本報記者 周尚伃

    10月24日，中信證券發布最新研究觀點稱，近期對國內通脹壓力和地產風險的悲觀預期正在被修正，宏觀流動性邊際上有所寬松，市場層面機構資金恢復凈流入，“短錢”定價格局正向機構定價格局轉換，低位價值是配置首選，趨勢性行情開始確立。

    首先，更堅決的保供穩價舉措開始抑制商品漲價趨勢，明年一季度大概率是現貨價格的拐點，漲價預期的拐點將在四季度形成；局部地產信用風險可控，房產稅試點落地后穩剛需政策打開空間。

    其次，央行凈投放對沖了潛在缺口，宏觀流動性繼續保持合理充裕，公募存量贖回率明顯降低，新發維持穩定，配置型外資加速流入，交易型外資活躍度回暖。

    最后，“短錢”退潮后市場成交金額迅速回落，長線資金加速流入互聯互通A50樣本。

    配置上，中信證券認為低位價值仍是首選，建議圍繞基本面預期處于低位的板塊、估值處于低位的板塊以及調整后處于相對低位的高景氣板塊三個維度配置。側重基本面預期低位并且前期估值充分修正的行業，風格上側重白馬價值。建議圍繞三個相對低位的視角進行配置：一是，基本面預期仍處于低位的品種，重點關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件等，逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業，如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等；二是，估值仍處于相對低位的品種，關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業，經濟大幅下行預期緩解后有估值修復空間的銀行，以及政策壓制預期有所改善的港股互聯網龍頭；三是，高景氣板塊調整后處于相對低位的品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及鋰電、軍工等。

（編輯 李波）