■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王思文

    今年以來(lái)，IPO常態(tài)化保持積極成效，而IPO過(guò)會(huì)率不斷下滑，尤其是上周共有12家公司上會(huì)審核，僅有3家過(guò)會(huì)的結(jié)果，再次讓市場(chǎng)感受到了從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢(shì)。

    1月份（截至昨日，下同），發(fā)審委審核45家公司IPO申請(qǐng)，18家獲得通過(guò)，24家被否，3家暫緩表決，通過(guò)率（不包括取消審核的公司）僅為40%。而去年同期審核家數(shù)為49家，過(guò)會(huì)家數(shù)為39家，過(guò)會(huì)率達(dá)80%。

    從券商的承銷項(xiàng)目IPO過(guò)會(huì)率情況來(lái)看，廣發(fā)證券以“3過(guò)3”的100%過(guò)會(huì)率領(lǐng)先，凸顯其保薦IPO實(shí)力。此外，還有13家券商實(shí)現(xiàn)100%的過(guò)會(huì)率。IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目方面，中信建投證券的擬IPO排隊(duì)數(shù)量位居第一，達(dá)37家。

    面對(duì)持續(xù)下降的IPO過(guò)會(huì)率，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO審核繼續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)，有利于提高上市公司質(zhì)量，但2018年IPO數(shù)量減少是大概率事件。

    13家券商承銷項(xiàng)目

    實(shí)現(xiàn)100%過(guò)會(huì)

    今年以來(lái)，因監(jiān)管和市場(chǎng)影響，IPO過(guò)會(huì)率快速下滑。1月份，發(fā)審委共審核45家公司IPO申請(qǐng)，僅18家獲得通過(guò)，過(guò)會(huì)率為40%。而去年同期審核家數(shù)為49家，過(guò)會(huì)家數(shù)為39家，過(guò)會(huì)率達(dá)80%。

    實(shí)際上，IPO過(guò)會(huì)率的持續(xù)下降現(xiàn)象，從去年年初已經(jīng)開(kāi)始，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，按單季的數(shù)據(jù)來(lái)看，去年第一季度的IPO過(guò)會(huì)率為87.29%，而第二季度和第三季度的IPO過(guò)會(huì)率分別為79.08%、80.62%，與第一季度相比下降明顯。IPO過(guò)會(huì)率的下降趨勢(shì)已在去年就引起了市場(chǎng)上的普遍關(guān)注。

    對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO審核繼續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)，有利于提高上市公司質(zhì)量，但2018年IPO數(shù)量減少是大概率事件。

    此外，東北證券研究總監(jiān)付立春表示：“新一屆發(fā)審委對(duì)IPO的要求，包括企業(yè)規(guī)范性、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等，門檻都較之前高很多，導(dǎo)致否決率很高。無(wú)論對(duì)于中介機(jī)構(gòu)，還是擬IPO的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這都是很大的挑戰(zhàn)。理智的公司和中介機(jī)構(gòu)應(yīng)等到業(yè)務(wù)比較規(guī)范、持續(xù)盈利能力比較穩(wěn)健時(shí)，再去申報(bào)IPO。”

    面對(duì)持續(xù)下降的IPO過(guò)會(huì)率，各大券商的承銷能力的確受到極大考驗(yàn)。從主承銷商方面來(lái)看，Win.D資訊數(shù)據(jù)顯示，今年1月份共有34家券商參與其中，承銷數(shù)量最多的為中信證券，共有4個(gè)IPO項(xiàng)目上會(huì)。其次是廣發(fā)證券、國(guó)金證券、招商證券，分別主承銷3家公司上會(huì)。此外，中信建投、安信證券、興業(yè)證券、民生證券、東莞證券分別有2家。

    而從券商的IPO過(guò)會(huì)率情況來(lái)看，34家主承銷商中，僅有15家券商承銷的過(guò)會(huì)率跑贏平均水平，其中有13家券商實(shí)現(xiàn)100%的過(guò)會(huì)率，順利完成17單IPO項(xiàng)目。

    廣發(fā)證券以“3過(guò)3”的100%過(guò)會(huì)率領(lǐng)先，凸顯其保薦IPO實(shí)力。安信證券以“2過(guò)2”排名第二。此外，以“1過(guò)1”獲得100%過(guò)會(huì)率的承銷商有中國(guó)銀河證券、國(guó)泰君安、東興證券、浙商證券、長(zhǎng)城證券、九州證券、平安證券、世紀(jì)證券、金元證券、華泰聯(lián)合證券、海際證券這11家券商，盡管他們的承銷項(xiàng)目數(shù)量較少，但承銷能力穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)承銷項(xiàng)目全過(guò)關(guān)。

    IPO承銷規(guī)模方面（按已上市日期計(jì)算），1月份，券商完成IPO承銷規(guī)模95.8億元，去年同期為299.5億元，同比下降68%。中金公司位居承銷規(guī)模首位，達(dá)到21.3億元，占市場(chǎng)份額22%；招商證券、國(guó)元證券依次位居第二位、第三位，募資16.9億元、15.2億元。

    中信建投證券

    IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目最多

    券商的IPO儲(chǔ)備數(shù)量直接影響著其投行業(yè)務(wù)收入水平。從總體數(shù)據(jù)來(lái)看，目前證監(jiān)會(huì)受理的IPO審核申報(bào)企業(yè)為436家，其中“已受理”狀態(tài)的有68家，“已反饋”的有250家，“已預(yù)披露更新”有107家，“中止審查”有7家，“暫緩表決”有4家.此外，已終止審查的有480家，已在地方證監(jiān)局信息公布的“輔導(dǎo)備案登記受理”的企業(yè)數(shù)量達(dá)1536家。

    中信建投證券的IPO排隊(duì)數(shù)量位居第一，達(dá)37家，此外還有77個(gè)項(xiàng)目已完成輔導(dǎo)備案登記受理。其次是中信證券，IPO排隊(duì)數(shù)量為30家，輔導(dǎo)備案登記受理家數(shù)為51家。招商證券、廣發(fā)證券、海通證券排位第三、第四、第五，IPO排隊(duì)數(shù)量分別為25家、23家、21家，其中廣發(fā)證券的輔導(dǎo)備案項(xiàng)目最多，達(dá)85家。

    西南證券分析師劉嘉瑋認(rèn)為：“新一屆的發(fā)審委就職以來(lái)，對(duì)IPO企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的審核方式由優(yōu)選劣汰轉(zhuǎn)到去偽存真，加大了對(duì)財(cái)務(wù)造假和關(guān)聯(lián)交易的甄別力度。在這一背景下，IPO排隊(duì)企業(yè)的資質(zhì)自查顯得尤為重要，而券商投行的項(xiàng)目篩選門檻也將隨之提升，使短期IPO申報(bào)和發(fā)行數(shù)量均有所減少。但隨著未來(lái)監(jiān)管風(fēng)格逐漸被市場(chǎng)接受，IPO排隊(duì)企業(yè)的資質(zhì)提升，后續(xù)發(fā)行審核節(jié)奏仍有望逐步回升。”