本報記者 周尚伃

    9月份以來，券商板塊有所回調(diào)，呈現(xiàn)出較為明顯的波動特征，截至9月22日，券商板塊本月累計下跌5.5%。

    不過，在宏觀經(jīng)濟修復預期強化、資本市場改革深化等長期利好支撐下，分析師普遍認為，證券行業(yè)景氣度上行趨勢未發(fā)生根本性轉變，三季度業(yè)績增速有望進一步提升，當前調(diào)整或為投資者中長期布局提供戰(zhàn)略性窗口期。

    從個股表現(xiàn)來看，分化趨勢較為顯著。9月份以來，太平洋證券、首創(chuàng)證券、國盛金控、國海證券等4只個股實現(xiàn)上漲，漲幅分別為7.03%、6.74%、2.1%、0.22%；湘財股份、華鑫股份、國泰海通3只個股的跌幅在10%以上。不過若拉長時間維度，今年以來券商板塊內(nèi)有不少標的表現(xiàn)亮眼，例如，湘財股份、國盛金控的漲幅均超50%，長城證券、中銀證券、廣發(fā)證券的漲幅均在30%以上。

    支撐行業(yè)長期向好的核心在于基本面持續(xù)改善。中國證券業(yè)協(xié)會最新披露數(shù)據(jù)顯示，150家券商上半年營業(yè)收入同比增長23.47%，凈利潤同比增長40.37%，為全年業(yè)績奠定堅實基礎。疊加下半年以來市場交投持續(xù)活躍、兩融余額維持高位等利好支撐，多位分析師預計，三季度行業(yè)盈利增速有望進一步抬升。

    對于板塊短期波動的原因，國泰海通非銀首席分析師劉欣琦表示：“近期券商板塊波動加劇主要是受交易因素影響，實際上基本面持續(xù)向好。受益于市場上行、成交量放大，以及權益投資、證券經(jīng)紀業(yè)務持續(xù)改善，三季度券商業(yè)績有望實現(xiàn)同比和環(huán)比高增。”

    開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超也持相似觀點，他認為，三季度A股交易活躍度和兩融規(guī)模提升明顯，疊加低基數(shù)效應，券商三季度業(yè)績同比增速有望進一步提升。未來，券商的投行、衍生品、公募等業(yè)務有望持續(xù)改善，當前板塊估值仍在低位。

    盡管短期波動難以避免，但行業(yè)基本面持續(xù)改善、估值安全邊際凸顯、政策紅利不斷釋放的三重支撐，使得當前券商板塊仍具備較高的配置價值。從估值角度看，當前券商板塊的配置性價比優(yōu)勢明顯，截至9月22日，券商板塊整體市凈率約為1.3倍，處于歷史相對低位。

    對此，高超認為：“近一個月大金融板塊有所調(diào)整，不過，市場活躍度仍在較高水平，低利率環(huán)境下機構和居民資金入市趨勢有望延續(xù)，繼續(xù)看好非銀金融板塊戰(zhàn)略性增配機會。其中，券商板塊估值性價比較高。”

    西部證券非銀首席分析師孫寅進一步分析稱：“證券行業(yè)景氣上行趨勢未改，仍是年內(nèi)不可多得的相對低估、業(yè)績同比高增的細分資產(chǎn)。在資本市場趨勢性向上和風險偏好逐步提升的背景下，券商板塊的投資價值逐步凸顯。”

    總體來看，分析師普遍建議從三個維度把握投資機會。一是具備綜合金融服務能力的頭部券商，其業(yè)務均衡性有助于平滑周期波動；二是財富管理特色鮮明的標的，在居民資產(chǎn)配置轉移過程中將持續(xù)受益；三是國際和機構業(yè)務優(yōu)勢突出的券商，業(yè)務增量空間打開。