本周五，申萬宏源H股按計劃將在香港聯(lián)交所主板掛牌交易，這意味著A+H股券商名單又添一員大將；根據(jù)每股3.63港元的發(fā)行價估算，其募資額預(yù)計突破90億港元，將成為今年以來港股募資額最大的新股，備受市場關(guān)注。近期，香港中資券商概念板塊和A股券商板塊均出現(xiàn)不同程度走弱，但據(jù)機構(gòu)分析，隨著業(yè)績向好以及政策紅利兌現(xiàn)，券商長期行情仍值得期待。

    兩地券商板塊走弱

    A+H股券商目前共有11家，分別是中信證券（13.46-2.60%）、海通證券（7.70-2.53%）、國泰君安（16.44-0.84%）、中國銀河（3.80-3.06%）、中原證券、廣發(fā)證券（9.41-1.57%）、華泰證券、東方證券（5.10-1.35%）、光大證券（6.63+1.07%）、招商證券（8.38+1.45%）和中信建投。申萬宏源若成功赴港上市，將成為第12家A+H券商。

    年初至今，這些兩地布局的中資頭部券商股價表現(xiàn)懸殊，同一家公司的A/H股漲幅差距也較大，A股漲幅普遍高于H股漲幅。表現(xiàn)靠前的中信建投H股累漲56.18%，A股則累漲超200%；表現(xiàn)落后的廣發(fā)證券H股漲4.33%，A股則累漲28%。有分析稱，H股或存在補漲空間。

    不過總的來看，兩地券商板塊年初至今的整體表現(xiàn)都可圈可點。A股中信三級行業(yè)證券板塊指數(shù)年初至今已經(jīng)累漲49.64%，跑贏同期上證指數(shù)28.38%的漲幅；而港股中資券商概念板塊指數(shù)年初至今已經(jīng)累漲26.05%，跑贏同期恒生指數(shù)15.32%的漲幅。

    值得注意的是，A股市場證券板塊近兩周呈現(xiàn)走弱行情，雖然最近兩個交易日的小幅連漲讓板塊指數(shù)回升至8314點，但距4月3日的8840點的近期收盤高點仍有距離。港股市場的中資券商概念板塊也呈現(xiàn)出同步走勢。

    龍頭券商仍可期

    對于券商板塊的后市表現(xiàn)，多數(shù)機構(gòu)都保持樂觀預(yù)期，認為隨著業(yè)績的回暖和政策紅利的逐步兌現(xiàn)，板塊長期行情值得期待，龍頭券商受益明顯。

    中銀國際表示，去年券商業(yè)績見底，今年有望顯著回暖。證券行業(yè)2019年整體凈利潤增速在悲觀、中性、樂觀假設(shè)下分別為12.36%、42.26%、80.32%。

    天風(fēng)證券建議關(guān)注“政策+業(yè)績”雙驅(qū)動的券商股，并上調(diào)今年行業(yè)盈利預(yù)測，預(yù)計全行業(yè)凈利潤可達1054億元，年增長率達59%。

    聯(lián)訊證券指出，券商板塊面臨政策面和基本面的雙輪驅(qū)動。其中政策方面，科創(chuàng)板受理企業(yè)迅速增加，進度明顯超預(yù)期，利好券商投行業(yè)務(wù)，同時科創(chuàng)板跟投制度也將增厚券商投資業(yè)務(wù)收入；另外，中金所將股指期貨交易“松綁”的舉動，將進一步滿足機構(gòu)投資者的風(fēng)險對沖需求，將在一定程度上提升市場流動性。

    長城證券近日研報將非銀金融板塊的推薦順序定為券商>；保險>；多元金融。該機構(gòu)認為，改革令市場活躍度不斷提升，部分券商股有望直接受益。以券商為代表的金融+金融科技是未來資本的重要主線，堅定看好券商板塊的長期投資價值。

    太平洋證券指出，長期來看，資本市場改革對于證券行業(yè)來說有望進一步打開業(yè)務(wù)空間，后續(xù)板塊潛在催化劑包括再融資（融資規(guī)模、投資者限額）政策的放寬、科創(chuàng)板交易系統(tǒng)聯(lián)調(diào)聯(lián)試、混業(yè)經(jīng)營的探索；一旦市場成交量再次放大，板塊估值將有繼續(xù)上行機會。