近日，A股上市券商已逐步披露了2019年上半年業績情況。數據顯示，受益市場環境改善，半年度“成績單”亮眼；券商多個業務條線全線回暖，帶動業績增長，凈利潤同比大幅增加。

    券商首份半年報業績實現大幅增長

    8月15日，東吳證券發布2019年半年報，這也是今年首份上市券商半年報。數據顯示，東吳證券上半年實現營業收入26.75億元，同比增長74.17%；實現凈利潤7.5億元，同比暴增2758.33%。

    業內人士向《投資快報》記者表示，今年上半年公司的經營業績也同比實現了大幅增長，尤其是在投資等交易型業務方面把握住了市場機遇，取得較好的業績回報。與此同時，公司嚴格控制營業成本，營業成本的增幅遠低于營業收入，從而實現了較高的利潤增長。

    從東吳證券的主營業務來看，上半年經紀及財富管理業務實現營收7.04億元，同比上升21.66%；投資銀行業務實現收入2.46億元，同比上升8.51%；投資與交易業務實現收入11.43億元，同比上升215.15%；資產管理業務實現收入2.18億元，同比增長329.16%；信用交易業務實現營收3.73億元，同比上升18.11%。

    從數據上來看，東吳證券的經紀業務收入占比已不敵自營業務。東吳證券表示，正在穩步推動經紀業務的轉型和發展，優化服務體系，公司成立經紀業務管理委員會，建立以客戶為中心的組織架構，下設零售客戶部、財富管理部、機構業務部和運營管理部四個部門。強化產品體系，豐富產品貨架，改進運營體系，提升客戶在各個環節的轉化效率和效果。

    東吳證券表示，公司多渠道推動業務拓展，加強高凈值客戶和機構開發定制類產品，維護存量的同時，以私募FOF和債券固收產品為主要方向，繼續拓展代銷合作渠道，多渠道拓展工作初見成效。截至報告期末，公司受托管理總規模為1253.73億元，同比下降30.06%，其中，公司資產管理業務主動管理規模占比提升至2019年6月30日的24.54%，主動管理能力穩步提升。

    市場回暖促業績提升

    2019年上半年，A股在經歷了2018年的持續低迷之后，終于迎來了上揚走勢，科創板并試點注冊制加速落地、5G呼之欲出、減稅降費政策實施等多重利好持續提振投資者對中國資本市場的信心，證券市場回暖帶動了券商業績的增長。

    興業證券根據35家A股上市券商口徑統計，今年上半年累計可比口徑來看，收入及利潤端較去年同期分別增長38.16%、49.83%，上市券商上半年業績表現符合預期。

    從整個行業看，截至2018年6月30日，131家證券公司總資產為6.38萬億元，凈資產為1.86萬億元，凈資本為1.56萬億元，客戶交易結算資金余額1.11萬億元，托管證券市值36.56萬億元，受托管理資金本金總額15.89萬億元。

    對于業績增長原因，各家券商均認為主要受市場環境影響。截至2019年上半年，國內證券市場行情回暖，上證綜指與深證成指分別較年初上漲19.45%和26.78%。券商積極抓住機遇，經紀業務、自營業務、投行業務得到明顯改善。

    東莞證券分析師李隆海表示，“進入2019年，在政策、資金雙重利好驅動下，證券市場迎來估值修復，受益于市場交投活躍及大市上漲，2019年一季度證券行業業績同比大幅增長。雖然在2019年二季度市場進入調整，證券行業整體二季度業績或受影響，但在2019年一季度高同比增長及2018年上半年低基數的基礎上，2019年上半年業績有望實現較高的同比增速。”

    安信證券指出，2019年看好全年券商自營投資收益和市場交易量（含兩融）的大幅改善，投行傳統業務回暖且增量業務落地，衍生品業務將穩步推進；當券商傳統業務轉型取得明顯進展且增量業務進入到相對成熟的階段，券商盈利能力將提升到一個更高的水平。

    中小券商業績增長尤為明顯

    在上半年業績預報中，對比大型券商，中小券商業績增長尤為明顯，凈利增幅均在50%以上。其中，山西證券、國海證券凈利預增幅度最大。山西證券增幅區間為246.59%-323.62%，凈利約3.82億元-4.67億元；國海證券預增281%，凈利約3.88億元。

    山西證券8月19日晚間發布2019年半年度報告，公告顯示，報告期內實現營收31.36億元，同比增長5.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.28億元，較上年同期增長288.31%；基本每股收益為0.15元，上年同期為0.04元。

    同日晚間，華西證券發布的2019年半年度報告顯示，期內實現營收20.05億元，同比增長47.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，較上年同期增長58.91%；基本每股收益為0.32元，上年同期為0.21元。截至2019年6月30日，華西證券歸屬于上市公司股東的凈資產190.81億元，較上年末增長3.95%；經營活動產生的現金流量凈額為32.66億元，上年同期為-15.07億元。

