本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    作為對內賦能、對外服務的重要部門，研究所的發展對券商的整體戰略布局至關重要。隨著公募基金費率改革穩步推進，券商研究業務雖短期面臨收入壓力，但去年至今，證券行業分析師的從業人數逆勢增長至5562人，且“明星”分析師頻繁流動，折射出券商持續加碼布局研究賽道、探索研究業務轉型升級的行業趨勢。

    “明星”分析師頻繁流動

    在公募基金費率改革持續推進背景下，券商分倉傭金收入（研究所主要收入來源）呈下滑趨勢。Wind資訊數據顯示，2024年上半年，券商分倉傭金收入合計為67.74億元，同比下降29.98%，環比下降5.4%；較2022年上半年下降27.81%。

    然而，在整體傭金規模下滑的大環境下，不少券商卻持續加碼研究業務，積極吸納研究人才，分析師數量不降反增。中國證券業協會數據顯示，截至3月27日，證券行業分析師從業人數為5562人，較去年同期增加了835人，增幅為17.66%。

    除了分析師總人數的顯著增加外，近期多位業內“明星”分析師的職位變動也備受市場關注。近日，記者從業內獲悉，中信建投證券股份有限公司策略首席分析師陳果即將加盟東方財富證券股份有限公司（以下簡稱“東方財富證券”），擬擔任東方財富證券研究所副所長、首席策略官。

    上述人事變動，只是東方財富證券近年來持續加碼研究業務、積極引入研究人才的一個縮影。去年8月份，原興業證券股份有限公司建筑行業首席分析師孟杰加盟東方財富證券，擔任研究所所長。去年12月份，原海通證券股份有限公司煤炭行業首席分析師、大宗產業鏈負責人李淼加入東方財富證券，擔任研究所副所長、煤炭有色行業首席分析師。當前，東方財富證券的分析師人數為59人，與去年同期的14人相比，分析師數量實現了跨越式的增長。

    此外，近期多位“明星”分析師也紛紛奔赴“下一站”。近日，原國投證券股份有限公司研究中心總經理助理、固收首席分析師尹睿哲宣布正式加入國金證券股份有限公司，擔任首席資產配置官、研究所常務副所長、固收首席分析師。知名經濟學家洪灝擬加入華福國際（香港）金融控股有限公司，出任CEO。3月初，原華福證券有限責任公司（以下簡稱“華福證券”）首席經濟學家燕翔重回方正證券股份有限公司，擔任研究所副所長、首席經濟學家。

    對此，薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊對《證券日報》記者表示：“在行業整體研究收入承壓的背景下，券商逆勢擴張研究團隊，折射出其對投研服務價值的注重。當前，市場傭金的競爭正逐漸轉向研究質量與服務模式的比拼，券商不斷邀請業界頂尖分析師加盟、積極擴充研究人才陣容，有利于通過前瞻性的人才儲備強化競爭優勢，打造研究業務‘護城河’，以更好地應對行業生態的變革。”

    探尋轉型升級新路徑

    為提升研究業務實力、搶占市場份額，多家券商正大力引入研究人才。從單家券商的分析師人數來看，截至3月27日，與去年同期相比，有68家券商的分析師人數有所增長，30家券商的分析師人數增幅在30%以上。

    具體來看，一年來（2024年3月27日至2025年3月27日），分析師人數增加最多的券商是中信證券股份有限公司（以下簡稱“中信證券”），增加了77人，增幅為42.08%；其次是浙商證券股份有限公司，分析師人數增加了50人，增幅為42.37%；華福證券、東方財富證券分析師人數分別增加了48人、45人，增幅分別為94.12%、321.43%；部分中小券商也加速提升研究實力，如華源證券股份有限公司，分析師數量從去年同期的4人大幅上升至目前的44人。

    面對日益激烈的市場競爭，券商紛紛制定差異化策略，尋求研究業務新的增長空間。東方財富證券表示，2024年，公司加快證券研究團隊組建，廣納優秀人才，未來，公司將在鞏固與拓展財富管理業務的同時，形成綜合服務矩陣，擴大市場覆蓋面。國聯民生證券股份有限公司研究業務以進入頭部序列為目標，將依托產業專家型研究特色，持續做好產業鏈深耕，同時進一步完善客戶驅動和產品驅動的機構銷售交易服務矩陣，深入對接機構投資者多樣化需求，提供一站式交易及服務解決方案。

    對于研究所未來的發展路徑，長江證券股份有限公司表示，未來，公司研究所將立足“研究驅動、科技賦能”的經營策略，以“研究+定價”為核心，加強一二級市場聯動，拓寬研究服務邊界。同時，推進AI在投研領域的應用，創新研究方式，豐富客戶服務措施、提升客戶黏性，建立良好品牌形象與行業口碑。

    同時，頭部券商也將目光投向海外市場。展望2025年研究業務的發展，中信證券表示，公司研究業務將繼續提升研究能力、擴大研究影響力，進一步擴大上市公司的研究覆蓋面和機構客戶的服務覆蓋面，境內外研究業務模式實現統一，完善面向全球的研究和服務體系，向境內外客戶提供全球綜合研究服務。