本報(bào)記者 于宏

    隨著證券行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，業(yè)內(nèi)資源整合不斷加速，優(yōu)勝劣汰現(xiàn)象愈發(fā)顯著，這一態(tài)勢(shì)在券商股權(quán)流轉(zhuǎn)過(guò)程中展現(xiàn)得格外鮮明。今年以來(lái)，券商股權(quán)流轉(zhuǎn)現(xiàn)象日漸增多，并呈現(xiàn)出顯著的“冷熱”差異，部分中小券商的股權(quán)遭遇數(shù)次流拍或持續(xù)“無(wú)人問(wèn)津”，同時(shí)，也有券商的股權(quán)在短時(shí)間內(nèi)獲得多家機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相認(rèn)購(gòu)。

    股權(quán)轉(zhuǎn)讓“加速度”

    近日，一筆中泰證券股權(quán)被掛上京東司法拍賣平臺(tái)，將被進(jìn)行公開(kāi)拍賣。公開(kāi)信息顯示，該筆拍賣標(biāo)的為中泰證券501.08萬(wàn)股無(wú)限售流通股，持有人為聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司，參考起拍價(jià)為3103.69萬(wàn)元，實(shí)際起拍價(jià)將為起拍日（7月28日）前20個(gè)交易日的收盤價(jià)均價(jià)乘以拍賣股票總數(shù)（501.08萬(wàn)股）的95%。截至7月23日收盤，中泰證券股價(jià)為6.75元/股。

    今年以來(lái)，券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓動(dòng)作頻頻，其中，中小券商股權(quán)標(biāo)的較為常見(jiàn)。例如，當(dāng)前，大通證券15.42%股權(quán)正在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方為其第二大股東大連港投融資控股集團(tuán)有限公司。世紀(jì)證券0.05%股權(quán)也正在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為295.45萬(wàn)元。6月份，粵開(kāi)證券在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布149萬(wàn)股股權(quán)轉(zhuǎn)讓的意向征集公告。4月份，國(guó)新證券2000萬(wàn)股股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目也在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所開(kāi)啟意向征集。3月份，國(guó)都證券3000萬(wàn)股不限售流通股進(jìn)行公開(kāi)拍賣，起拍價(jià)為4579.2萬(wàn)元，經(jīng)歷156次出價(jià)，最終由浙商證券以5704.2萬(wàn)元競(jìng)得。

    對(duì)于年內(nèi)券商股權(quán)流轉(zhuǎn)頻繁的現(xiàn)象，排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“券商股權(quán)流轉(zhuǎn)加速，一定程度上反映出行業(yè)整合加速、競(jìng)爭(zhēng)格局重塑的態(tài)勢(shì)。在并購(gòu)重組持續(xù)推進(jìn)、行業(yè)集中度不斷提升的背景下，部分中小券商經(jīng)營(yíng)情況不佳，因此其股東選擇出讓相關(guān)股權(quán)資產(chǎn)，以優(yōu)化資源配置，提高資金利用效率。同時(shí)，地方國(guó)資對(duì)旗下券商牌照、資源進(jìn)行整合的戰(zhàn)略布局，也日益成為推動(dòng)券商股權(quán)流轉(zhuǎn)的重要因素。”

    券商股權(quán)“冷熱”差異顯著

    值得關(guān)注的是，在密集進(jìn)行的券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，不同標(biāo)的的“熱度”展現(xiàn)出顯著差異，其中不少中小券商的股權(quán)經(jīng)歷了多次流拍或反復(fù)“上架”。

    華龍證券的股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況，正是中小券商股權(quán)流轉(zhuǎn)“遇冷”的一個(gè)縮影。今年2月份，新洲集團(tuán)有限公司持有的華龍證券1162.32萬(wàn)股股權(quán)在阿里資產(chǎn)拍賣平臺(tái)進(jìn)行拍賣，起拍價(jià)為1627.25萬(wàn)元，結(jié)果遭遇流拍。6月份，上述華龍證券股權(quán)被再次拍賣，起拍價(jià)為1302萬(wàn)元，較其首次拍賣的起拍價(jià)降低了約20%。7月18日，另一筆由廣西遠(yuǎn)辰投資集團(tuán)有限公司持有的華龍證券2396.15萬(wàn)股股權(quán)被公開(kāi)拍賣，起拍價(jià)為7452.04萬(wàn)元，無(wú)人出價(jià)，最終流拍。

    與上述情況形成鮮明對(duì)比的是，實(shí)力較強(qiáng)的知名機(jī)構(gòu)股權(quán)備受市場(chǎng)投資者青睞。7月18日，東方財(cái)富披露，公司股東沈友根擬轉(zhuǎn)讓1.59億股公司股份，占公司總股本的比例為1%。本次股份轉(zhuǎn)讓采取詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式，不通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易方式進(jìn)行，不屬于通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持。詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的受讓方為具備相應(yīng)定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)投資者。7月21日，東方財(cái)富宣布，本次擬轉(zhuǎn)讓股份已獲全額認(rèn)購(gòu)，參與本次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者共27家，有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.96倍；初步確定受讓方為17家，初步確定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為21.66元/股。

    “券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否成功受到多方面因素影響，包括標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、估值、市場(chǎng)前景，以及收購(gòu)標(biāo)的股權(quán)能否幫助收購(gòu)方取得標(biāo)的公司的控制權(quán)等。”止于至善投資基金經(jīng)理何理在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)馬太效應(yīng)將更加顯著，頭部機(jī)構(gòu)有望通過(guò)加速并購(gòu)重組、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)地位，部分中小券商有望通過(guò)引入實(shí)力較強(qiáng)的股東來(lái)獲得資源加持、提升競(jìng)爭(zhēng)力，而缺乏特色優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)較為同質(zhì)化的券商或難以改變股權(quán)轉(zhuǎn)讓持續(xù)“遇冷”的境遇。