全面注冊制時代即將到來，中小投行將面臨更為激烈的競爭環境。業內人士表示，全面注冊制的實施會加劇行業分化，券商投行頭部效應會越來越明顯。

    證券時報記者采訪多家中小券商的投行業務高管獲悉，為實現彎道超車，中小投行意在根據自身資源稟賦或區位優勢，在特定產業或區域形成單點突破，打造“精品投行”。

    為加快投行從通道化向專業化主動管理轉型，近年來中小投行掀起了人才大戰，有券商明確表示開展“搶才”專項行動，加大優質投行人才的引進力度。

    是機遇也是挑戰

    近日，全面注冊制改革拉開大幕。在業內看來，市場擴容有望增厚投行收入，其中頭部券商因綜合實力強、項目儲備豐富，將釋放更大的競爭力以及更高的業務參與度。在此背景下，中小投行拓展生存空間更為不易。

    根據證券時報記者對創業板IPO市場數據的統計，在注冊制下，中小券商除個別已在投行業務上形成長期優勢，多數雖然保薦項目數量相比核準制有所增加，但市場份額卻明顯下滑。

    具體到在創業板IPO市場，證券時報記者選取核準制時代下2018年~2019年期間上市的項目以及注冊制時代下2021年~2022年期間上市的項目作為兩個對照樣本。可以發現，兩個樣本中均排名前二十的中泰證券、光大證券，在核準制2018年~2019年期間均成功保薦2單創業板IPO項目上市，市場份額均為2.44%。而在注冊制2021年~2022年期間，上述兩家券商保薦創業板IPO數量分別上升至6家、5家，但市場份額卻在下降，依次為1.72%、1.43%。

    另有券商上演“不進則退”，比如長城證券在上述核準制期間以保薦3單創業板IPO排名業內第9，而在上述注冊制期間則以相同的保薦家數排在20名開外。

    在上述樣本對照中，有4家中小券商的市場份額有所提升并進入創業板IPO市場前十，分別為民生證券（從4.88%到6.59%）、國金證券（從2.44%到5.44%）、長江承銷（從2.44%到4.58%）、安信證券（從2.44%到4.01%）。

    國元證券總裁助理、投行部總經理王晨表示，“全面注冊制政策紅利為投行業務帶來巨大機會，同時也為行業分化按下‘加速鍵’，投行業務資源向頭部券商集中，券商投行頭部效應加劇，中小券商的生存空間正在被壓縮。”

    走“精品投行”路線

    全面注冊制時代即將到來，中小投行如何實現突圍？受訪人士普遍認為，要走特色化路線，即深耕區域或者深耕產業。

    王晨談到，國元投行能夠在注冊制之后找到突圍之路，并在全面注冊制推行之后繼續打造有特色的精品投行，關鍵在于聚焦重點產業、重點區域和重點品種，強化戰略協同、做優綜合服務。

    據悉，國元證券計劃重點引導投行業務向長三角、大灣區等重點區域開拓，重點推進信息電子、智能制造、節能環保等行業的發展。

    財通證券黨委書記、董事長章啟誠表示，“我們認為差異化、專業化、特色化的發展模式是中小投行的‘勝負手’，立足區域深耕和全生命周期服務，IPO儲備塔基雄厚的區域龍頭券商將長期受益。”他告訴證券時報記者，該公司將聚焦聚力“三個深耕”，即深耕浙江經濟和浙江人經濟、山區26縣跨越式高質量發展、企業全生命周期陪伴成長。

    國海證券副總裁程明也認為，中小投行需打造適應自身發展的差異化業務體系。據了解，國海證券投行業務今年計劃繼續深挖新能源及電驅、軍工與高端制造、傳統行業升級改造+消費、生物技術與醫療器械領域，從行業上打造差異化競爭優勢；深耕西部及重點布局區域，深化服務廣西，覆蓋全國，在長三角及珠三角區域發力。

    中泰證券總經理助理、投資銀行業務委員會主任姜天坊表示，一是持續深耕山東市場，在北京、長三角、珠三角等中國經濟最發達、企業融資需求最旺盛的地區深入布局，不斷提升重點區域優質客戶儲備；二是在生物醫藥、新能源、信息技術、節能環保、高端智能裝備、新材料、農業消費等重點行業領域布局，發揮行業專精能力和投行價值判斷功能。

    華金證券投行有關負責人表示，作為中小券商，創業板IPO和北交所IPO是公司這幾年的發力方向。在該人士看來，對于中小投行而言，關鍵是要找準自身資源稟賦或區位優勢，集中突破特定行業或區域，憑借差異化的項目儲備和特色打法，打造專業品牌，向特色化、精品化方向轉型。

    他介紹，全面注冊制下華金證券將依托珠海橫琴區位和政策優勢，依托集團股東資源優勢，通過深耕區域、精耕行業、突破品種、深度開發和培育客戶等，做深、做精投資銀行業務，走特色化經營路線。

    五礦證券投資銀行事業部相關人士稱，公司將通過深耕優勢行業，打造特色產業投行品牌。其中，通過組建“礦產資源行業組”，主動作為，重點圍繞集團主業需求，研究集團公司上下游產業并購的業務機會，力爭形成可復制的產品項目。

    人才儲備進行時

    為抓住注冊制發展機遇，實現差異化戰略目標，中小投行在人才儲備、組織架構調整方面下足功夫。

    據中國證券業協會信息顯示，過去一年，多家中小券商投行的保代人數大增。其中，中泰證券去年新增登記46名保代，國金證券、東方承銷保薦、開源證券分別增加保代38名、34名、32名，方正承銷保薦、興業證券、世紀證券均新增登記的保代超過20名。

    國金證券副總裁任鵬表示，該公司堅持人員適度擴張，持續夯實人才儲備，動態優化各團隊重心。

    章啟誠談到，財通證券加大人才隊伍建設，開展“搶才”專項行動，引進“能戰能勝”的優秀團隊及人才。據悉，財通證券還對組織架構重塑，該公司領導靠前指揮，明確投行條線作為一流現代投行“一號工程”中“牛鼻子”的重要定位，全國首創構建投行指揮系統——戰略投行總部，落實打造投行“集團軍”作戰模式。同時，還構建投資投行聯動機制，打造投資機構、鏈主企業合作一本賬，啟動“雄鷹伴飛”跟進計劃，有序服務鏈主型企業。

    民生證券副總裁王學春表示，該公司實施多年的新生代實習生計劃，吸引了大批優秀的畢業生加盟。在戰略規劃方面，民生證券堅持“投資+投行+投研”的業務發展戰略，即投資部門先行發掘有價值企業，并為企業提供股權融資，投行接著進行輔導規范推薦上市，同時離不開研究部門大力配合，真正形成“1+1+1>3”的合力。

    姜天坊稱，中泰證券已打造一只專業、高素質的“千人投行”團隊，為注冊制下推動投行業務轉型打下堅實基礎。在組織架構方面，該公司組建山東、北京、上海、深圳、青島五大區域投行總部，同時設立成長企業融資部、債券與結構金融總部，采用大部制協同的投行作戰模式。