本報記者 周尚伃

    2019年上半年即將收官，券商們的年中策略陸續出爐，保險行業的投資策略隨之浮出水面。

    目前，已有包括招商證券、國信證券、光大證券、平安證券在內的十多家券商發布策略堅定看好保險行業未來的表現。其中，券商們態度積極，認為長期邏輯穩定情況下，建議投資者積極把握保險股價超跌時的交易性機會；保險板塊處于低估區間，配置價值顯現。

    自《關于規范人身保險公司產品開發設計行為的通知》（保監人身險〔2017〕134號》正式落地之后，保險行業的銷售難度明顯增加。目前，從中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險的保費數據來看，五家上市險企前4個月合計保費突破萬億元，為1.06萬億元，同比增長8.9%，增速較一季度的10%略有回落。

    對此，太平洋證券的觀點為，“保險行業的長期確定性應值得重視。盡管投資端邏輯有所破壞，但是上市險企的壽險保費收入增長穩健，價值率在產品結構優化的過程中將持續提高。長期確定性強，且估值優勢明顯，建議重點配置。”

    中銀國際分析師王維逸也認為，“保險板塊同樣處于低估區間，配置價值顯現。上市險企均在二季度進入產品策略轉型及有效增員考核，包括重疾險及醫療在內的保障型保險產品具有較高的新業務價值率，預計將持續推高新業務價值增長。目前保險行業2019PEV為0.91，處于低估區間。”

    與此同時，年內，雖然A股跌宕起伏，但五家上市險企的表現可圈可點，截至5月28日，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險的漲幅分別為26.09%、42.16%、17.52%、55.39%、20.74%。

    對此，招商證券分析師鄭積沙團隊認為，“保險板塊短期承壓不改中長期向上態勢。二季度以來負債端受制于價值高基數背景短期承壓，同時代理人增長受阻，預計各司將在5月份-6月份積極發力，謀求保費和價值的穩定增長。長期看未來利率政策易緊難松，大水漫灌概率較低，下半年利率向上有望驅動保險股估值中樞抬升。長期邏輯穩定情況下，建議投資者積極把握保險股價超跌時的交易性機會。”

    在保險股評級方面，多家券商給予保險板塊重點覆蓋及“買入”評級。

    其中，國信證券分析師王劍繼續給予中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽“買入”評級，給予中國人保“增持”評級，同時首次覆蓋中國太平，給與中國太平“買入”評級。

    王劍表示，“壽險行業方面，基于現階段我國保險行業發展程度較低以及人均保障密度較低，我國壽險行業未來的成長空間仍然充足。繼續看好我國壽險行業的未來，尤其是龍頭壽險企業的成長。財產險行業方面，財產險賽道是投資價值優異的賽道，而龍頭財險企業具有絕對的競爭優勢，值得長期跟蹤。”

    申萬宏源馬鯤鵬團隊也表示，“從社融底到經濟底，長端利率筑底；經濟數據指標同步改善托底長端利率，權益市場持續催化下保險板塊β有望加速展現，風險收益配置比凸顯。重申保險板塊‘看好’評級。”

    華泰證券分析師沈娟團隊表示，“保險行業正處于從產品供給端轉型向需求端挖掘的過程，長期儲蓄險與保障險的結構逐步優化，推動價值穩步抬升。此外健康保障缺口較大，對于存量客戶的需求挖掘，以及增量客戶的積極開發，將有效推進保費增長。投資端來看，長端利率中樞窄幅震蕩，權益市場大幅改善的環境下，投資回報正效應有望逐步顯現。當前時點負債優化、投資向好、估值優勢突出，是中長期底倉配置優選板塊，堅定看好保險股投資機會，重申板塊推薦。”

（編輯 才山丹 策劃 黃曉琴）