臨近年底，多家券商發布2024年策略報告，對明年宏觀經濟、指數走勢、板塊配置等進行展望。多數券商報告描繪了2024年謹慎樂觀的經濟前景，經濟復蘇將推動企業盈利恢復；A股市場整體機會大于風險；行業層面，建議重點關注科技、醫藥等板塊。

    宏觀經濟前景向好

    券商在2024年前瞻中，繪制了經濟前景謹慎樂觀的畫卷，認為資本市場將會有更多機會。

    政策方面，中金公司宏觀首席分析師張文朗預計明年財政和準財政將繼續發力，可能從逆周期往跨周期遞進。2024年全年實際GDP增速可能為5%左右，經濟復蘇既非緩慢，亦非跳躍，而是逐步加快的態勢。如果財政政策從逆周期往跨周期遞進，規模經濟優勢將得以進一步發揮，給資本市場帶來更多機會。

    政策將因時而動，中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆認為2024年的宏觀主旋律是活力再現，2024年GDP將實現5.1%的增長。中國經濟活力將在美元走弱和政策加碼的前提下得到更好釋放，經濟增長逐漸回歸常態。

    申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長表示，當前我國經濟需求端結構調整基本到位，房地產轉型仍需耐心但不宜過分悲觀，隨著人民幣匯率貶值壓力有望緩解，外部環境邊際緩和，2024年金融市場形勢將邊際好轉。

    市場信心將重聚

    2023年A股市場先揚后抑，整體表現略顯平淡。中信證券策略首席分析師秦培景認為，2024年市場信心將重聚，投資者行為變化驅動估值修復是A股市場的主旋律。

    中金公司研究部國內策略首席分析師李求索認為，考慮我國政策空間大、經濟根基牢、發展潛力大、較多領域在全球具備競爭優勢，基準情形下對后市表現不必悲觀，市場機會大于風險。

    節奏上，李求索認為年底至明年，國內政策與改革加碼方向及力度、經濟修復進程、海外美債利率趨勢拐點出現或將對A股節奏帶來影響，預計2024年股市表現可能前穩后升。秦培景則認為，A股上半年修復彈性更大，下半年震蕩分化。“跨年到明年一季度是市場信心提振比較明顯的窗口，A股修復斜率也最大。隨著國內經濟目標和修復斜率得到驗證，資本市場投資端改革落地起效，明年二季度市場預計繼續修復，斜率趨于平緩。下半年國內經濟將恢復至潛在的中高速增長水平，美聯儲如期進入降息周期，A股結構開始出現分化。”

    招商證券策略首席分析師張夏認為，市場結構重于總量，2024年隨著國內經濟溫和復蘇，企業盈利上行，內外部環境改善帶動資金面轉為溫和凈流入，由此A股將震蕩上行，主要寬基指數有望小幅上漲。

    重點關注科技制造

    今年以來，A股市場行業配置難度較大。“今年經濟局部產能過剩導致結構上缺少投資主線，增量資金相對不足的背景下，傳統追蹤需求景氣度的行業配置難度加大。”李求索表示，高股息板塊和主題輪動成為今年以來A股突出的配置特征。

    風格方面，財通證券策略首席分析師李美岑認為，當前A股處于底部位置，消費、TMT諸多細分板塊性價比顯著，2024年企業盈利和估值有望雙升，結合盈利邊際改善、政策驅動等多重因素，成長板塊會相對占優。

    配置上，李求索認為，一方面，順應新技術趨勢或受到政策支持的成長領域，有望成為增長亮點；另一方面，自下而上尋找復蘇反轉的細分領域也較為關鍵；此外，高分紅、高股息資產等會有相對收益。

    張夏認為，2024年是國內宏觀經濟改善和大創新周期共振的一年。AI+驅動產品和商業模式發生新變革，引導科技重回上行周期，全社會智能化建設提速將帶來科技領域支出、投資、消費需求的增加。行業層面，建議關注科技、醫藥和部分周期股，明年二季度后關注新能源板塊。

    秦培景建議，2024年在產業創新、需求轉暖兩方面挖掘成長主線，其中，科技板塊包括AI產業浪潮、半導體自主可控，醫藥板塊重點關注創新藥和出海品種。