本報(bào)記者 昌校宇

    12月6日，由東北證券研究咨詢分公司舉辦的“研而有信——東北證券2024年度成都投資策略會”在成都開幕，邀請了近400家上市公司與投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)場交流，共話2024年投資機(jī)會。

    東北證券研究咨詢分公司總經(jīng)理李冠英、東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬、東北證券金工首席分析師王琦、東北證券策略分析師楊正旺等就宏觀經(jīng)濟(jì)前景、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的投資機(jī)遇、股市配置方向等市場最關(guān)注的話題進(jìn)行了分享。

會議現(xiàn)場 攝影/昌校宇

    2024年中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能將不斷增強(qiáng)

    展望2024年，李冠英認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能將不斷增強(qiáng)，消費(fèi)潛能繼續(xù)釋放。居民收入增速已經(jīng)連續(xù)兩個季度高于名義經(jīng)濟(jì)增速，隨著減稅降費(fèi)等政策的扎實(shí)落實(shí)，居民收入將持續(xù)擴(kuò)大，提升消費(fèi)能力。海外方面，2024年美聯(lián)儲會結(jié)束加息周期，屆時將釋放全球流動性壓力，海外商品需求將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)。國內(nèi)方面，財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等政策持續(xù)發(fā)力，將使我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向常態(tài)化運(yùn)行軌道回歸。

    李冠英同時表示，2024年，中國經(jīng)濟(jì)處在由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段，動力轉(zhuǎn)換、方式轉(zhuǎn)變、結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)繁重。相信我國還將下大功夫保增長、去風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

    付鵬在作題為“全球人口變化趨勢對應(yīng)投資財(cái)政貨幣的變化研究”的演講時表示，“人口年齡結(jié)構(gòu)變化會影響投資風(fēng)險(xiǎn)偏好。”

    付鵬進(jìn)一步解釋稱，隨著勞動年齡人口占比在2010年前后達(dá)到頂峰，我國人口老齡化逐漸加速，如果沒有資產(chǎn)價(jià)格的上漲預(yù)期，整體的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好會持續(xù)受到影響。同時國內(nèi)的財(cái)富年齡分配結(jié)構(gòu)顯示，財(cái)富主要集中在中高齡人口中，打通財(cái)富再分配也有利于改善投資風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前居民部門杠桿率達(dá)到高位，進(jìn)一步擴(kuò)張空間有限，隨著收入改善和儲蓄積累，居民部門杠桿率需要時間逐漸化解。在當(dāng)前居民部門杠桿率空間有限、人口結(jié)構(gòu)老齡化轉(zhuǎn)向的情況下，傳統(tǒng)“舊基建”模式的財(cái)政刺激效果邊際遞減，地方和中央政府也需要空間平衡財(cái)政和債務(wù)壓力。

    A股有望迎來震蕩修復(fù)行情

    對于市場較關(guān)心的外資話題，楊正旺認(rèn)為，海外負(fù)債端抬升和我國回報(bào)端下行導(dǎo)致了外資流出，在明年美聯(lián)儲貨幣政策大概率轉(zhuǎn)向下，外資預(yù)計(jì)也會積極轉(zhuǎn)向，此外大家更應(yīng)該關(guān)注外資配置結(jié)構(gòu)的變化。“今年下半年到現(xiàn)在外資整體流出的背景下，觀察外資結(jié)構(gòu)性的變化是比較重要的，在這期間行業(yè)指數(shù)上漲且外資持股比例也在上行的板塊包括醫(yī)藥、電子、煤炭、通信等，而行業(yè)指數(shù)跌但外資持股比例上行的板塊包括公用事業(yè)、化工、石油、家電等，總體均是我國具有一定國際競爭力的硬科技/制造或紅利特征的板塊，外資以上結(jié)構(gòu)的變化也為我們未來在經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)背景中的板塊配置提供了參考。”

    王琦表示：“非常希望明年能夠看到外資有相對穩(wěn)定的流入，能夠?qū)鴥?nèi)權(quán)益資產(chǎn)的企穩(wěn)產(chǎn)生一定的正向推動作用。”

    對于2024年的A股走勢，參會機(jī)構(gòu)預(yù)判，前景樂觀。

    李冠英表示：“對于未來的資本市場，我們飽含期待。”

    對于權(quán)益市場的表現(xiàn)，交銀施羅德基金多元資產(chǎn)管理助理總監(jiān)、FOF基金經(jīng)理劉兵介紹稱：“未來，權(quán)益市場整體的賺錢效應(yīng)空間較大，時間長度需要繼續(xù)觀察。”在此背景下，劉兵建議，可以在權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比高的時候就買進(jìn)一些。而當(dāng)權(quán)益資產(chǎn)波動低、估值便宜又有賺錢效應(yīng)這三要素齊備時，配置動作可以更加積極。

    楊正旺認(rèn)為，2024年A股有望迎來震蕩修復(fù)行情，捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會，可重點(diǎn)關(guān)注四條主線。“其一，向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型而有眾多政策支持，且出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突破的科創(chuàng)板塊；其二，我國具備國際競爭力的出海板塊，如汽車、紡服、電子等；其三，PPI回升導(dǎo)向的上游資源品板塊；其四，向補(bǔ)庫周期轉(zhuǎn)換，本身庫存處于低位的板塊，如有色、化工等。”

（編輯 上官夢露）