利潤合計4260.39億元，同比勁增33.5%。業內人士預計，未來保險機構仍有望增配權益資產。

    “在國家鼓勵中長期資金入市的背景下，受到未來股市良好預期的影響，保險資金增配權益資產是比較確定的趨勢。”楊海平認為，除了關注銀行股外，預計保險機構還會重點關注國家戰略性新興產業，這也符合政策層面的導向。此外，盈利穩步增長的高端制造領域上市公司以及受益于提振消費政策的大消費板塊也可能受到保險資金的青睞。

    在蘇曉天看來，保險機構在權益資產配置上將呈現“總量穩步提升、結構持續優化”的趨勢。一方面，在利率下行等背景下，增配權益資產以提升長期投資回報是保險機構的內在需求；另一方面，監管機構持續鼓勵長期資金入市。預計保險機構會堅持高股息策略，同時逐步加大對符合國家戰略發展方向、具備長期成長空間的科技創新、高端制造等領域的布局力度，以實現收益與風險的動態平衡。