本報記者 周尚伃

    作為人力資源密集型行業，證券行業的人力資源結構與業務發展適配度直接關系到行業發展質量。

    《證券日報》記者從券商處獲悉，為厘清券商從業人員隊伍變化情況，分析人員隊伍與業務發展的適配程度，中國證券業協會（以下簡稱“中證協”）近日對2021年至2024年券商從業人員的整體演變、結構調整及效能變化等展開深度分析。結果顯示，券商從業人員隊伍已進入存量盤整階段，行業正從“人海戰術”向“高質高效”人才戰略轉型。

    結構優化顯成效

    從總量來看，截至2024年末，券商從業人員達33.57萬人，較2021年末減少7003人，降幅為2.04%。頭部券商表現亮眼，人數最多的公司人員規模逆勢擴張至14216人，增幅達11.45%；頭部券商人數占行業總人數比例提升至17.56%，這一數據變化清晰反映出行業從業人員向大中型券商集中的態勢。

    在人員結構方面，呈現出顯著的調整特征。截至2024年末，證券經紀人數量較2021年末縮減2.7萬人，降幅高達48.85%；與之形成鮮明對比的是，投資顧問增加1.2萬人，漲幅17.46%；證券分析師和保薦代表人分別增加2140人和1406人，增幅分別為62.46%和19.02%。這種結構變化表明，行業向財富管理轉型的步伐正在加速，同時對研究、投行業務人員的投入不斷增加。

    值得關注的是，人員隊伍趨向經驗化。2024年，行業36歲以上從業人員占比首次突破50%，較2021年提升10.05個百分點。其中，36歲至45歲群體占比達35.26%，成為行業骨干力量。從業年限分布顯示，具備11年至19年工作經驗的人員占比29.58%，人員隊伍呈現向經驗化演進的特點。

    人均營收、人均凈利潤、人力成本占總營收比例以及每元工資利潤率（每元工資利潤率=凈利潤/人力成本）是評價人力效率的主要指標。其中，頭部券商在人力效率方面優勢明顯。四年來，頭部券商人力成本占比穩定在32%至38%，較行業均值低10個百分點至15個百分點；人均營收與凈利潤為行業的2倍至3倍；每元工資利潤率維持在86.48%至119.91%，比行業均值高出10個百分點至40個百分點。這意味著同樣的人力投入，頭部券商能獲得更高的回報率，也使得頭部券商與中小券商在人力資源戰略上做出了截然不同的選擇：頭部券商主動增員增效，中小券商則被動減員降本。

    回顧行業發展，券商從業人員隊伍經歷了從快速增長到存量盤整的過程。2005年到2017年，人員數量每年遞增，從6.51萬人擴充到34.39萬人，隨后進入盤整階段，在32萬人至36萬人間小幅波動。從2021年至2024年的存量盤整結果來看，人員隊伍的構成及專業素質發生了向好變化，行業正從“人海戰術”向“高質高效”人才戰略轉型，一流金融人才隊伍建設取得新的積極進展。

    實現人力成本降低

    2021年至2024年，行業積極調整各業務線人員結構，基本達到了提質增效的目的，且更加注重業務團隊和管理團隊的動態平衡。

    聚焦主要條線人員變動，經紀業務人員總量從2021年的17.85萬人減少至2024年的14.61萬人，降幅達18.13%；同時人員結構發生顯著變化，證券經紀人大幅下降，證券投資顧問大幅增加。人員調整帶來了積極效果，人均營業收入在連續兩年下降后企穩回升，并超越2021年水平達到87.55萬元。

    上述數據變化表明行業通過壓縮低附加值崗位、強化高價值服務能力，實現了人力成本降低與經營效率提升的雙重目標。可以預測，這種結構性縮減還將持續，并推動經紀業務向高附加值領域持續邁進。

    投行方面，2021年至2024年，投行業務人員規模從2.73萬人增長10.6%至3.02萬人，但人均營收卻從258.06萬元降至116.79萬元，降幅達54.74%。從長期來看，隨著注冊制改革逐漸深入和并購重組需求釋放，投行業務將迎來新的發展機遇。然而，投行人員儲備過于飽和的現狀仍需時間消化，人均營業收入企穩回升還需要付出更多的時間和努力。

    資管業務增員增效成果初現。資管業務人員從2021年的6126人持續增長至2024年的7073人，人均營收在下滑兩年后于2024年止跌回升，這表明隨著資管業務人員數量的持續增加，人力資本投入的回報開始顯現。自營業務人員規模則呈現“先擴后收”的態勢，人員結構發生明顯變化，權益投資人員下降14.68%，債券投資人員增長25.06%，量化與衍生品投資人員分別微增6.96%和8.23%，反映出人員從權益投資向債券投資轉移，同時行業在量化和衍生品等新領域的人才布局不斷加強。

    在研究領域，2021年至2024年，研究與機構銷售人員擴張47.29%，從5813人增至8562人，其中研究人員增長36.82%至6968人、機構銷售團隊激增121.39%至1594人，銷售人員/研究員配比從1：7.1優化至1：4.4。受費率改革等因素影響，交易單元席位租賃凈收入下降42.7%至144.34億元，同時，研究人員的大幅增加，也導致研報業務人均營收下滑30.1%至12.33萬元。

    需要注意的是，研究業務價值并不限于財務表現，如研報的市場影響力、對投資決策的支持度等均可體現價值。未來，隨著研報質量和人員素質的提升，研究業務的貢獻將進一步顯現。

    四維發力推動高質量發展

    2021年至2024年，行業積極適應外部環境變化和業務轉型需要，以推動行業高質量發展為目標，調整人力資源戰略，從“追數量”向“求質量”轉變，專業人才效能和中后臺人員隊伍進一步加強，一流金融人才隊伍建設取得新進展。中證協認為，未來，行業可在四大方面加大工作力度。

    其一，加強專業人才能力建設。2024年，頭部券商人均營收和人均凈利潤分別為349.85萬元和97.77萬元，與同期高盛集團的人均營收839萬元和人均凈利潤226萬元相比差距顯著。具體到投行業務上，頭部券商2024年投行業務人均營收約177萬元，不到同期高盛集團投行業務人均營收約810萬元的四分之一。頭部券商可繼續加大人力投入，尤其是加強核心業務專業人才隊伍的能力建設。

    其二，增加信息技術和國際化人才儲備。信息技術和國際化人才在支撐行業高質量發展、打造一流投行上具有重要作用。但在這兩類人才儲備上，頭部券商明顯不足。頭部券商可有序加大科技人才隊伍建設，拓寬國際化人才儲備渠道，完善跨境人才培養機制。

    其三，探索特色化、差異化經營之路。2024年行業人均營收134.4萬元，僅為頭部券商的38%，說明中小券商人均效能較低，在減員過程中并沒有實現人員的結構調整。中小券商可結合資源稟賦、區域特色等盡快找到轉型突破口，在細分市場加快構建人才隊伍優勢。

    其四，持續推進職業道德建設。從業人員違規炒股現象屢禁不止，投行業務違規頻發，經紀業務違規占比較高。行業可繼續深化從業人員思想政治教育，強化人員執業能力培訓，避免因能力不足引發的違規風險。