本報記者 昌校宇

    券商發力互聯互通全球存托憑證（GDR）業務迎來新進展。中國國際金融股份有限公司（以下簡稱“中金公司”）11月17日晚宣布，中國國際金融（英國）有限公司（以下簡稱“中金英國”）完成了上交所境內外證券交易所互聯互通GDR對德國的跨境轉換機構備案，成為首家在滬深交易所備案成功的德國市場GDR跨境轉換機構。由此，中金英國成為全球首家及獨家完成滬深交易所對德、英、瑞三國備案的互聯互通GDR跨境轉換機構。

    “互聯互通機制對券商構成長期利好，是券商做大海外業務的突破口。”中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，今年以來，資本市場雙向開放舉措持續加深，滬倫通機制得到優化，既促進境內企業境外上市融資，又提高外資投資A股的便利性，拓寬雙向跨境投融資渠道，中歐資本市場互聯互通持續深化，提升我國資本市場國際影響力和服務實體經濟的能力，助力我國經濟高質量發展。

    德交所具有多重優勢

    將成走出去的熱門地

    今年以來，隨著赴歐洲市場上市的中國企業越來越多，GDR成為境外上市融資的新途徑。

    董忠云分析稱，一方面，通過境內外證券交易所互聯互通持續提升開放的廣度和深度，拓展外資布局A股市場的渠道，吸引境外資金特別是境外長線資金持續流入A股，為市場帶來“源頭活水”，并優化投資者結構，引導市場進行長期價值投資，提高我國資本市場活力。另一方面，全面推動境內公司“走出去”，利用好國內國際“兩個市場、兩種資源”，今年滬倫通機制進一步拓展，滬深交易所分別發布相應配套細則，越來越多上市公司擬境外發行全球存托憑證（GDR）。

    今年以來，滬倫通機制進一步拓展優化，境外拓展到瑞士、德國等歐洲市場，境內拓展至深交所。由此，境內企業GDR的上市地有英國、瑞士、德國三地可選，A股上市公司掀起赴歐GDR發行上市潮流，今年已有9家GDR上市。

    瑞銀全球投資銀行部中國區主管朱正芹對《證券日報》記者表示，新一輪互聯互通標的擴大，為境內外資本市場注入了新的活力，GDR發行數量將進一步增加。未來，隨著發行GDR企業數量增加，“中歐通”或將形成規模效應，吸引更多優質境外投資者，并有望降低境內上市公司海外融資成本。

    展望未來，朱正芹認為，GDR不僅是單個企業融資渠道的補充，也是連接整個中歐資本市場的橋梁。不難預見，在不久的未來會有更多的中國企業以此為契機“走出去”，GDR將成為一個常態境外融資渠道。

    不過，上述9家GDR公司中，8家選擇瑞交所，1家選擇倫交所，尚未有德交所上市的企業。

    “未來，對于有國際化戰略的公司，特別是工業和信息技術等行業的公司，通過在德交所上市進行境外業務拓展、產能建設將更加便利，預計德交所將成為優質中資企業‘走出去’的下一個熱門之選。”董忠云認為，相較于倫交所、瑞交所，德交所也有多重優勢：一方面，德交所是歐洲交易最為活躍的市場之一，且上市費用較低，僅為5000歐元至10000歐元不等；另一方面，德交所有多層次上市標準，包括高級市場、初級市場、一般市場，企業可以根據生命周期進行自由選擇；此外，德國工業更為發達，德交所在工業和信息技術行業的特色更為明顯。

    券商做大海外業務

    投行業務服務能力是關鍵

    互聯互通機制進一步完善，對券商也構成長期利好。

    董忠云認為，積極參與到互聯互通機制中，是券商做大海外業務的突破口。除了完善自身國際化布局外，也能拓寬融資渠道，助力券商重資產業務的發展。

    董忠云建議，未來，有意愿在互聯互通機制方面展業的券商可以從兩方面提升：一方面，提升投行業務服務能力，助力國內企業海外上市、發債等業務的開展，在提升自身業績的同時幫助國內企業“走出去”；另一方面，提升研究能力，提升為境內外投資者做資產配置的能力，幫助不同類型的投資者進行多元化資產配置。

    在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，券商積極參與是互聯互通機制全面升級的關鍵所在。有意愿展業的券商需引進和凝聚具有國際業務能力的專家和人才，進而才能在金融開放中提升服務能力，形成高質量發展態勢。