近期國聯證券與國金證券計劃合并的消息引發市場廣泛關注。在業內人士看來，相比頭部券商，中小券商業務互補性更強，合并需求更迫切。此次合并或已拉開券業新一輪整合并購序幕。投資者需理性看待此類消息，更多關注合并后能否發揮“1+1>2”的效果。

    業務互補驅動中小券商合并

    自監管層提出要積極推動打造“航母級券商”以來，券業內部合并的傳聞此起彼伏，然而近期“官宣”將合并的并非是此前備受關注的頭部券商，而是國聯證券、國金證券兩家中小券商。

    興業證券首席經濟學家王涵對中國證券報記者表示，業務互補是券商合并的重要內在動力之一。頭部券商合并不僅難度大于中小券商，在業務互補程度上也不如中小券商。此外，對中小券商而言，行業頭部化趨勢日益明顯加劇了自身緊迫感，其對于合并也有更強的訴求。

    在川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂看來，此次兩家券商合并，一方面出于做大做強的需要，期冀快速進入第一梯隊并爭取頭部席位，另一方面是為實現業務優勢互補，加強業務線和區域布局。

    華鑫證券首席策略分析師嚴凱文認為，上述兩家券商合并可視作拉開了整個證券行業新一輪兼并整合的序幕。兩家券商合并后規模、實力將進入大型券商梯隊，對中小券商提供了一種較為可行的發展思路。

    理性看待行業投資機會

    兩家券商擬合并的消息引燃市場對券商板塊的熱情。在上述消息傳出后，多家券商被投資者追問是否也有合并或被合并計劃。

    對此，王涵指出，前述兩家券商謀求合并的示范效應，對其他券商而言是一種鼓勵。對投資者而言，應理性看待此類消息。“對于券商合并，更多要關注雙方能否形成互補，能否發揮出‘1+1>2’的效果。盲目追逐消息或炒作概念可能會對行業帶來負面影響。”

    開源證券非銀金融首席分析師高超表示，監管層已明確鼓勵券商市場化合并。此外，隨著金融控股公司監管管理辦法落地，金控公司監管趨嚴，后續或有更多金融牌照進行重組、合并，證券行業主題性投資機會將增多。

    嚴凱文表示，前述兩家券商的合并將進一步增強四季度券商板塊表現的可預期性。整體來看，參與整合并購的民營券商或更為受益；頭部券商是未來打造“航母級券商”的真正龍頭，強強聯合將有助于證券行業進一步發展壯大。