    據了解，2019年上半年，公司圍繞“做大規模、加快發展”的經營思路，搶抓市場機會，在做大業務規模中不斷強化綜合實力。公司上半年證券經紀業務、投行業務、自營業務收入較上年同期大幅增長，實現營業收入20.05億元，同比增長47.31%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，同比增長58.91%；截至報告期末，公司總資產646.22億元，較期初增長38.14%；歸屬于上市公司股東的所有者權益190.81億元，較期初增加3.95%。

    天風證券非銀金融團隊表示，預計券商中報業績將大幅改善。其中龍頭券商業績表現穩健，中小券商受低基數和投資業務大幅改善的影響，預計業績將大幅改善。

    兩融標的擴容落地證券業有望增利

    8月19日，修訂后的兩融新規正式實施。8月9日，滬深交易所修訂《融資融券交易實施細則》，取消維持擔保比例底線指導，增加補充擔保品資產品類，擴充兩融標的范圍，新規定自8月19日起實施。這是兩融歷史上第6次正式大擴容，同時也是規模最大的一次。

    業內人士認為，此次《融資融券交易實施細則》的修訂完美銜接8月8日證金公司公告全面調降轉融通業務費率的政策，各期限轉融通費率整體調降80BP，轉融通費率的調減為證券公司兩融業務的開展鋪墊更加平穩的道路，同時拓寬證券公司紓困渠道，是防范證券市場風險集中爆發的重要舉措。

    此次擴容后，融資融券標的市值占總市值比重由約70%提升至80%，中小板、創業板標的市值占比大幅提高。兩融標的擴圍，一定程度上增加中小板、創業板的杠桿資金流入，有助于提升創業板的活躍度，但具體還要看各證券公司自身的兩融標的池擴大納入多少只中小盤股票和投資者對市場的判斷。

    國泰君安研究認為，兩融標的物擴容直接提升了券商兩融業務的潛在空間，利于券商利息收入增長。從歷史趨勢看，股市漲跌及兩融政策均會影響兩融規模占市場流通市值比重。另外，2013年至2014年兩融標的股3次大擴容均處于證券行業鼓勵創新的監管順周期，2013年兩次大幅擴容次日股指上漲均超3%。時隔兩年半兩融標的股再度大幅擴容，增強市場活躍度的政策導向明顯，監管順周期下，后續政策利好有望延續。

    掘金點

    方正證券（601901）

    8月19日晚間，方正證券公布了2019年半年度報告。數據顯示，公司在報告期內共實現營業收入35.88億元，比上年同期增加55.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.63億元，同比增長270.89%。

    值得注意的是，這也是方正證券完成對民族證券徹底整合之后發布的首份半年度報告。目前，民族證券作為方正證券的投行子公司，僅保留證券承銷與保薦業務，其他各項業務全部轉移至方正證券，方正證券新三板推薦業務也已轉移至民族證券。

    據方正證券此次公布的2019年半年報數據，民族證券在報告期內共實現營業收入2.54億元，凈利潤3944.16萬元。按照證券業協會統計數據，民族證券在2019年上半年承銷與保薦業務凈收入已排到行業24名，實現1.88億元收入。

    而融合了民族證券經紀業務資源后，方正證券經紀及信用業務也在報告期內實現了較大幅度增長，其中經紀業務就實現手續費凈收入13.57億元。以民族證券為切入點的投行業務，也同比增長了72.27%。

    在民族證券資源注入和整合的同時，方正證券超過270%的歸屬于上市公司股東凈利潤增速也令市場側目。從方正證券具體業務來看，刨去經紀及信用業務和投資銀行業務，公司自營投資和資產管理業務也取得了不錯的業績，兩項業務營業利潤率均超過75%。

    國元證券（000728）

    國元證券8月19日晚披露半年報，公司上半年實現營業收入15.85億元，同比增長42.83%；凈利潤4.33億元，同比增長86.74%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.00元（含稅）。報告期內，營收增長主要系證券投資收益增加及手續費收入增加所致。

    報告期內，公司實現投行業務凈收入2.09億元，比上年同期增長39.10%；發生投行業務成本9162.63萬元，比上年同期下降13.35%；實現投行業務利潤1.17億元，比上年同期增長164.54%。其中，母公司實現投行業務凈收入2.02億元，比上年同期增長37.21%；發生投行業務成本8260.52萬元，比上年同期下降15.25%；實現投行業務利潤1.19億元，比上年同期增長140.51%。

    報告期內，公司實現自營業務凈收入3.86億元，比上年同期增加4.65億元；發生自營業務成本3804.33萬元，比上年同期下降31.53%；實現自營業務利潤3.48億元，比上年同期增加4.83億元。其中，母公司實現自營業務凈收入1.80億元，比上年同期增加3.26億元；發生自營業務成本2726.07萬元，比上年同比下降25.64%；實現自營業務利潤1.53億元，比上年同期增加3.36億元。