本報記者 李文 見習記者 余俊毅

    第三季度，信托業面臨的形勢較為嚴峻，集合信托發行和成立規模雙雙下行。

    《證券日報》記者根據普益標準數據梳理發現，在第三季度的信托發行方面，第三季度共有61家信托公司發行了6958款集合信托產品，發行數量環比減少951款，降幅為12.02%。前四位信托公司發行的信托產品總計2329款，占比33.47%，占比環比下降3.53個百分點。

    第三季度信托募集成立方面，共有56家信托公司成立了5698款集合信托產品，成立數量環比減少1060款，降幅為15.69%，共募集資金4774.88億元（不包括未公布募集規模的產品），環比減少773.08億元，降幅為13.93%。

    用益信托的研報分析認為，第三季度集合信托市場出現下滑，信托公司在資產端和資金端面臨雙重的困境：一是非標投資比例的限制和融資類業務的規模壓降，信托公司面臨著業務轉型的迫切需求，但長期以來的業務模式和客戶群體使得合適的底層資產更加難尋；二是風險事件頻發的當下，市場情緒不高同樣影響資金募集。

    具體來看，第三季度成立的產品規模來看，房地產領域產品平均成立規模為1.55億元，環比增加23.6%；工商企業領域產品平均成立規模為1.09億元，環比增加23.6%；基礎設施領域產品平均成立規模為0.96億元，環比增加17.4%；金融領域產品平均成立規模為1.17億元，環比增加17.78%，其他領域產品平均成立規模為2.44億元，環比下降22.32%，證券市場領域產品平均成立規模為1.87億元，環比下降8.57%。

    用益信托研究員帥國讓在接受《證券日報》記者采訪時表示，從最新數據顯示的情況來看，三季度集合房地產信托的發行規模占比為32.36%，二季度為34.39%，占比有所下滑；雖然單從產品募集成立規模環比來看，三季度房地產信托的募集情況得到了一定增長，但是從實際發行規模的占比來看，房地產信托產品發行規模的占比是在下滑的。

    他繼續分析了房地產信托產品規模占比下降的原因。其一，在“房住不炒”，去杠桿的背景下，房地產企業依靠高負債實現規模擴張的模式將難以持續，房地產企業整體融資需求有所下降；其二，在債券市場全面實行注冊制下，房地產企業的融資渠道會更加豐富，資產證券化標準化融資方式可能將在房地產企業融資中發揮更重要的作用，從而減少對信托融資的需求；其三，跟近期出臺房企融資“三四五新規”也有一定的相關性。

    展望四季度，帥國讓預計，短期內房地產信托募集規模仍存壓縮空間。一方面，在防控風險背景下，房地產信托一直是監管整治的重點；另一方面，在復雜經濟環境下，投資者對房地產信托愈加謹慎。

    同時，近期一系列監管文件的出臺預期將會對信托公司的業務結構產生較大的影響，無論是對于非標業務的比例限制，還是對于標準債權的認定，監管層對信托行業的導向已經偏向標品，也就是投資類業務。

    對此，百瑞信托博士后工作站研究員謝運博對《證券日報》記者表示，信托公司應積極響應監管要求，提高標準化資產（包括股票、債券等）的配置比例。信托公司應著力于提高標準化資產的投研能力，嘗試通過FOF基金、‘固收+’等方式，提高標準化資產產品的收益率，增強產品競爭力。

（編輯 喬川川）