證券時報記者 王蕊

    在經歷兩年多的收縮之后，券商資管規模終于開始釋放出觸底反彈的信號。

    一方面，券商資管規模在3月止住了連續22個月的下降趨勢；另一方面，當前新一輪委外需求正逐步壯大，券商資管規模也隨之水漲船高。中基協數據顯示，截至今年4月底，證券期貨經營機構私募資管業務規模合計18.11萬億元（不含社保基金、企業年金以及證券公司大集合），其中通道類產品規模8.90萬億元，環比下降2.9%；主動管理類產品規模8.70萬億元，環比增長5.3%。

    對比資管新規正式落實之前的2018年10月底，券商資管以通道業務為主的單一資產管理計劃規模，從20.27萬億元下降至今年4月底的14.89萬億元，相當于在一年多時間里順利壓降26.54%，“去通道”成績斐然。

    同時，傳統銀行理財產品已越來越難以滿足市場需求。新進加入大資管戰場的銀行理財子公司雖然擁有扎實的客戶渠道和基礎，但仍處于建立初期，投研實力急需補強，大量委外資金因此持續釋放至券商資管、公募基金等資管機構。

    作為委外資金的主要承接方之一，券商資管在研究、資管、投行、經紀等業務線的協同優勢不容小覷。例如，投行業務直接接觸資本市場，積累優質標的，擁有較強的資產創設能力；研究業務在各投研領域有著常年積淀，投研體系完善；經紀業務也同樣有著自己的客戶積累……這些優勢均有利于券商資管在此輪“委外潮”中順勢擴張。

    這一點同樣能夠從券商資管的新發產品趨勢中得到印證。中基協數據顯示，2020年4月，證券期貨經營機構當月共備案私募資管產品854只，設立規模836.89億元，其中固定收益類產品460只，設立規模為576.93億元，占比高達68.94%。

    值得注意的是，銀行理財子公司與券商資管之間雖然存在競爭，但實際賽道并非完全重疊。券商資管屬于私募，投資門檻較高，以高凈值客戶為主，更加擅長標準化的權益投資；銀行理財子公司在債權投資和現金管理上更具優勢，客戶層次更加廣泛。可以預計，未來券商資管和銀行理財子公司有望在更多業務上實現互補協助。