本報記者 周尚伃

    隨著近年來證券行業盈利模式轉變，重資本業務正加速消耗券商的資本金。

    不過，在監管強調證券行業需走資本節約型道路后，行業再融資（定增、配股、可轉債）進程有所放緩，其中，今年以來尚沒有券商再融資事項落地。而近日，1家上市券商及1家主營業務為證券業務的上市公司，在審慎分析后均選擇了終止定增。

    兩家公司終止定增

    在7月份中原證券決定終止不超70億元的定增事項并撤回申請文件后，8月7日晚間，華鑫證券的母公司華鑫股份（主營業務為證券業務）也發布公告稱，決定終止向特定對象發行股票事項并撤回申請文件。就撤回原因，華鑫股份表示是基于公司本次向特定對象發行股票的進展情況，并綜合考慮發行方案的調整及公司實際情況等因素，經與相關各方充分溝通及審慎分析后作出的決定。

    從本次終止的定增方案中可以看出，華鑫股份當時的募資總額為不超40億元，扣除發行費用后擬全部用于向華鑫證券增資，通過增加華鑫證券資本金，補充其營運資金、優化業務結構、擴大業務規模、提升市場競爭力和抗風險能力。具體業務線條投入來看，在對華鑫證券增資后，華鑫證券主要用于擴大融資融券業務規模（不超15億元）、積極發展自營業務（不超15億元）、加大信息化系統建設（不超5億元）和補充流動資金及償還債務（不超5億元）。

    從華鑫證券當前的經營現狀來看，其主要業務指標進入行業中游水平，不過在保持業務快速發展的同時，資本規模與行業領先券商之間仍存在較大差距。對于終止定增事項并撤回申請文件的影響，華鑫股份及中原證券也均表示，“不會對公司正常經營與穩定發展造成重大不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。”

    對于券商再融資趨于審慎，中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，不排除有券商恰好想改變融資策略。另一方面，年內券商再融資降溫主要原因是由于監管趨嚴；年初，證監會提出關于“證券公司自身必須聚焦主責主業，樹牢合規風控意識，堅持穩健經營，走資本節約型、高質量發展的新路，發揮好資本市場‘看門人’作用”的倡導，說明未來證監會將著手引導證券公司回歸主業穩健發展，同時嚴防市場風險，維護投資者權益，促進行業走高質量發展之路。

    聚焦主責主業

    在再融資趨于審慎的態勢下，為響應證監會關于券商再融資的相關倡導，今年以來已有財達證券、國聯證券、南京證券3家券商相繼調整了定增方案，募資投向由之前的側重于重資本業務調整為聚焦主責主業，并進一步聚焦提升服務實體經濟質效。

    不過，當前證券行業合計仍有近千億元再融資事項尚未落地，作為資本密集型行業，在再融資步伐放緩的背景下，券商該如何應對資本金不足的現狀？

    楊超告訴記者，“首先，券商可以采取如發行債券等方式獲取更多的資本注入以減輕資本金壓力。其次，券商應考慮調整業務結構，優化業務組合，將更多精力集中在高收益、高增長的業務領域，以提升盈利能力，避免浪費和不必要的投資，提高資本利潤率。再者，券商可以積極尋找新的盈利來源，通過提供高品質的服務等方式實現可持續增長。最后，考慮與其他金融機構合作、進行合并與收購，以擴大規模、優化資源配置，從而增加資本實力。”

    的確，上市券商因短期融資需求加大，今年以來不斷通過債券融資來補充流動性，截至8月8日，券商今年已發債“補血”超8000億元，同比增長約20%。

    具體對券商各業務線發展的影響來看，楊超向記者表示，“為了減輕對重資本業務的依賴，券商可能會加大對輕資產業務領域的拓展，如投資銀行、資產管理、財富管理、科技創新等業務，主要聚焦在通過技術創新提高效率，減少成本，降低對大量資金的需求。”