本報記者 周尚伃

    當前，券商資管業務正加速向主動管理本源回歸。

    11月13日，中國證券投資基金業協會發布的最新數據顯示，截至9月末，券商私募資管產品存量規模為5.73萬億元（包含資管子公司，不包含私募子公司），較年初增加近2700億元。其中，以主動管理為核心的集合資管計劃規模占比達55.73%，反映出券商資管業務在結構優化和主動管理轉型方面取得了持續成效。

    私募資管穩步轉型

    結構優化是券商私募資管規模增長的最鮮明特征。截至9月末，券商私募資管產品存量規模為5.73萬億元，較年初增加2687.33億元，增幅為4.92%。其中，以主動管理為代表的集合資管計劃規模增至31957.89億元，較年初增加3004.97億元，增幅為10.38%，占券商私募資管總規模的比重為55.73%，成為規模增長的核心力量，券商資管業務向主動管理轉型成效初顯。與之形成對比的是，以通道業務為主的單一資管計劃規模為25386.32億元，較年初減少317.63億元，占券商私募資管總規模的比重為44.27%，延續下降趨勢。

    從產品供給端來看，主動管理轉型成效已得到新發產品數據的驗證。今年前三季度，券商私募資管產品合計備案規模為3536.12億元。其中，集合資管計劃合計備案規模為2189.76億元，占比為61.93%，在新發產品中占據主導。

    對此，興業證券分析師呂爽表示：“從2024年四季度起，券商私募資管產品新增備案數量保持增長勢頭，這反映出業務持續整改后已有成效，預計后續業務整改對行業規?？s減的壓力或逐步減弱。”

    業務結構有望優化

    回顧今年以來券商資管業務的發展，規模企穩回升是其重要特征。對于2026年發展趨勢，券商分析師普遍認為，券商資管業務無論是規模還是收入均有望保持持續增長態勢。

    東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示：“資管新規實施以來，券商通道類資管規模持續下滑，集合資管規模占比持續提升，主動管理轉型趨勢明顯。預計2026年券商資管規模有望企穩，業務結構有望優化。”

    聚焦收入端，華泰證券金融首席分析師沈娟預計：“2026年證券行業資管規模延續企穩回升態勢，疊加權益市場景氣度逐漸提升，資管業務收入有望實現同比增長。”

    同時，政策支持為券商資管業務發展提供助力，尤其是中小券商。8月份，中國證監會發布的《證券公司分類評價規定》明確將經紀、投行、資管等主要業務收入加分由前20名擴大到前30名，鼓勵中小機構立足自身稟賦探索差異化發展道路，并增設了證券公司資管產品投資權益類資產等專項指標。